Što je potpuno konvertibilna zaštita?
Potpuno konvertibilna zadužnica (FCD) vrsta je osiguranja duga u kojoj se cjelokupna vrijednost može pretvoriti u vlasničke udjele po najavi izdavatelja. Koeficijent konverzije odlučuje izdavatelj u trenutku izdavanja obveznice. Nakon pretvorbe, ulagači uživaju isti status kao i obični dioničari tvrtke.
KLJUČNI UGOVORI
- Potpuno konvertibilna zadužnica (FCD) vrsta je osiguranja duga u kojoj se cjelokupna vrijednost može pretvoriti u vlasničke udjele po najavi izdavatelja. Glavna razlika između FCD-a i većine ostalih konvertibilnih obveznica je u tome što tvrtka izdavatelj može prisiliti pretvorbu u kapital. Potpuno konvertibilne zadužnice daju ulagačima način da sudjeluju u rastu tvrtke, istovremeno smanjujući kratkoročni rizik. S druge strane, poduzeća će vjerojatno primijeniti konverziju kada je to korisno postojećim dioničarima, a ne investitorima FCD-a.
Razumijevanje potpuno konvertibilnih obveznica (FCDs)
Obveznica je srednjoročni i dugoročni instrument duga koji velike kompanije koriste za pozajmljivanje novca uz fiksnu kamatnu stopu. Sigurnost s fiksnim dohotkom nije osigurana, što znači da nema založnog osiguranja koje bi jamčilo plaćanje kamata i otplatu glavnice. Dakle, zadužnica je podržana potpunom vjerom i kreditom izdavatelja. Ako tvrtka propadne ili bankrotira, nositelj zaduženja će uložena sredstva dobiti tek nakon što budu isplaćeni svi osigurani vjerovnici.
Vlasnici potpuno konvertibilnih zapisa mogu dobiti ništa ako izdavatelj ode u stečaj.
Obveznica može biti nekonvertibilna ili konvertibilna. Nekonvertibilna zadužnica neće se pretvoriti u kapital. Stoga propisuje višu kamatnu stopu od konvertibilnih dužničkih kredita. Zamjenjiva obveznica se nakon unaprijed određenog vremena može pretvoriti u uobičajene dionice tvrtke koja je izdala. Ovo vrijeme određuje odnos poverenja. Imatelj kabrioleta ima prednost uživanja u svakom povećanju cijene dionica tvrtke nakon pretvorbe. Kao rezultat toga, konvertibilni se izdaju s nižim kamatnim stopama u odnosu na nekonvertibilne obveznice.
U trenutku izdavanja, ulaganje o povjerenju ističe vrijeme konverzije, omjer konverzije i cijenu konverzije. Vrijeme konverzije je razdoblje od datuma dodjele zadužnica. Nakon proteka tog vremena, izdavatelj može iskoristiti svoju mogućnost pretvaranja vrijednosnih papira. Omjer konverzije je broj dionica u koje se svaki obveznik pretvara i može se izraziti po obveznici ili po 100 obveznica. Cijena konverzije je cijena po kojoj vlasnici zadužnica mogu pretvoriti svoje dužničke vrijednosne papire u vlasničke udjele. Cijena je obično veća od trenutne tržišne cijene dionica.
Glavna razlika između FCD-a i većine ostalih konvertibilnih obveznica je u tome što tvrtka izdavatelj može prisiliti pretvorbu u kapital. S drugim vrstama konvertibilnih vrijednosnih papira, vlasnik zadužnice može imati tu mogućnost. Za razliku od čistih izdavanja duga, poput korporativnih obveznica, potpuno konvertibilne zadužnice ne predstavljaju kreditni rizik za tvrtku koja je izdala, jer FCD-ovi na kraju pretvaraju u kapital.
Potpuno u odnosu na djelomično kabrioletne debljine
Zamjenjiva obveznica se može djelomično ili u potpunosti pretvoriti u kapital. Djelomične konvertibilne obveznice (PCD) uključuju otkup dijela vrijednosti vrijednosnog papira za gotovinu i pretvaranje drugog dijela u kapital. Potpuno konvertibilna zadužnica (FCD) uključuje potpunu konverziju jamstva duga u kapital u skladu s izdavateljem. Potpuna konverzija zadužnica u kapital je metoda koja se koristi za otplatu duga u naturi. Ovo plaćanje u naturi eliminira potrebu za otplatom glavnice gotovinom.
Prednosti potpuno konvertibilnih obveza
Potpuno konvertibilne zadužnice daju ulagačima način da sudjeluju u rastu poduzeća, istovremeno smanjujući kratkoročni rizik. U godinama prije pretvorbe, vlasnici FCD-a imaju pravo primati strukturu plaćanja kamata. Iako su obično niže od onih za nekonvertibilne zadužnice, ta plaćanja dolaze prije dividendi dioničarima. Štoviše, vlasnici FCD-a primaju plaćanje bez obzira na profitabilnost tvrtke. Za relativno nelikvidna dugoročna ulaganja to može biti velika prednost.
Još jedna prednost potpuno konvertibilnih obveznica je u tome što mogu pomoći izdavatelju da preživi teške financijske situacije. Ako tvrtka izda veliki broj nekonvertibilnih dužničkih rokova koji dospijevaju u određeno vrijeme, tvrtka se može suočiti s kreditnom krizom ako u to vrijeme nastupi recesija. Sa potpuno konvertibilnim zadužnicama firma izbjegava smisliti novac kako bi otplatila glavnicu. Još bolje, firma može prisiliti pretvorbu i eliminirati plaćanje kamata. Budući da vlasnici FCD-a tada postaju dioničari, oni na kraju također dobivaju ako se kompanija oporavi.
Kritika potpuno konvertibilnih debentura
Najočitiji nedostatak potpuno konvertibilnih obveznica za ulagače je sposobnost tvrtke koja je izdala obvezu prisiljavanja na konverziju. Tvrtke će vjerojatno prisiliti pretvorbu u vrijeme koje pogoduje postojećim dioničarima, a ne investitorima FCD-a.
Pretpostavimo da uklapanje o povjerenju određuje da tvrtka izdavačica ima pravo pretvoriti FCD u kapital u iznosu od 50% iznad trenutne cijene u pet godina. Ako cijena dionica padne 50% jer je posao loše poslovao, možda bi tvrtka trebala što prije poboljšati novčani tok. Investitori FCD-a vjerojatno će biti prisiljeni na konverziju uz značajan gubitak čim istekne pet godina.
S druge strane, postojeći dioničari neće htjeti umanjivati svoj kapital ako su cijene dionica tri puta veće jer je posao dobro poslovao. Tvrtka bi mogla odgoditi pretvorbu što je duže moguće, možda dok se ne pojavi potreba za poboljšanjem novčanog toka tijekom recesije. U tom će trenutku cijene dionica vjerojatno biti niže, ograničavajući dobit potpuno konvertibilnih imatelja obveznica.
