Osiguravajuće kuće nude proizvode koje nam većina trebaju i pritom preuzimaju mnoge rizike koje ne želimo. Na osiguravajuća društva obično se gleda kao na velike, relativno dosadne financijske institucije, ali one se u stvari bave zaštitom drugih od financijske štete i upravljanja rizikom. (Za više informacija pogledajte: Kako funkcionira sektor osiguranja? )
Povijesno su osiguravajuća društva bila strukturirana kao uzajamna društva, u vlasništvu osiguranika i djelovala su samo u korist osiguranika. S druge strane, dionička društva su u vlasništvu dioničara i nastoje maksimizirati povrat dioničarima. Posljednjih godina mnoge se zajedničke tvrtke pretvorile u dionička društva u procesu nazvanom demutualizacija. Budući da uzajamne tvrtke ne izdaju dionice za javnost, na burzi se mogu ulagati samo dionice.
Osiguravajuće kuće prodaju police koje obećavaju isplatu pogodnosti osiguraniku ako se tijekom trajanja police dogodi pokriveni događaj. Uz životno osiguranje, pokriveni slučaj bila bi smrt osiguranika. Uz osiguranje vlasnika kuća koji bi mogao biti požar u kući, šteta od oluje ili krađa.
U zamjenu za osiguranje, osiguranik plaća premije osiguratelju, koje se ulažu kako bi doveli do profita tvrtke sve dok nisu potrebne za isplatu potraživanja
Ulaganje u osiguravajuća društva
Društva za osiguranje imaju jedinstvene okolnosti zbog kojih se njihova analiza razlikuje od ostalih financijskih institucija poput banaka ili zajmodavaca.
Sva osiguravajuća društva imaju skup budućih obveza koje su prema ugovoru dužna platiti s obzirom na kvalificirani događaj. Kao rezultat, moraju ulagati premiju primljenu na konzervativni način kako bi imali spremnu likvidnu imovinu na raspolaganju za isplatu tih potraživanja. Menadžeri portfelja osiguravajućih društava koriste upravljanje imovinom i obvezama (ALM) uspoređujući imovinu s obvezama; a ne poznatije upravljanje samo imovinom koje nastoji maksimizirati povrat uz minimiziranje rizika portfelja.
Portfelj osiguravajućih društava u velikoj se mjeri sastoji od vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom poput visokokvalitetnih obveznica koje je izdala američka vlada ili obveznica s ocjenom AAA od strane velikih korporacija.
Općenito govoreći, postoje dvije vrste osiguravajućih društava izvan zdravstvenog sektora: životno osiguranje i osiguranje imovine i nezgode. Svaka od njih ima posebna razmatranja koja bi investitori trebali razmotriti.
Tvrtke za životno osiguranje
Kada ocjenjujemo društva za životno osiguranje, važno je znati da ih vladina regulativa usmjerava na održavanje rezerve za procjenu imovine (AVR) kao jastuk protiv značajnih gubitaka vrijednosti portfelja ili prihoda od ulaganja. Stoga su ove kompanije uglavnom manje financijske utjecaja na radu od ostalih vrsta financijskih institucija. To predstavlja potencijalne probleme u vezi s vrednovanjem jer podrazumijeva da osiguratelji vrednuju imovinu po tržišnoj vrijednosti, ali obveze po knjigovodstvenoj vrijednosti.
Aktuarska znanost razvila je tablice smrtnosti koje su vrlo dobre u određivanju u prosjeku kada će potraživanja životnog osiguranja nastupiti u trenutku odlaska osiguranika. Veličina tih obveza također je unaprijed poznata jer se police osiguranja života izdaju s navedenim mirovinskim davanjima koja se ne prilagođavaju inflaciji. Budući da su i iznos i očekivani vremenski rokovi obveza prilično poznati, ove tvrtke žele uložiti u portfelje koji odgovaraju veličini i trajanju tih obveza. Iznos viška povrata ili iznos preko kojeg sredstva prelaze obveze naziva se viškom. Maksimiziranje viška vrijednosti i stabilnost glavni su ciljevi portfelja životnog osiguranja. Budući da police životnog osiguranja obično ne isplaćuju naknadu dugi niz godina, investicioni portfelj tih tvrtki obično se sastoji od visokokvalitetnih obveznica s rokovima dospijeća više godina.
Tvrtke za životno osiguranje također moraju uzeti u obzir disintermedijaciju rizik kada vlasnici osiguranja povuku gotovinsku vrijednost (uzimaju zajmove protiv te novčane vrijednosti) iz trajnih polica što uzrokuje povećanu potražnju za likvidnošću iz portfelja. To se obično događa u razdobljima visokih kamatnih stopa. Istodobno, visoke kamatne stope uzrokuju pad portfelja osiguravatelja, jer se oni uglavnom ulažu u obveznice, a cijene obveznica opadaju kako kamatne stope rastu. Ova kombinacija faktora može dovesti do povećane volatilnosti povrata i većeg rizika tijekom razdoblja visokih kamatnih stopa. (Za više pogledajte: 20 Ulaganja: životno osiguranje .)
Neke od najvećih društvenih osiguravajućih društava s javnošću su: MetLife (MET), bonitetni (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) i Aegon (AEG).
Ulaganje u tvrtke za imovinu i gubitke
Upravljanje imovinom i gubicima od presudne je važnosti i za tvrtke za osiguranje imovine i nezgode, ali rizične izloženosti tih društava razlikuju se od životnih osiguratelja u brojnim područjima. Iako je ponuda proizvoda raznovrsnija - kućni, automobilski, motociklistički, brodski, odgovornosti, kišobran, poplava itd. - trajanje ovih obveza je puno kraće: obično jedna godina ili manje po pravilima. Stoga će se portfelj ulaganja tih tvrtki sastojati od visokokvalitetnih obveznica s rokovima dospijeća od nekoliko mjeseci do godine.
Uz to, zahtjevi mogu potrajati dugo vremena da se riješe i isplate. Postupak za podnošenje zahtjeva može biti sporan i eventualno provesti godine u parnici prije nego što se zahtjev isplati - ako se uopće isplaćuje.
Mnoge neživotne politike također nose inflacijski rizik, jer obećavaju da će u potpunosti zamijeniti vrijednost stvari, čak i ako je ta stavka u budućnosti nominalno skuplja zbog inflacije. Uzeto zajedno, i vrijeme i iznos obveza neizvjesniji su nego za životne tvrtke.
Tvrtke za osiguranje imovine i osiguranja od nezgode također prolaze ciklus preuzimanja osiguranja ili rentabilnosti, koji obično traje 3-5 godina. Tijekom razdoblja intenzivne poslovne konkurencije, cijene polica se smanjuju kako bi zadržale poslovanje i osvojile tržišni udio (pomislite na sve tvrdnje da snizite troškove osiguranja automobila). Cijene vrijednosnih papira u portfelju osiguravajuće tvrtke često padaju ispod održivih razina i vode gubicima jer se potraživanja po policama isplaćuju. Tvrtka mora likvidirati imovinu portfelja kako bi nadopunila novčani tok, a cijene dionica mogu pasti. Osiguratelji su prisiljeni podići cijene polica i profitabilnost ponovno počinje rasti, otvarajući vrata obnovljenoj konkurenciji. Kao rezultat toga, osiguravajuća društva za slučaj nezgode imovine skloni će ulagati u portfelj oporezivih obveznica tijekom razdoblja ciklusa u kojem nastaju gubici i prelaze na neoporezive obveznice, poput općinskih obveznica tijekom razdoblja pozitivne dobiti. (Za više pogledajte: Zarada cikličnosti otkriva profitabilne trendove .)
Neka od najvećih osiguravajućih društava za osiguranje imovine i nezgode koja kotiraju na burzama na kojima investitori mogu kupiti dionice su: Allstate (SVE), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (koji posjeduje Geico i niz drugih osiguravajućih društava), Putnici (TRV), i Zürichu (ZURVY: OTC).
Donja linija
Poznavanje posebnih okolnosti pod kojima osiguravaju društava posluju pomaže u procjeni da li je osiguravajuće društvo kotirano na tržištu dobra investicija ili ne i je li ekonomsko okruženje pogodno za profitabilnost tih društava.
Okruženje visoke kamatne stope može biti štetno za društva za životno osiguranje budući da se suočavaju s rizikom poremećaja. Tvrtke za osiguranje imovine i osiguranja od nezgode podliježu padu i protoku ciklusa profitabilnosti. Ako budete mogli prepoznati kada se ekonomija ovih industrija mijenja, to bi moglo značiti i signale za kupnju ili prodaju. Također imajući u vidu trajanje i dospijeće obveznica u portfeljima različitih vrsta osiguravajućih društava može pomoći u određivanju kako će promjena kamatnih stopa djelovati na svako.
