Caterpillar Inc. (CAT), najveći svjetski proizvođač opreme za građevinarstvo i rudarstvo, svoj profit doživljava usred tekućeg trgovinskog rata između SAD i Kine i usporavanja globalnog ekonomskog rasta. Dionice tvrtke također osjećaju težinu, pale su oko 19% u odnosu na najviši nivo zatvaranja u siječnju 2018. Oni su gotovo 5% u odnosu na godinu, ali još uvijek zaostaju za širim tržištem za oko 15%.
Nedavne pozitivne vijesti o trgovini, uključujući planirane razgovore dviju zemalja u Washingtonu i carinske izuzeće nekih američkih roba od strane Kine, podigle su zalihe posljednjih dana. Ali ako se iz trgovinskog rata može naučiti jedna lekcija, onda se pozitivne vijesti mogu brzo izgubiti. Trgovinski rat nije završen sve dok obje zemlje nisu riješile svoja pitanja u formalnom trgovinskom sporazumu. Prošlo bi neko vrijeme prije nego što se to dogodi.
Ključni odvodi
- Trgovinski rat i spor globalni rast stišćući profit. Stopa, koja je pala za 19% od vrhunca u siječnju 2018., zaostaje za tržištem. Značajne slabosti u građevinarstvu i energetici i prometu. Visoke zalihe opreme ukazuju na sporu potražnju.
Što to znači za investitore
Prema analitičaru Bank of America Ross Gilardi, Caterpillar se suočio s brojnim kratkim vjetrovima. I građevinarstvo i nizvodna industrija nafte i plina pokazuju slabost. Procjenjuje da će se prihodi od građevinskog segmenta tvrtke smanjiti za 30% od vrhunca do najnižeg nivoa, dok će sektor energije i prometa zabilježiti pad od 15%.
Iako bi ti padi trebali neznatno nadoknaditi 5-postotni porast prihoda od Caterpinove rudarske zarade, Gilardi je dodao da izgledi za kapitalne izdatke (CapEx) u nafti i plinu ne izgledaju sjajno i da prognoze nastavljaju opadati. Smatra da bi se tvrtka mogla suočiti s još jednim ili dva kvartala negativnih revizija EPS-a i umjereno slabijim primanjima tijekom 2020. godine.
Dugoročno gledano, Gilardi je optimističan. On savjetuje ulagačima da se osvrnu na kratkoročnu slabost EPS-a, jer globalni PMI-ovi počinju pogađati dno, a američka uslužna ekonomija još uvijek je u dobroj formi. Ponovio je ocjenu otkupa Bank of America za Caterpillar, dodajući da će stalni rast koji se očekuje u rudarskoj industriji i dodatni poticaji globalnih središnjih banaka pomoći da se cijena dionica poveća.
Nisu svi analitičari dijelili Gilardijev dugoročni optimizam. Analitičar Ashish Gupta brokerske tvrtke Stephens, zabrinut trgovinskim ratom SAD-Kina i izgledima za globalni rast, prošlog je mjeseca zabilježio potpunu ocjenu njegove dionice. Unatoč prelasku na lakšu monetarnu politiku, on ne očekuje da će poplava likvidnosti središnjih banaka naglo potaknuti ekonomski učinak.
Usporavanje rasta kineske ekonomije imat će posebno negativne utjecaje na cjelokupnu industriju resursa, industriju koja obiluje nekim od najvećih Caterpillar-ovih kupaca. U svom izvješću o zaradi u drugom tromjesečju objavljenom krajem srpnja, kompanija je navela da je pad prodaje od 22% u građevinskoj prodaji azijsko-pacifičke jedinice uglavnom posljedica slabe potražnje u Kini. Tvrtka je također napomenula da su tarife jedan od razloga što su troškovi proizvodnje viši.
Spora sporost u građevinskoj industriji već je uvelike povećala potražnju za Caterpillar-ovom građevinskom opremom. Gupta ukazuje na trenutno veće zalihe opreme u tvrtki kao pokazatelj sporog zahtjeva. "Za Caterpillar, višak zaliha prodavača znači manju prijavljenu prodaju u narednim četvrtima", napisala je Gupta u istraživačkom izvješću objavljenom prošlog mjeseca, prema Barronovom.
Gledajući unaprijed
Da budemo sigurni, Gilardijeva teza koja podržava njegov dugoročni optimizam je da su svi ti vjetrovi već uzeti u obzir u Caterpillar-ovu trenutnu cijenu dionica. Ako je u pravu, ulagači bi mogli kupiti dionicu po povoljnoj cijeni po njezinoj sadašnjoj cijeni i kad se ekonomski izgledi pogoršaju, mogli bi ih se dobro isplatiti.
