Rastav na berzi u siječnju donio je snažne dobitke, ali neobično velik broj portfelja koje je stvorio Goldman Sachs učinio je puno bolje. Među 31 košarom tematske strategije izvučenim iz dionica u indeksu S&P 500 (SPX), 90% ih je pobijedilo indeks, a 17 (55%) je nadmašilo 50% ili više, na temelju analize ukupnog povrata, uključujući dividende, ove godine do 25. siječnja.
Ova priča, drugi od dva članka, govori o pet portfelja, koji su svi pobijedili na S&P 500 barem 50%, kako je detaljno prikazano u donjoj tablici. Portfelj je imenovan: ROE rast, snažni bilans stanja, visoko prilagođeni prinos FCF, niski porez i niski troškovi rada. U našem prvom članku u srijedu pogledali smo još tri Goldmanova portfelja.
5 portfelja s blistavim povratima
(Ukupno povraćaja godišnje)
- Rast ROE: + 10% snažni bilans: + 10% visoko prilagođeni prinos FCF: + 9% nizak porez: + 9% niski troškovi rada: + 9% S&P 500: + 6%
Značaj za investitore
U nastavku su detaljnije pregledane dvije ove košare, rast ROE-a i visoko prilagođeni prinos gotovinskog toka. Novo stajalište Federalnih rezervi da će zaustaviti podizanje kamatnih stopa trebalo bi biti pozitivno za većinu Goldmanovih košara. Kada je riječ o portfelju snažne bilance, stanka može umanjiti neke od mogućih učinaka u odnosu na visoko financijske, slabe zalihe u bilanci.
ROE Portfolio rast. Ova košarica, koja je ove godine zabilježila 10% rasta, sadrži 50 dionica u S&P 500 s najboljim projiciranim stopama rasta prinosa na kapital (ROE) na temelju predviđanja zarade i knjigovodstvene vrijednosti. Njihova metodologija rezultat je 30-godišnje studije koja također primjenjuje razne filtre.
Projicira se da će medijan zaliha u košarici povećati ROE za 23% u odnosu na posljednjih 12 mjeseci do sljedećih 12 mjeseci. Suprotno tome, očekuje se da će srednja S&P 500 dionica povećati samo 3%. Među zalihama u ovoj košarici su i Cisco Systems Inc. (CSCO), vodeći pružatelj proizvoda i usluga za računalno umrežavanje, biotehnička tvrtka Amgen Inc. (AMGN) i željeznička kompanija Union Pacific Corp. (UNP).
Te su dionice projicirale stope rasta ROE u rasponu od 35% do 46%, a ROE proslijedi koji su otprilike dva ili tri puta veći od medijana S&P 500. Amgen je ovaj tjedan prijavio dobit u četvrtom tromjesečju koja je prema procjeni konsenzusa pobijedila za 4, 9%, prema Zacks Equity Research. Prošlog je tjedna Union Pacific donio iznenađenje zarade od 2, 9% po Zacku.
Visoko prilagođeni portfelj prinosa novčanog toka. Goldmanovi analitičari kažu da industrijski tradicionalni pristup podjele slobodnog novčanog toka tržišnom kapitalizacijom ima neke velike slabosti. "Tradicionalni prinosi FCF-a ne razlikuju visoki novčani tok od operacija i niske kapitalne izdatke… što otežava usporedbu između sektora ili između kompanija s različitim vrstama bilansa", kaže Goldman. Njihova prilagodba dodaje ukupne kapitalne izdatke umanjene za amortizaciju i R&D potrošnju.
Goldmanov portfelj FCF ove je godine do sada zabilježio 9-postotni povrat. Medijan dionica u ovoj košarici od 50 tvrtki ima prilagođeni prinos slobodnog novca (FCF) od 14%, nasuprot 6% za srednji S&P 500 dionica. Među zalihama s najvišim FCF prinosima u košarici su proizvođač poluvodiča Micron Technology Inc. (MU) sa 42%, proizvođač vozila Ford Motor Co. (F), sa 36%, i DISH Network Corp. (DISH), a pružatelj TV programa putem satelita i interneta, na 28%.
Gledajući unaprijed
Nekoliko Goldmanovih košara dizajnirano je za obranu od usporavanja ekonomije ili tržišta medvjeda. Ako Fed slijedi i zaustavi porast kamatnih stopa kako je najavljeno, to bi moglo dramatično utjecati na povrat mnogih ovih portfelja u 2019. U tom slučaju rizičniji portfelj mogao bi biti mnogo bolji nego što je bolji.
