Zalihe zračnih linija obično nalikuju stanju cjelokupne ekonomije. Kad je ekonomija jaka, aviokompanije ostvaruju veće prihode kako diskrecijski prihod raste, a potrošači odluče više putovati, a kada je gospodarstvo meko, aviokompanije imaju niže prihode jer su diskrecijski prihodi niži, a potrošači smanjuju svoje zračne putovanja. Ali prihod nije jedini pokretač uspješnosti dionica. Profitabilnost također pomiče ove zalihe, kao i faktori kao što su troškovi goriva, devizni tečajevi, kapitalni izdaci i cijene sjedišta, što rezultira ili povećanjem marže ili smanjenjem. Zračne zalihe uglavnom se vrednuju na temelju tih faktora i višestrukog vrednovanja učinka.
Mjerne vrijednosti
Najčešći broj koji se koristi za vrednovanje zrakoplovnih kompanija je vrijednost poduzeća (EV) do zarade prije kamata, poreza, amortizacije i stanarine (EV / EBITDAR). Visoki fiksni troškovi ove industrije (koji se odnose na posjedovanje i održavanje zrakoplova) rezultiraju značajnim amortizacijskim, amortizacijskim i zakupnim troškovima. Izuzeće tih uglavnom novčanih stavki iz vrednovanja stvara realniju i uporedniju mjeru dobiti iz poslovanja. Uzmimo za slučaj financijske agencije American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) za prvo tromjesečje 2015. godine. EV se može izračunati iz financijskih izvještaja tvrtke, ali često je dostupan na većini financijskih web stranica.
| Podaci za prvo polugodište 2015. godine |
U $ milijardama |
|
Prihod |
6, 369 |
|
Operativni prihodi umanjeni za istraživanje i istraživanje i najam aviona |
5, 148 |
|
EBITDAR |
1.221 |
| EV | 43.66 |
Ako ekstrapoliramo EBITDAR na cijelu godinu (iako je nerealna pretpostavka da će sve četiri četvrtine imati isti EBITDAR, za ovaj hipotetički proračun pretpostavit ćemo da je istinit), EBITDAR bi bio 4, 884 milijarde dolara i EV / EBITDAR za 2015. godinu dostigao bi 8, 9x.
Analiza novčanog toka
Besplatni novčani tok (FCF) također se razmatra jer se u ovu metriku bilježe visoke strukture fiksnih troškova i glavni kapitalni izdaci (potrebni za ta poduzeća). Besplatni novčani tok najjednostavnije se izračunava kao operativni novčani tijek umanjen za kapitalne izdatke (obje brojke mogu se naći u izvještaju o novčanom toku). FCF za AAL za tri mjeseca koja završavaju 31. ožujka 2015:
2, 25 milijuna dolara - 1, 160 milijuna dolara = 1, 125 milijuna dolara
AAL je na dan 31. ožujka 2015. imao FCF u iznosu od 1, 125 milijuna dolara. To uspoređuje s 20 milijuna dolara za tromjesečje prethodne godine, što je strašan rast. Da bi se FCF odredio je li zaliha dobra vrijednost, izračunava se prinos FCF. Prinos FCF-a uspoređuje FCF s tržišnom kapitalizacijom dionica. AAL-ov FCF prinos za tri mjeseca do ožujka 2015:
$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%
Prinos FCF je jaka komparativna mjera. Procjenjujući je u odnosu na prethodna razdoblja i svemirski vršnjak pruža kontekst za procjenu atraktivnosti dionica i ako je ona podcijenjena ili precijenjena u odnosu na tržište i industriju.
Donja linija
I EV / EBITDAR i prinos slobodnog novca (FCF) mogu se koristiti za vrednovanje zrakoplovnih dionica. Te se mjere, međutim, ne smiju koristiti izolirano. Umjesto toga, treba ih usporediti s prethodnim razdobljima i vršnjacima i koristiti u analizi trendova za utvrđivanje atraktivnosti dionica. Nadalje, bilo koji financijski položaj i prethodne rezultate svake tvrtke treba mjeriti u odnosu na najbliže konkurente i industriju u cjelini.
Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja uslugapovezani članci
Private Equity & Venture Cap
Kako vrednujte privatne tvrtke
Temeljna analiza
Kako se EV / EBITDA može koristiti zajedno s omjerom cijene i zarade (P / E)?
Alati za temeljnu analizu
Kako koristiti vrijednost poduzeća za usporedbu tvrtki
Financijska analiza
Jasan pogled na EBITDA
Temeljna analiza
Trebate li koristiti EV / EBITDA ili P / E multiple?
Ulaganje u nekretnine
Kako procijeniti investicijsku investiciju u nekretnine (REIT)
Veze partneraPovezani uvjeti
Definicija cijene do besplatnog novčanog toka Cijena do besplatnog novčanog toka mjerna je vrijednost vrednovanja kapitala koja se koristi za usporedbu tržišne cijene poduzeća po dionici s iznosom slobodnog novčanog toka po dionici. više Besplatni novčani tok po dionici Na osnovi dionice, besplatni novčani tok po dionici je novac dostupan nakon operativnih troškova i CAPEX koji se može podijeliti na dug i kapital. više Ono što nam kaže EBITDAR - skraćenica za zaradu prije kamata, poreza, amortizacije, restrukturiranja ili zakupa - ne-GAAP mjera financijske uspješnosti tvrtke. više Ono što vam govori o dugu / EBITDA omjeru duga / EBITDA je omjer koji mjeri iznos prihoda koji je na raspolaganju za plaćanje zaostalog duga prije odbitka kamata, poreza, amortizacije i amortizacije. više Operativna marža novčanog toka Operativna marža novčanog toka mjeri gotovinu iz poslovnih aktivnosti u postotku od prihoda od prodaje i dobar je pokazatelj kvalitete zarade. više Definicija bogate procjene Bogata procjena odnosi se na imovinu, obično dionicu, koja trguje po cijeni koja je visoka u odnosu na njezin povijesni prosjek, trenutnu uspješnost ili grupu ravnopravnosti. više