Što je izmjena kamatnih stopa?
Zamjena kamatnih stopa je terminski ugovor u kojem se jedan tok budućih plaćanja kamata zamjenjuje drugim na temelju određenog iznosa glavnice. Zamjene kamatnih stopa obično uključuju razmjenu fiksne kamatne stope za promjenjivu kamatnu stopu ili obrnuto, radi smanjenja ili povećanja izloženosti fluktuacijama kamatnih stopa ili za postizanje marginalno niže kamatne stope nego što bi to bilo moguće bez swapa.
Zamjena također može uključivati razmjenu jedne vrste promjenjivog tečaja za drugu, što se naziva osnovnom zamjenom.
Zamjena kamatnih stopa
Ključni odvodi
- Zamjene kamatnih stopa su terminski ugovori u kojima se jedan tok budućih plaćanja kamata zamjenjuje drugim na temelju određenog iznosa glavnice. Zamjene kamata mogu biti fiksne ili promjenjive kamatne stope kako bi se smanjila ili povećala izloženost fluktuacijama kamatnih stopa
Objašnjene zamjene kamata
Zamjene kamatnih stopa su razmjena jednog skupa novčanih tokova za drugi. Budući da trguju preko šaltera (OTC), ugovori su između dvije ili više strana prema njihovim željenim specifikacijama i mogu se prilagoditi na više različitih načina. Zamjene se često koriste ako tvrtka može jednostavno posuditi novac po jednoj vrsti kamatne stope, ali preferira drugu vrstu.
Postoje tri različite vrste swapa za kamatne stope: Fiksni na plutajući, plutajući na fiksni i plutajući na plutajući.
Čvrsto na plutajući
Na primjer, razmotrite tvrtku pod nazivom TSI koja svojim investitorima može izdati obveznicu po vrlo atraktivnoj fiksnoj kamatnoj stopi. Rukovodstvo tvrtke smatra da može dobiti bolji novčani tok od promjenjive stope. U tom slučaju TSI može sklopiti zamjenu s bankom druge ugovorne strane u kojoj društvo prima fiksnu stopu i plaća promjenjivu stopu. Zamjena je strukturirana tako da odgovara roku dospijeća i novčanog toka obveznice s fiksnom stopom, a dva toka plaćanja s fiksnom stopom su umrežena. TSI i banka odabiru preferirani indeks s promjenjivom kamatnom stopom, koji je obično LIBOR za dospijeće od jednog, tri ili šest mjeseci. TSI tada prima LIBOR plus ili minus razlike, koji odražavaju i uvjete kamata na tržištu i njegov kreditni rejting.
Lebdi u fiksno
Tvrtka koja nema pristup kreditu s fiksnom kamatnom stopom može se posuđivati po promjenjivoj kamatnoj stopi i ući u swap radi postizanja fiksne stope. Tenor s promjenjivom kamatnom stopom, datumi resetiranja i isplate zajma odražavaju se na razmjeni i umreženi. Noga s fiksnom stopom swapa postaje stopa zaduživanja tvrtke.
Float to Float
Tvrtke ponekad ulaze u swap kako bi promijenile vrstu ili tenor indeksa promjenjive stope koji plaćaju; to je poznato kao swap base. Tvrtka može zamijeniti s tromjesečnog LIBOR-a na, na primjer, šestomjesečni LIBOR, bilo zato što je stopa privlačnija ili odgovara drugim tokovima plaćanja. Tvrtka se također može prebaciti na drugačiji indeks, poput federalne stope fondova, komercijalnog papira ili stope za trezorske zapise.
Primjer zamjene kamatnih stopa u stvarnom svijetu
Pretpostavimo da PepsiCo treba prikupiti 75 milijuna dolara da bi stekao konkurenta. U SAD-u će možda moći posuditi novac s 3, 5% kamate, ali izvan SAD-a se mogu posuditi sa samo 3, 2%. Dozvola je što bi trebali izdati obveznicu u stranoj valuti, koja je podložna fluktuaciji na temelju kamatnih stopa matične zemlje.
PepsiCo bi mogao ući u zamjenu za kamatne stope tijekom trajanja obveznice. Prema odredbama sporazuma, PepsiCo bi protuvrijednosti plaćao kamatnu stopu od 3, 2% tijekom života obveznice. Tvrtka bi tada zamijenila 75 milijuna dolara za ugovoreni tečaj kad obveznica dospije i izbjegla bilo kakvu izloženost tečajevima tečaja.
