Mjerenje s ROE i ROA
Uz sve omjere oko kojih investitori bacaju, lako se zbuniti. Razmislite o prinosu na kapital (ROE) i povratu imovine (ROA). Budući da oboje mjere svojevrsni povrat, ove dvije metrike na prvi pogled djeluju prilično slično.
Oba su odmjeravanja sposobnosti tvrtke da od svojih investicija donosi zaradu. Ali oni ne predstavljaju baš istu stvar. Pobliži pogled na ta dva omjera otkriva neke ključne razlike. Međutim, zajedno daju jasniji prikaz učinka tvrtke.
ROA i ROE daju jasnu sliku korporacijskog zdravlja
Povrat na kapital
Od svih temeljnih omjera koje investitori gledaju, jedan od najvažnijih je povrat na kapital. To je osnovni test koliko učinkovito rukovodstvo tvrtke koristi novac investitora. ROE pokazuje da li menadžment povećava vrijednost tvrtke prihvatljivom brzinom.
Ovaj financijski pokazatelj dijeli neto prihod tvrtke s vlasničkim udjelom. ROE se izračunava kao:
ROE = Prosječni vlasnički kapitalu godišnji neto prihod
Neto prihod možete pronaći u računu dobiti i gubitka, a kapital dioničara nalazi se na dnu bilance stanja.
Izračunajmo ROE za izmišljenu tvrtku Ed's Carpets. Edin račun za dobit za 2019. godinu svoj neto prihod iznosi 3, 822 milijarde dolara. Na bilanci ćete pronaći da je ukupni kapital dioničara za 2019. godinu bio 25, 268 milijardi dolara; u 2018. godini bila je 6, 814 milijardi USD.
Da bi se izračunao ROE, prosječni kapital dioničara za 2019. i 2018. godinu (25.268 mlrd. Dolara + 6.814 mlrd. Dolara = 16.041 milijarda dolara) i podjeljenje neto prihoda za 2019. godinu (3.822 milijardi dolara) prema tom prosjeku. Doći ćete do prinosa na kapital od 0, 23 ili 23%. To nam govori da su 2019. godine Ed's Carpets stvorili 23% dobiti na svaki dolar koji ulože dioničari.
Mnogi profesionalni investitori traže ROE od najmanje 15%. Stoga, samo po ovom standardu, sposobnost Ed-ovih Carpetsa da stisne profit od novca dioničara izgleda prilično impresivna.
Povrat sredstava
A sad, okrenimo se povratu imovine, koja, nudeći drugačiji učinak na upravljanje, otkriva koliku zaradu tvrtka zarađuje za svaki dolar svoje imovine. Imovina uključuje stvari poput novca u banci, potraživanja, imovine, opreme, zaliha i namještaja. ROA se izračunava ovako:
ROA = Ukupna imovinaGodišnji neto prihod
Možete i u Excelu izračunati ovu vrijednost za vas.
Pogledajmo Eda ponovo. Već znate da je zaradio 3, 822 milijarde dolara u 2019. godini, a ukupnu imovinu možete pronaći u bilanci. U 2019. godini ukupna imovina Ed's Carpets iznosila je 448.507 milijardi dolara. Njegov neto prihod podijeljen s ukupnom imovinom daje povrat imovine 0, 0085, ili 0, 85%. To nam govori da su 2019. godine Ed's Carpets zaradili manje od 1% dobiti na resursima koje je posjedovao.
To je izuzetno mali broj. Drugim riječima, ROA ove tvrtke priča vrlo drugačiju priču o svojim performansama od svoje ROE. Malo profesionalnih upravitelja novca razmotrit će zalihe s ROA manjom od 5%.
Razlika se odnosi na odgovornosti
Veliki faktor koji razdvaja ROE i ROA je financijska poluga ili dug. Temeljna jednadžba bilance pokazuje koliko je to istina: imovina = obveze + vlasnički kapital . Ova jednadžba govori nam o tome da ako neko društvo nema dugova, njegov će kapital i ukupna imovina biti jednaki. Iz toga slijedi da bi i njihova ROE i ROA bila ista.
Ali ako ta tvrtka preuzme financijsku polugu, ROE bi porastao iznad ROA. Jednadžba bilance - ako je iskazana drugačije - može nam pomoći da vidimo razlog za to: kapital dioničara = imovina - obveze.
Preuzimajući dug, tvrtka povećava svoju imovinu zahvaljujući novcu koji dolazi. No, budući da kapital predstavlja imovinu umanjenu za ukupni dug, tvrtka smanjuje svoj kapital povećanjem duga. Drugim riječima, kada se dug povećava, kapital se smanjuje i budući da kapital predstavlja nazivnik ROE-a, ROE zauzvrat dobiva poticaj.
Istovremeno, kada tvrtka preuzme dug, ukupna imovina - nazivnik ROA - povećava se. Dakle, dug pojačava ROE u odnosu na ROA.
Edova bilanca trebala bi otkriti zašto su dobitak tvrtke i kapital ulaganja bili toliko različiti. Proizvođač tepiha nosio je ogroman iznos duga, zbog čega je njegova imovina bila visoka uz smanjenje kapitala dioničara. U 2019. godini, ukupne obveze premašile su 422 milijarde USD - što je više od 16 puta više od ukupnog kapitala dioničara od 25, 268 milijardi USD.
Budući da ROE važi neto prihod samo prema vlasničkom kapitalu, to ne govori puno o tome koliko dobro tvrtka koristi svoje financiranje iz posuđivanja i izdavanja obveznica. Takva tvrtka može isporučiti impresivnu ROE bez da je zapravo učinkovitija u korištenju kapitala dioničara za rast tvrtke. ROA, jer njegov nazivnik uključuje i dug i vlasnički kapital, može vam pomoći uvidjeti koliko dobro tvrtka koristi oba oblika financiranja.
Donja linija
Dakle, svakako pogledajte ROA kao i ROE. Različiti su, ali zajedno daju jasnu sliku učinkovitosti uprave. Ako je ROA zvučna i razina duga je razumna, jak ROE je solidan signal da menadžeri rade dobar posao generiranja povrata od ulaganja dioničara.
ROE je svakako "nagovještaj" da uprava daje dioničarima više za njihov novac. S druge strane, ako je ROA nizak ili ako tvrtka ima velik dug, visok ROE može na investitore stvoriti lažan dojam o bogatstvu tvrtke.
