Sve tvrtke moraju prikupiti novac koji se zove kapital za financiranje svojih aktivnosti. Kapital općenito dolazi iz dva izvora: investitora i duga.
Zamislite tvrtku koja tek počinje. Vlasnik poduzeća može prikupiti dio kapitala putem ulagača ili prodajom dionica, nazvanim ulaganje u kapitalu. Bez obzira što se financiranje ne financira kapitalom, financira se putem duga, uključujući zajmove i obveznice.
Nijedna vrsta kapitala nije bez nedostataka: niti je besplatna. I dužni i vlasnički kapital sadrže neku vrstu cijena. Dioničari traže dividendu, a banke zahtijevaju plaćanje kamata na kredite. Poduzeća moraju pratiti troškove prikupljanja kapitala kako bi osigurala da se operacije financiraju na najisplativiji mogući način.
Korištenje ponderiranog prosječnog troška kapitala
Kada procjenjuju učinkovitost strategije korporativnog financiranja, analitičari koriste izračun nazvan ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) kako bi odredili koliko tvrtka završava plaćanje sredstava koja prikuplja.
Taj se ponderirani prosjek izračunava tako da se prvo primijene određene ponderi na troškove glavnice i duga. Ponderirani trošak duga množi se s obrnutim stopama poreza na dobit ili 1 minus poreznom stopom kako bi se obračunao porezni štit koji se odnosi na plaćanja kamata. Konačno, ponderirani troškovi kapitala i duga zbrajaju se da bi se dobili ukupni ponderirani prosječni troškovi kapitala.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 -porez), gdje je: E = tržišna vrijednost vlasništvaV = ukupna tržišna vrijednost kapitala i dugaKe = trošak vlasništvaD = tržišna vrijednost dugaKd = Trošak duga - stopa poreza = stopa poreza na dobit
Izračunavanje troškova kapitala može biti poprilično teško, posebno u pogledu jednakosti. Međutim, određivanje njihove težine prilično je jednostavno. Budući da ova jednadžba pretpostavlja da sav kapital dolazi ili iz duga ili iz kapitala, to je jednostavno kao izračunavanje udjela ukupnog kapitala koji dolazi iz svakog izvora.
Na primjer, pretpostavimo da novi startup podiže 500.000 USD u kapitalu od investitora i uzima kredit od banke u iznosu od 300 000 USD. Potrebni povrat ulaganja dioničara ili trošak kapitala (COE) iznosi 4 posto, a kamatna stopa na kredit 8, 5 posto. Stopa poreza na dobit za godinu, koja se naziva i diskontna stopa, iznosi 30 posto. Budući da je ukupni iznos prikupljenog kapitala 800 000 USD, udio kapitala i ukupnog kapitala iznosi 500 000 USD / 800 000 USD, ili 0, 625. Budući da su dug i kapital jedini vid kapitala, udio duga jednak je 1, 0 minus udio u kapitalu, odnosno 0, 375. To se potvrđuje izvođenjem izvornog izračuna koristeći dug umjesto kapitala: 300.000 USD / 800.000 USD = 0.375.
Za izračunavanje WACC-a, primijenite izračunate pondere na njihove odgovarajuće troškove kapitala i uključite stopu poreza na dobit:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1-.3)) = 0, 473, ili 4, 73%.
Vrijednosti duga i vlasničkog kapitala mogu se izračunati koristeći knjigovodstvenu ili tržišnu vrijednost. Knjigovodstvena vrijednost odnosi se na vrijednost imovine koja je upisana u bilanci ili njezinu stvarnu novčanu vrijednost, dok se tržišna vrijednost odnosi na vrijednost imovine ako se njime trguje u aukcijskom okruženju.
Budući da vrijednosti duga i vlasničkog kapitala utječu na izračun njihove težine, važno je odrediti koja vrsta procjene je s obzirom na kontekst najprikladnija. U proračunima koji uključuju očekivani trošak novog kapitala, kao u gornjem primjeru, koristi se tržišna vrijednost kapitala.
