Snažan rast cijena dionica u petak daje bikovitim ulagačima obnovljene nade u budući dobitak, ali drugi veliki dnevni napretci zabilježeni posljednjih mjeseci često su praćeni padima na nove nivoe. U međuvremenu, analitičari iz Bank of America Merrill Lynch upozoravaju da bi pad cijene, brzi kolebljivosti i isparavanje likvidnosti na tržištima vrijednosnih papira mogli pokrenuti opću ekonomsku kontrakciju. "Mislimo da se to više ne može odbacivati kao buka zbog nelikvidnosti ili samo trgovine strojevima", piše BofAML u nedavnom izvješću koje je citirao Barron.
S&P 500 indeks (SPX) objavio je 3, 4% predujma za dan 4. siječnja, no on ostaje u korekciji, što je sada 13, 9% ispod rekordne vrijednosti postavljene u rujnu 2018. Ako je BofAML točan, može doći do začaranog ciklusa, s obzirom na to da recesije pokreću medvjeđa tržišta ili pogoršavaju ona koja su već u tijeku. Tablica u nastavku prikazuje najdužu recesiju u SAD-u od 1929. godine, od ekonomskog vrhunca do najniže razine.
Najduže američke recesije od 1929
- 43 mjeseca od kolovoza 1929. do ožujka 193318 mjeseci od prosinca 2007 do lipnja 200916 mjeseci od studenog 1973. do ožujka 197516 mjeseci od srpnja 1981. do studenog 1982.
Značaj za investitore
Prva od navedenih recesija bio je početak Velike depresije 1930-ih, a pad burze iz 1929. dogodio se u ranoj fazi. Posljednja recesija gore bila je obilježena financijskom krizom 2008., a bila je popraćena najnovijim tržištem medvjeda za S&P 500.
"Prolazimo u recesiju. Mislim da će to biti ove godine", mišljenje je Davida Rosenberga, glavnog ekonomista i stratega u Torontu sa Gluskin Sheff + Associates, kako je rekao za CNBC. "Imamo više od 80% šanse za recesiju samo na temelju činjenice da Fed pooštrava politiku", dodao je. "Ovo pooštravanje financijskih uvjeta koje smo vidjeli na tržištima završit će kaskadno na gospodarstvo u prvih nekoliko tromjesečja ako ove godine", zaključio je.
Obveznice visokog prinosa ocijenjene CCC-om, posebno rizičnim segmentom tog tržišta, trguju po povoljnim cijenama, napominje Barron, što ukazuje da se ulagači plaše neplaćanja. U međuvremenu, BofAML projicira da će zadana stopa duga s visokim prinosima biti 5, 5% u 2019. godini, u odnosu na 3, 25% u 2018. godini, dodaje Barron. Iako još uvijek ne postoji „puni ciklus“, analitičari BofAML-a, Oleg Melentyev i Eric Yu, vide ovo kao jedan od nekoliko pokazatelja da je kreditni ciklus vrhunac i koji su postavljeni za smanjenje. Ostale uključuju smanjenje duga prema BBB-u, slabe zaveze, pooštravanje Saveznih rezervi, političke napetosti u SAD-u i Europi i trgovinski ratovi.
Izdaci za osobnu potrošnju, koji se često nazivaju i potrošnja, bili su 68% američkog BDP-a od trećeg tromjesečja 2018. po Federalnoj banci St. Louisa. Iako je raspoloživi osobni dohodak glavni pokretač potrošnje, osobno bogatstvo je još jedan ključni faktor. Pad tržišta dionica može imati negativan utjecaj na šire gospodarstvo smanjujući potrošnju potrošača, kao i ograničavanjem mogućnosti korporacija da prikupe novi dionički kapital.
Gledajući unaprijed
Prema modelu koji je razvio Jonathan Wright, profesor ekonomije na Sveučilištu Johns Hopkins koji je služio kao poseban savjetnik odbora Federalnih rezervi, izgledi za recesiju koji počinju u SAD-u 2019. godine su samo 2, 4%, po traženju alfe, No, nedavna anketa glavnih financijskih službenika (CFO) američkih tvrtki sa sjedištem u SAD-u otkriva da više od 80% ispitanika očekuje recesiju do 2020. godine, prema časopisu Money.
Ostali zapaženi promatrači koji vjeruju da će recesija vjerojatno započeti negdje prije početka 2021. godine, uključuju istu priču u časopisu Money: menadžer hedge fondova milijardera Ray Dalio, bivši predsjednik Federalnih rezervi Ben Bernanke, Mark Zandi, glavni ekonomist Moody's Analitički, strateški i ekonomski timovi JPMorgan i BlackRock, kao i ekonomist Nouriel Roubini, koji su predviđali financijsku krizu za 2008. godinu.
Šanse da američka recesija započne do 2020. godine su 50%, prema mišljenju bivšeg američkog ministra financija Lawrencea Summersa, po CNBC-u. Vjerojatnost je 40% prema više od 100 ekonomista koje je anketirao Reuters. Još jedna Reutersova anketa s više od 500 upravitelja fondova, ekonomista, valutnih analitičara i kapitalnih stratega ukazuje na rasprostranjeno uvjerenje da je američko gospodarstvo na vrhuncu ili blizu vrhunca, te da će uskoro doći do pada.
Za kraj, imajte na umu da je pad burze iz 1987. najnoviji primjer tržišta medvjeda koja nije bila popraćena recesijom. Slom dotcoma 2000.-2002. Počeo je dok je američko gospodarstvo još uvijek bilo u ekspanziji, a recesija se razvila naknadno. U međuvremenu, recesija od 2007. do 2009. i pridruženo tržište medvjeda dijelom su pokrenute hipotekarnom krizom 2007. godine, a zatim pogoršana sve većom financijskom krizom iz 2008. godine.
