Što je opcija poziva na kamatnu stopu?
Opcija poziva na kamatnu stopu je izvedenica u kojoj imatelj ima pravo primiti kamate na temelju varijabilne kamatne stope, a potom naknadno plaća kamatnu uplatu na temelju fiksne kamatne stope. Ako se opcija iskoristi, ulagač koji prodaje opciju poziva na kamatne stope izvršit će neto uplatu vlasniku opcije.
Ključni odvodi
- Opcija poziva na kamatnu stopu je izvedenica koja imatelju daje pravo, ali ne i obvezu, da plaća fiksnu kamatnu stopu i da primi promjenjivu stopu za određeno razdoblje. Opcije za pozivanje na kamate mogu se staviti u suprotnost s kamatama. Pozivi na kamatne stope koriste kreditne institucije kako bi zaključile kamatne stope ponuđene zajmoprimačima, između ostalog. Investitori koji žele zaštititi poziciju na zajmu u kojem se plaćaju promjenjive kamatne stope mogu koristiti opcije kamata.
Razumijevanje mogućnosti poziva za kamatnu stopu
Da bismo razumjeli opcije poziva na kamatne stope, prvo se podsjetimo kako funkcioniraju cijene na tržištu duga. Postoji obrnuta veza između kamatnih stopa i cijena obveznica. Kada prevladavaju kamate na tržištu, cijene s fiksnim dohotkom padaju. Slično tome, kada kamatne stope opadaju, cijene rastu. Ulagači koji se žele zaštititi od nepovoljnog kretanja kamatnih stopa ili špekulanti koji žele profitirati od očekivanog kretanja kamatnih stopa mogu to učiniti kroz opcije kamatnih stopa.
Opcija s kamatnom stopom je ugovor koji ima svoju osnovnu imovinu kao kamatnu stopu, poput prinosa tromjesečnog državnog zapisa (T-bill) ili tromjesečne londonske međubankarske ponuđene stope (LIBOR). Ulagač koji očekuje da će cijene trezorskih vrijednosnih papira pasti (ili će prinos porasti) kupiti će kamatnu stopu. Ako očekuje da će cijena dužničkih instrumenata porasti (ili će prinos opadati) kupit će se opcija za kamatnu stopu.
Opcija poziva na kamatnu stopu kupcu daje pravo, ali ne i obvezu, da plaća fiksnu stopu i prima promjenjivu stopu. Ako je osnovna kamatna stopa pri isteku viša od štrajka, opcija će biti u novcu i kupac će je iskoristiti. Ako tržišna stopa padne ispod štrajka, opcija će biti bez novca, a investitor će dopustiti da ugovor istječe.
Iznos plaćanja kada se opcija koristi je sadašnja vrijednost razlike između tržišne stope na datum namire i stope štrajka pomnožene s nominalnim glavnim iznosom navedenim u opcijskom ugovoru. Razlika između namire i stope štrajka mora se prilagoditi za razdoblje tečaja.
Primjer opcije poziva u kamatnoj stopi u stvarnom svijetu
Kao hipotetički primjer, pretpostavimo da ulagač drži dugu poziciju u opciji poziva na kamatne stope koja kao temeljna kamatna stopa ima 180-dnevnu blagajnicu. Uslovni iznos glavnice naveden u ugovoru iznosi milijun dolara, a stopa štrajka 1, 98%. Ako se tržišna stopa poveća nakon stope štrajka na, recimo, 2, 2%, kupac će izvršiti poziv za kamatnu stopu. Vježbanje poziva daje vlasniku pravo na primanje 2, 2% i plaćanje 1, 98%. Isplata vlasniku je:
Isplata = (2, 2% −1, 98%) × (360180) × 1 milijun dolara =.22 ×.5 × 1 milion USD = 1.100 USD
Opcije kamatnih stopa uzimaju u obzir dane do dospijeća priključenih na ugovor. Također, isplata od opcije se vrši do kraja broja dana priloženih tečaju. Na primjer, ako opcija kamatne stope u našem primjeru istječe za 60 dana, vlasniku neće biti isplaćeno 180 dana od dospijeća trećeg zapisa na naplatu u 180 dana. Isplatu bi se, dakle, trebalo diskontirati do sadašnjeg vremena pronalaženjem sadašnje vrijednosti od 1100 USD na 6%.
Korištenje mogućnosti poziva za kamatnu stopu
Kreditne institucije koje se žele zadržati na podu budućim kreditnim stopama glavni su kupci opcija poziva na kamatne stope. Klijenti su uglavnom korporacije koje se u nekom trenutku u budućnosti trebaju zadužiti, pa bi se zajmodavci htjeli osigurati ili zaštititi od nepovoljnih promjena kamatnih stopa tijekom prijelaznog razdoblja.
Plaćanje balonom je velika isplata koja dospijeva na kraju zajma na balon.
Opcije poziva na kamatne stope mogu koristiti investitori koji žele zaštititi poziciju u kreditu u kojem se kamate plaćaju na temelju promjenjive kamatne stope. Kupnjom opcije poziva na kamatne stope, ulagač može ograničiti najvišu kamatnu stopu za koju bi se morale izvršiti isplate dok uživaju niže kamatne stope, a ona može predvidjeti novčani tok koji će se isplatiti kada dođe do plaćanja kamate.
Opcije poziva na kamatne stope mogu se koristiti u periodičnim ili balonskim situacijama plaćanja. Opcijama s kamatnim stopama može se trgovati na burzi ili preko šaltera (OTC).
