Sadržaj
- Što je recesija?
- Kako funkcionira ulaganje u recesiju
- Makroekonomija i tržište kapitala
- Trendovi recesije na tržištima kapitala
- Ulaganje prema klasi imovine
- Ulaganje u dionice tijekom recesije
- Diverzifikacija je još uvijek važna
- Strategija recesije s fiksnim primanjima
- Robna ulaganja za recesije
- Ulaganje za oporavak
- Zabrinutost za rizik i prinose
- Donja linija
Recesije su životna činjenica. Uz razdoblja rasta, ekonomski ciklusi uključuju i razdoblja opadanja, koja u pravilu izazivaju najviše brige za ulagače. Srećom, dostupne su strategije za ograničavanje gubitaka u portfelju, pa čak i zabilježenje nekih dobitaka tijekom recesije.
Što je recesija?
Recesija je produljeno razdoblje značajnog pada ekonomskih aktivnosti. Općenito, ekonomisti dva uzastopna tromjesečja negativnog rasta bruto domaćeg proizvoda (BDP) nazivaju recesijom, ali postoje i druge definicije. BDP je mjera svih roba i usluga proizvedenih u nekoj zemlji u određenom razdoblju.
Recesiju karakterizira pad povjerenja potrošača i poduzeća, slabljenje zaposlenosti, pad realnih prihoda i slabljenje prodaje i proizvodnje - a ne baš okruženje koje bi dovelo do viših cijena dionica ili sunčanih izgleda dionica.
Kako se odnose na tržište, recesije imaju tendenciju da dovedu do povećane averzije rizika od strane ulagača i naknadnog bijega ka sigurnosti. S druge strane, recesija predviđa da prije ili kasnije dođe do oporavka.
Ključni odvodi
- Recesija je dva uzastopna tromjesečja negativnog gospodarskog rasta, ali postoje strategije za ulaganje u zaštitu i profit tijekom padova. Investitori imaju tendenciju da prodaju rizičnije udjele i prelaze u sigurnije vrijednosne papire, poput državnog duga. Ulaganje u kapital uključuje vlastite visokokvalitetne tvrtke s duga povijest jer se te kompanije teže zadržavaju u recesiji. Važna je diverzifikacija koja uključuje proizvode s fiksnim prihodima, potrošačke spajalice i ulaganja s niskim rizikom.
Kako djeluje recesijska strategija ulaganja
Ključno je ulagati prije, za vrijeme i nakon recesije, paziti na širu sliku, umjesto pokušaja ulaska i izlaska iz različitih tržišnih sektora, niša i pojedinačnih dionica. Iako postoji puno povijesnih dokaza o cikličkoj prirodi pojedinih ulaganja tijekom recesije, činjenica je da je vrijeme takvih ciklusa izvan dosega maloprodajnog ulagača.
No, ne treba se obeshrabriti, jer postoji mnogo načina na koje obična osoba može uložiti u zaštitu i profit tijekom takvih ekonomskih ciklusa.
Makroekonomija i tržište kapitala
Prvo, razmotrite makroekonomske aspekte recesije i kako oni utječu na tržišta kapitala. Kad dođe do recesije, kompanije smanjuju poslovna ulaganja, potrošači usporavaju potrošnju, a percepcija ljudi prelazi iz optimistične i očekuju da će nastavak nedavnih dobrih vremena postati pesimističan i ostati neizvjestan za budućnost.
Razumljivo je da se tijekom recesija ulagači plaše, brinu zbog potencijalnih povrata ulaganja i povećavaju rizik za povrat u svojim portfeljima. Ti se psihološki čimbenici očituju u nekoliko širokih trendova na tržištu kapitala.
Trendovi recesije na tržištima kapitala
Unutar tržišta s dionicama, percepcija povećanog rizika investitora često ih navodi da zahtijevaju veće potencijalne stope prinosa za držanje udjela. Da bi se očekivani prinosi povećali, trenutne cijene trebaju pasti, što se događa kada ulagači prodaju rizičnija udjela i prelaze u sigurnije vrijednosne papire, poput državnog duga. To je razlog zašto tržišta dionica često padaju, prije recesija, dok ulagači mijenjaju svoja ulaganja.
Ulaganje prema klasi imovine
Povijest nam pokazuje da tržišta dionica imaju neuobičajenu sposobnost da posluže kao vodeći pokazatelj recesija. Na primjer, tržišta su započela nagli pad sredinom 2000. godine, prije recesije od ožujka do studenog 2001. Međutim, čak i u padu, dobre su vijesti za ulagače, jer se na tržištima dionica i dalje mogu naći džepovi relativnog učinka.
Ulaganje u dionice tijekom recesije
Kada ulažete u dionice tijekom recesijskih razdoblja, relativno najsigurnija mjesta za ulaganje nalaze se u visokokvalitetnim tvrtkama koje imaju dugu poslovnu povijest jer bi to trebale biti tvrtke koje mogu podnijeti dugotrajna razdoblja slabosti na tržištu.
Na primjer, tvrtke s jakim bilancama, uključujući i one s malim dugom i zdravim novčanim tokovima, imaju tendenciju mnogo bolje od poduzeća sa značajnim operativnim utjecajem (dugom) i slabim novčanim tokovima. Tvrtka s jakom bilancom i novčanim tokom je sposobnija podnijeti gospodarski pad i vjerojatnije je da će moći financirati svoje poslovanje usprkos teškoj ekonomiji.
Suprotno tome, tvrtka s puno duga može biti oštećena ako ne može podnijeti svoje dugovanje i troškove povezane s njenim kontinuiranim poslovanjem.
Iako je fiskalni problem tvrtke važan, i dalje morate osigurati da ne smanjuje troškove na pogrešnim područjima. Istraživanje MarketSense performansi 101 marke kućanstava tijekom recesije 1989-1991. Pokazalo je da povećana potrošnja oglasa povećava prodaju proizvoda sljedećih marki:
- Jif maslac od kikirikijaCreft preljev za salatuBudno lagano pivoCoors Lagano pivoPizza HutTaco Bell
Brendovi koji su zapostavili marketing, s druge strane, opazili su kako njihova prodaja naglo opada. Te marke uključuju (ali nisu ograničene na njih):
- Jell-OHellman'sDoritosGreen GiantMcDonald's
Povijesno, jedno od sigurnijih mjesta na tržištu dionica su potrošačke spone. Potrošačke spajalice su proizvodi koje potrošači teže kupovati bez obzira na ekonomske uvjete ili financijsku situaciju. Potrošačka spona uključuju hranu, piće, kućne potrepštine, alkohol, duhan i ženske higijenske proizvode. To su obično posljednji proizvodi koje kućanstvo uklanja iz proračuna.
S druge strane, elektronički trgovci i ostale diskrecijske tvrtke potrošača mogu pretrpjeti jer potrošači odlažu višu kupovinu.
Diverzifikacija je još uvijek važna
U skladu s tim, opasno je gomilati se u jedan sektor, uključujući potrošačke spone. Diverzifikacija je osobito važna tijekom recesije kada se pojedine tvrtke i industrije mogu zabiti. Diverzificiranje u klase imovine - poput fiksnog dohotka i roba, osim u kapital - može djelovati i kao provjera gubitka u portfelju.
Strategija recesije s fiksnim primanjima
Tržišta s fiksnim prihodom nisu iznimka od opće averzije prema recesijskim rizicima. Ulagači su skloni izbjegavati kreditne rizike, poput korporativnih obveznica (posebno obveznica visokog prinosa) i hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS), jer ove investicije imaju višu zateznu stopu od državnih vrijednosnica.
Kako ekonomija slabi, poduzeća imaju teže vrijeme za ostvarivanjem prihoda i dobiti, što može otežati otplatu duga i, u najgorem slučaju, dovesti do bankrota.
Dok investitori prodaju ovu rizičnu imovinu, oni traže sigurnost i prelaze u američke državne obveznice. Drugim riječima, cijene rizičnih obveznica opadaju kako ljudi prodaju, što znači da se prinosi na te obveznice povećavaju; cijene državnih obveznica rastu, što znači da im se prinosi smanjuju.
Robna ulaganja za recesije
Drugo područje ulaganja koje treba uzeti u obzir u vrijeme recesije su robe. Rastuće ekonomije trebaju inpute, uključujući prirodne resurse. Te potrebe rastu s rastom ekonomske proizvodnje, podstičući cijene takvih resursa.
Suprotno tome, kako gospodarstva usporavaju, potražnja usporava, a cijene robe imaju tendenciju pada. Ako investitori vjeruju da dolazi do recesije, oni će često prodavati robu, što snižava cijene. Budući da se robom trguje na globalnoj razini, recesija u SAD-u neće nužno imati velik, izravan utjecaj na cijene robe.
Ulaganje za oporavak
Što je kad se ekonomija počne oporavljati? Kao iu padu krize, i tijekom oporavka, morate paziti na makroekonomske čimbenike. Jedno od alata koje vlada najčešće koristi za smanjenje utjecaja recesije je laka monetarna politika: smanjenje kamatnih stopa kako bi se povećala novčana masa, obeshrabrilo ljude da štede i potaknuli potrošnju. Opća svrha je u konačnici povećati ekonomsku aktivnost.
Jedna od nuspojava niskih kamatnih stopa je povećana potražnja za investicijama s većim rizikom i investicijama s većim povratom. Kao rezultat toga, tržišta dionica imaju vrlo dobar učinak tijekom gospodarskog oporavka. Neke dionice s najboljom izvedbom koriste operativne poluge kao dio tekućih poslovnih aktivnosti - pogotovo jer se takve često prebijaju tokom pada i postaju podcijenjene.
Leverideri mogu također naštetiti tijekom recesije, ali dobro djeluje i u dobrim vremenima, omogućavajući tvrtkama koje preuzimaju dug da rastu brže od tvrtki koje to ne čine. Rast dionica i dionica s malim kapitalom također imaju dobre rezultate tijekom gospodarskog oporavka jer ulagači prihvataju rizik.
Zabrinutost za rizik i prinose
Slično tome, na tržištima s fiksnim dohotkom povećana potražnja za rizikom očituje se u većoj potražnji za kreditnim rizikom, što korporativni dug svih razreda i dug pod hipotekom čini atraktivnijim: cijene rastu, a prinosi opadaju. S druge strane, ulagači često prelaze iz američkih riznica, povlačeći cijene dok istodobno povećavaju prinose.
Ista logika vrijedi i za robna tržišta, što znači da brži ekonomski rast povećava potražnju, što pokreće cijene sirovina. Međutim, zapamtite da se robom trguje na globalnoj osnovi - američka ekonomija nije jedini pokretač potražnje za tim resursima.
Donja linija
Kad padne recesija, najbolje je usredotočiti se na dugoročni horizont i upravljati izloženostima, minimizirajući rizik u svom portfelju i izdvajajući kapital za ulaganje tijekom oporavka.
Naravno, početak ili kraj recesije nikad nećete pretjerati s danom, ali predviđanje recesije nije toliko teško kao što možda mislite. Sve što je potrebno jest disciplina zanemariti gomilu ljudi, odmaknuti se od rizičnih ulaganja u vrijeme ekstremnog optimizma, pričekati nadolazeću oluju - i prihvatiti rizik kada se drugi odvrate od nje.
