Asimetrične mogućnosti su Sveti Gral za svakog investitora i nakon što dođu, potencijalni prinosi mogli bi biti izmjenjivač generacija igara.
Karijeru sam započeo u Morgan Stanleyju 1991. godine, a nakon toga obnašao sam vodeću ulogu u nekoliko velikih hedge fondova. Već sam bio dobro upućen u dinamiku rizika kada sam počeo istraživati kanabis 2012. 2012. Ubrzo nakon toga, podijelio sam ga kao svoju najbolju tezu o investiranju u sljedećem desetljeću.
Gledao sam porezne prihode, rast radnih mjesta, zatvorsku populaciju, stopu kriminala i sudske sustave, a svi bi oni vjerojatno imali koristi od legalizacije i industrijalizacije kanabisa i konoplje. Smiješna stvar dogodila se, međutim, zaplet sudbine. Počeo sam pratiti znanost i kad se to dogodilo, sve se promijenilo.
Nepovezanost percepcije i stvarnosti nalazi se tamo gdje se pronalazi profitabilnost i u tome je budućnost. Unatoč 30-godišnjem odnosu s čovječanstvom, uglavnom kroz zdravlje i dobrobit, kanabis ostaje masovno pogrešno shvaćen nakon devedeset godina zabrane i propagande.
Ovo neće biti nišno tržište ili kućna industrija. Dok društvo raspravlja o moralnim implikacijama, nastao je cunami globalnog rasta. Neki će ga nastaviti pušiti - kao što neki još uvijek slušaju vinilne ploče - ali većina to neće. U kanabisu 2.0 pojedit će ga, piti, nositi, trljati, stavljati u njega i uzimati kupke s mjehurićima.
Budući da se aspekti wellnessa bolje razumiju i nakon što slučajevi neeuforične upotrebe i krajnji proizvodi rastu u globalnom gospodarstvu, očekujemo da kanabis postane legitimna klasa imovine koju će prigrliti registrirani savjetnici za ulaganja i financijski savjetnici.
Okvirimo četiri pokretača ove asimetrične mogućnosti:
Vrijeme protiv politike
Endokanabinoidni sustav (ECS) otkriven je tek početkom 1990-ih, što pomaže objasniti zašto ga je proučavalo tako malo liječnika. Za kralježnjake ima važnu ulogu jer pomaže u regulaciji neurotransmisije za promicanje homeostaze ili fiziološke ravnoteže. A budući da je istraživanje kanabisa izuzetno glomazno zbog zakonskih ograničenja, većina ljudi ne razumije paralelu između spojeva u biljci i onih unutar ljudi i kućnih ljubimaca.
Neki od kanabinoida koji se nalaze u kanabisu djeluju identično kao i endokanabinoidi koje naša tijela prirodno proizvode. Sve veći broj znanstvenika vjeruje da se tijekom posljednjih 100 godina, dok smo prelazili od lovaca i sakupljača na posao za radnim stolovima i počeli uzimati prerađenu hranu i masti umjesto organske hrane, promijenio ton naše ECS, što je za koje se vjeruje da su pridonijeli epidemiji nezadovoljnih medicinskih stanja.
Prošlog ljeta odobrenje FDA za GW Pharmaceutical's (GWPH) Epidiolex® pokazalo je medicinsku učinkovitost za kanabinoide na bazi biljaka putem CBD-a punog spektra za određena epileptična stanja u djetinjstvu. To je tek početak; GW koristi spoj CBD: THC od 1: 1 u svojim pokusima protiv karcinoma mozga, a ogromne terapijske prednosti manjih kanabinoida i dalje se pojavljuju usprkos postojećim preprekama u istraživanju.
Zapadna medicina, koja obavještava tržište dionica, zahtijevat će klinički dokaz kroz brojne indikacije prije nego što prihvati pretpostavku da kanabinoidni wellness ima djelotvornu okretnost. Za to će trebati vrijeme, ali tržište dionica, kao mehanizam diskontiranja koji gleda unaprijed, počet će cijeniti u ovoj novoj stvarnosti prije nego što lijek stigne na police.
Cijena u odnosu na potražnju institucija
Procjenjujemo da će prihodi za američke operatore kanabisa ove godine premašiti 5 milijardi USD, a američki operateri uglavnom ne mogu pristupiti bankarskom sustavu na isti način kao što to čine druge kompanije. Ministar financija Steve Mnuchin i predsjednik Federalnih rezervi Jay Powell istakli su važnost rješavanja ovog problema, jer banke i dalje lobiraju za rješenje sukoba između saveznog i državnog zakona.
Kad se to dogodi, nekoliko će dinamika sukcesivno pokrenuti. Wall Street pokrenut će pokrivenost i institucije će akumulirati vlasničku izloženost u američkim operaterima, s potražnjom koja će vjerojatno nadvladati trenutne vlasnike maloprodaje. Američke će tvrtke također imati pristup financiranju duga kao alternativu razrjeđivačkoj ponudi dionica, što bi trebalo poboljšati njihovu bilancu, a popisi na američkim burzama omogućit će izlaganje široj bazi ulagača.
Privatni kapital i dalje će igrati važnu ulogu u industriji u nastajanju, ali vjerujemo da će institucije artikulirati većinu svojih ulaganja u kanabis putem vrijednosnih papira kojima se trguje na tržištu, što će omogućiti izvještavanje i reguliranje u standardima, kao i mogućnost diverzifikacije i razmjera globalnih razmjera izloženost.
Percepcija
Poteze na financijskom tržištu obično karakteriziraju tri faze - poricanje, migracija i panika - i malo je sumnje u kojoj se fazi trenutno nalazimo, mada smo očito napredovali bliže prvom koraku. Reforma bankarstva trebala bi pokrenuti migracije, koje bi mogle trajati nekoliko godina, prije nego što će se nevjernici obratiti kupcima kasne faze zbog straha da će ih nestati (panika).
Tržište kanabisa razdvojit će se u nekoliko kategorija - potrošačka pakirana roba, uključujući pića i prehrambene proizvode, slučajeve industrijske upotrebe, poput plastičnih kompozita i konoplje, te rješenja usmjerena na učinkovitost ili biotehnologiju - i ta evolucija će prebaciti kolektivnu percepciju iz kanabisa kao diskrecijski zaokret prema onome s sveprisutnošću slučajeva uporabe.
Korporativna Amerika obraća pažnju. Constellation Brands (STZ), proizvođač piva Corona, udružio se s tvrtkom Canopy Growth Corporation (CGC) radi stvaranja pića na bazi kanabisa, između ostalog, dok je Altria Group (MO) surađivala s Cronos Group (CRON). Očekujemo da ćemo vidjeti puno više M&A i bili bismo iznenađeni ako velika farmaceutska kompanija ne postane kupac, i to uskoro.
: Novi proizvodi koji bi mogli poremetiti industriju kanabisa u 2019. godini
Likvidnost
Trenutno se globalna kanabisa procjenjuje na 300 milijardi američkih dolara godišnje, a ako bi to bilo ukupno adresabilno tržište, bila bi to dobra prilika. Kada razmatramo kanabis i konoplju kao sastojke širokog spektra krajnjih proizvoda, međutim - od kozmetike do dodataka kućnim ljubimcima do hrane za životinje do lijekova i odjeće i šire - predviđamo trilijun dolara ili više globalne tržišne kapitalizacije u deset godina vs otprilike 100 milijardi USD danas.
Akcijske cijene mogle bi zrcaliti mjehurić i poprsje dot.com, uz rastuću plimu koja podiže sve brodove prije eventualnog nastupa koji razdvaja pobjednike i grešnike ovog ciklusa. Poput NASDAQ-a na prijelazu stoljeća, mnoge (ako ne i većina) dionice kanabisa neće preći na drugu stranu ove svjetovne vožnje dok se industrija prebacuje s naprednog uzgoja na robu upakovanu u potrošačke proizvode, industrijsku upotrebu - slučajeva i biosintetskih primjena.
Tvrtke koje izvršavaju, međutim, doživjet će uspjehe izvan onoga što većina ljudi možda može procijeniti. U narednih nekoliko godina očekujemo FAANG-ification američkih operatora kanabisa, rast dugog repa kroz niz proizvoda i usluga, ukrcavanje na cijele kontinente (Australija, Afrika) i rješenja usmjerena na učinkovitost koja rješavaju niz medicinskih zagonetki.
Kao i svaka ulaganja, potrebna je disciplina i strogost i preporučuje se diverzifikacija kroz vertikalne grane industrije i zemljopisne regije kako bi se pomoglo nadoknađivanju rizika specifičnog za dionice. Ali ako kanabis još uvijek smatrate prolaznim lijekom ili razmišljate o Cheech & Chong-u svaki put kada se pojavi, vrijeme je za buđenje jer generacijske mogućnosti obiluju svima koji su spremni obratiti pažnju.
CB1 Capital Management ima poziciju u GWPH, CGC, CRON
