Što je opcija Greenshoe?
Opcija sive maske je opcija prekomjerne dodjele. U kontekstu inicijalne javne ponude (IPO), odredba u ugovoru o preuzimanju ugovora daje osiguravatelju pravo da proda investitorima više dionica nego što je izdavatelj prvotno planirao ako se zahtjev za izdavanjem vrijednosnog papira pokaže većim od očekivanog.
Opcija Greenshoe
Osnove Greenshoe opcije
Opcije prekomjernog izdvajanja poznate su i kao opcije masti, jer je 1919. godine tvrtka za proizvodnju zelenih cipela (koja je sada dio Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) prva izdala ovu opciju. Opcija "greenshoe" pruža dodatnu stabilnost cijena sigurnosnim problemima jer osiguravatelj može povećati opskrbu i umanjiti oscilacije cijena. To je jedina vrsta mjere stabilizacije cijena koju dopušta Komisija za vrijednosne papire (SEC).
Ključni odvodi
- Opcija "greenshoe" opcija je prekoračne dodjele u kontekstu IPO-a. Opciju "greenenshoe" prvo je koristila kompanija za proizvodnju zelenih cipela (koja je sada dio Wolverine World Wide, Inc.) više dionica od prvotnog iznosa. Opcije Greenshoe pružaju stabilnost cijena i likvidnost. Opcije Greenshoe pružaju kupovnu moć za pokrivanje kratkih pozicija ako cijene padnu, bez rizika da morate kupiti dionice ako cijena raste.
Praktični rad mogućnosti Greenshoe-a
Greenshoe opcije obično dopuštaju osiguravajućim korisnicima da prodaju do 15% više dionica od prvobitnog iznosa koji je izdavatelj odredio do 30 dana nakon IPO-a ako uvjeti potražnje opravdavaju takvu akciju. Na primjer, ako tvrtka zapovijedi da osiguravajuće dionice da prodaju 200 milijuna dionica, osiguravatelji mogu izdati dodatnih 30 milijuna dionica korištenjem opcije „greenshoe“ (200 milijuna dionica x 15%). Budući da osiguravaoci osiguranja primaju proviziju u postotku od IPO-a, oni imaju poticaj da ga povećaju u što većem broju. Prospekt koji tvrtka izdavatelj predaje DIP-u prije IPO-a, detaljno prikazuje stvarni postotak i uvjete povezane s opcijom.
Underwriteri koriste mogućnosti greenshoe na jedan od dva načina. Prvo, ako IPO bude uspješan i porast cijene dionica, osiguravatelji iskoriste mogućnost, kupnju dodatnih dionica od tvrtke po unaprijed određenoj cijeni i izdavanje tih dionica, s dobitkom, svojim klijentima. Suprotno tome, ako cijena počne padati, oni otkupljuju dionice s tržišta umjesto tvrtke kako bi pokrili svoju kratku poziciju, podržavajući dionice za stabilizaciju njezine cijene.
Neki izdavatelji radije ne uključuju opcije zelenog grla u svoje ugovore o preuzimanju ugovora pod određenim okolnostima, kao na primjer ako izdavatelj želi financirati određeni projekt s fiksnim iznosom i nema potrebe za dodatnim kapitalom.
Primjer mogućnosti Greenshoe-a iz stvarnog života
Dobro poznati primjer opcije „greenshoe“ na poslu dogodio se u IPO-u Facebook Inc. (FB) iz 2012. godine.
Sindikat za sklapanje ugovora, na čelu s Morgan Stanleyjem (MS), dogovorio se s Facebookom, Inc., da kupi 421 milijun dionica po 38 dolara po dionici, umanjeno za 1, 1% pretplatničku naknadu. Međutim, sindikat je klijentima prodao najmanje 484 milijuna dionica - 15% više od prvobitne raspodjele, stvarajući kratku poziciju od 63 milijuna dionica.
Da su dionice Facebooka ubrzo nakon uvrštenja trgovale iznad IPO cijene od 38 USD, sindikalni osiguravajući bi iskoristio opciju "greenshoe" kako bi otkupio 63 milijuna dionica od Facebooka za 38 dolara kako bi pokrio svoju kratku poziciju i izbjegao ponovni otkup dionica po višoj cijeni na tržištu.
No, budući da su se Facebook dionice smanjile ispod IPO cijene ubrzo nakon što je započeo trgovanje, sindikat za sklapanje ugovora pokrio je svoju kratku poziciju bez iskorištavanja opcije greenshoe na ili oko 38 dolara kako bi stabilizirao cijenu i obranio je od strmijih padova.
