Kakav je učinak međunarodnog ribara?
International Fisher Effect (IFE) je model tečaja koji je dizajnirao ekonomist Irving Fisher u tridesetima. Temelji se na sadašnjim i budućim nerizičnim nominalnim kamatnim stopama, a ne čistom inflacijom, a koristi se za predviđanje i razumijevanje sadašnjih i budućih kretanja cijena spot valuta. Da bi ovaj model djelovao u najčišćem obliku, pretpostavlja se da bez rizičnih aspekata kapitala mora biti dopušteno da slobodno lebde među nacijama koje čine određeni valutni par.
Pozadina Fisher efekta
Odluka o korištenju čistog modela kamatnih stopa, a ne inflacijskom modelu ili neke kombinacije proizlazi iz Fisher-ove pretpostavke da promjene na očekivane stope inflacije ne utječu na realne kamatne stope jer će se obje vremenom izjednačiti putem tržišne arbitraže; inflacija je ugrađena unutar nominalne kamatne stope i uzima u obzir u tržišne projekcije za cijenu valute. Pretpostavlja se da će cijene spot valuta prirodno postići paritet s savršenim tržištima za naručivanje. To je poznato pod nazivom Fisher Effect, a ne treba ga brkati s međunarodnim Fisher efektom. Monetarna politika utječe na Fisher-ov efekt jer određuje nominalnu kamatnu stopu.
Fisher je vjerovao da je model čistih kamatnih stopa više vodeći pokazatelj koji predviđa buduće cijene spot valuta za 12 mjeseci u budućnosti. Manji problem ove pretpostavke je što nikada ne možemo sa sigurnošću znati s vremenom promptnu cijenu ili točnu kamatnu stopu. To je poznato kao neotkriveni paritet kamata. Pitanje za suvremene studije glasi: djeluje li International Fisher Effect sada kada je valutama dopušteno da slobodno plutaju? Od 1930-ih do 1970-ih nismo imali odgovor jer su nacije kontrolirale svoje tečajeve u gospodarske i trgovačke svrhe. Ovo postavlja pitanje: je li vjerodostojnost data modelu koji zapravo nije u potpunosti testiran? Ogromna većina studija koncentrirala se samo na jedan narod i uspoređivala ga s američkom valutom.
Fisher-ov efekt u odnosu na IFE
Model Fisher Effect kaže da nominalne kamatne stope odražavaju stvarnu stopu povrata i očekivanu stopu inflacije. Dakle, razlika između realnih i nominalnih kamatnih stopa određena je očekivanim stopama inflacije. Približna nominalna stopa prinosa jednaka je realnoj stopi povrata uvećanoj očekivanoj stopi inflacije. Na primjer, ako je realna stopa prinosa 3, 5%, a očekivana inflacija 5, 4%, tada je približna nominalna stopa prinosa 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, ili 8, 9%. Precizna formula je:
RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + stopa inflacije) gdje: RRnominal = Nominalna stopa povrataRRreal = Realna stopa povrata
što bi u ovom primjeru bilo 9, 1%. IFE uzima ovaj primjer, korak dalje pretpostavljajući aprecijaciju ili deprecijaciju cijena valute, proporcionalno se odnosi na razlike u nominalnim kamatnim stopama. Nominalne kamatne stope automatski bi odražavale razlike u inflaciji paritetom kupovne moći ili sustavom bez arbitraže.
IFE na djelu
Na primjer, pretpostavimo da je promptni tečaj GBP / USD 1, 5339, a trenutna kamatna stopa 5% u SAD-u i 7% u Velikoj Britaniji. IFE predviđa da će zemlja s višom nominalnom kamatnom stopom (Velika Britanija u ovom slučaju) osjetiti depresijaciju svoje valute. Očekivana buduća spot stopa izračunava se množenjem promptne stope s omjerom strane kamatne stope s domaćom kamatnom stopom: 1.5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 55052. IFE očekuje deprecijaciju GBP-a u odnosu na USD (koštat će samo 1.5052 USD za kupnju jednog GBP-a u odnosu na 1.5339 USD prije), tako da će ulagači u bilo kojoj valuti ostvariti isti prosječni prinos (tj. Investitor u USD će zaraditi nižu kamatnu stopu od 5% ali dobit će i od aprecijacije USD).
Na kraći rok, IFE je općenito nepouzdan zbog brojnih kratkoročnih čimbenika koji utječu na tečajeve i predviđanja nominalnih stopa i inflacije. Dugoročni međunarodni efekti ribara pokazali su se malo bolje, ali ne mnogo. Tečajne stope na kraju kompenziraju razlike u kamatnim stopama, ali često se pojavljuju pogreške u predviđanju. Imajte na umu da u budućnosti pokušavamo predvidjeti spot stopa. IFE propada pogotovo kad paritet kupovne moći ne uspije. To je definirano kad se trošak robe ne može zamijeniti u svakoj državi pojedinačno nakon prilagodbe promjenama tečaja i inflaciji. (Za povezano čitanje, pogledajte: 4 načina za predviđanje promjena valute .)
Donja linija
Zemlje ne mijenjaju kamatne stope iste veličine kao ranije, pa IFE nije toliko pouzdan kao nekad. Umjesto toga, središnji fokus središnjih bankara nije cilj kamatne stope, već cilj inflacije gdje su kamatne stope određene očekivanom stopom inflacije. Središnji bankari usredotočeni su na nacionalni indeks potrošačkih cijena (CPI) radi mjerenja cijena i prilagođavanja kamatnih stopa prema cijenama u gospodarstvu. Fisher-ovi modeli možda nisu praktični za implementiranje u vaše svakodnevno trgovanje valutom, ali njihova korisnost leži u njihovoj sposobnosti da ilustriraju očekivani odnos između kamatnih stopa, inflacije i tečaja. (Za više informacija pogledajte: Korištenje pariteta kamatnih stopa za trgovanje Forexom .)
