Sekjuritizacija je omiljeni naziv za prodaju bazena fondu, koji se okreće i financira kupnju prodajom vrijednosnih papira na tržištu. Te su vrijednosnice poduprte izvornom imovinom.
Investitor koji kupi dionice društva ima pravo na imovinu tvrtke i buduće novčane tokove. Slično tome, investitor koji kupi sekuritizirani dužnički proizvod ima zahtjev za budućom otplatom osnovnih dužničkih instrumenata (što je u ovom slučaju sredstvo).
Većina dužničkih vrijednosnih papira su zajmovi, koji obično čine papirnu imovinu većine banaka. Međutim, bilo koja financijska imovina na temelju potraživanja može podržati jamstvo duga. Ostali oblici temeljne imovine uključuju potraživanja od kupaca, potraživanja ili najmovi putem kreditne kartice.
U procesu sekuritizacije duga uvijek postoje najmanje četiri strane. Prvi je dužnik, koji je izvorno uzeo zajam i obećao da će vratiti. Drugi je korisnik kredita, koji prima početni zahtjev za otplatom zajmoprimca. Autor kredita može odmah realizirati većinu ili cijelu vrijednost ugovora o zajmu, prodajući ga trećoj strani, obično povjerenju. Povjerenje se financira sekuritizacijom ugovora o zajmu i prodajom ulagačima, koji su četvrta strana. Ako pratite lanac, sekuritizirani dužni proizvod na kraju šalje otplatu zajma četvrtoj strani u obliku povrata ulaganja.
Povijest sekuritizacije duga
Prve merkantilističke korporacije služile su kao sredstvo sekuritizacije državnog duga za Britansko carstvo tijekom kasnog sedamnaestog i početka osamnaestog stoljeća. Istraživanje Sveučilišta Texas Christian (TCU) pokazalo je kako je Britanija restrukturirala svoj dug prebacivanjem na korporacije s političkom podrškom, koje su zauzvrat prodavale dionice potpomognute tom imovinom.
Taj je proces bio toliko prodoran da je do 1720. godine Južnoafrička kompanija i Istočnoindijska kompanija držala gotovo 80 posto državnog duga države. Te su korporacije u osnovi postale vozila posebne namjene (SPV) za britansku riznicu. Napokon, zabrinutost zbog krhkosti tih korporativnih dionica navela je Britance da prestanu sekuritizirati i usredotočiti se na konvencionalnije tržište obveznica.
Oživljavanje sekuritizacije duga u 1970-ima
Tržište osiguranja duga uglavnom nije postojalo između 1750. i 1970. Tijekom 1970. na sekundarnom hipotekarnom tržištu počeli su se pojavljivati prvi hipotekarni vrijednosni papiri (MBS) u Sjedinjenim Državama. Ovaj postupak bio bi nezamisliv bez državne državne hipotekarne asocijacije (GNMA ili Ginnie Mae) koja je zajamčila prvi hipotekarni prolazni vrijednosni papir.
Prije Ginnie Mae, ulagači su trgovali cijelim kreditima na sekundarnom tržištu. Budući da ove hipoteke nisu bile sekuritizirane, vrlo je malo ulagača bilo spremno prihvatiti rizik nepodmirenja ili promjene kamatnih stopa. Zbog toga je tržište uglavnom bilo nelikvidno.
Prolazi koje podupiru država postali su otkriće sekundarnim hipotekarnim trgovcima. Ginnie Mae ubrzo su pratile još dvije korporacije pod pokroviteljstvom vlade, Fannie Mae i Freddie Mac. Do 2000. godine tržište MBS-a bilo je snažno šest trilijuna dolara i nastavilo se uspon na preko 10 bilijuna dolara do 2016. godine.
Fannie Mae je potpalio požar kada je 1983. izdao prve kolateralizirane hipotekarne obveze (CMO). Kongres se udvostručio na CMO-ima kada je stvorio Pravila o hipotekarnim investicijama u nekretnine (REMIC) kako bi se olakšalo izdavanje CMO-a.
