Ponekad investitori imaju kratka sjećanja, a ponekad vjeruju da će se trendovi nastaviti u nedogled. CBOE indeks volatilnosti (VIX), koji mjeri očekivanu volatilnost u S&P 500 tijekom sljedećih 30 dana na temelju trgovanja opcijama, naglo je pao do sada u 2019. godini, što je natjeralo sve veći broj špekulanata na klađenje da će ostati nizak, Zid Izvještava Street Journal.
"Osjećanje je nevjerojatno bikovito", rekla je za Journal Nancy Davis, glavna direktorica odjela ulaganja (CIO) u kompaniji Quadratic Capital Management. VIX obično pada na rastućim tržištima i diže se tijekom selloffa, tako da je njegova popularna usluga poput "mjerača straha". VIX je pao za više od 50% u periodu od 24. prosinca 2018. do 18. siječnja 2019. godine, među najbržim kapi ove veličine ikad zabilježenim, prema istraživanjima Macro Risk Advisors-a koje citira Journal. Od zatvaranja 24. prosinca 2018. do zatvaranja 23. travnja 2019. VIX je pao za 65, 8%.
Donja tablica sažima neke od načina na koje se ulagači mogu kladiti na opadanje volatilnosti dionica, mjereno VIX-om. To se naziva trgovinom "kratke volatilnosti" ili "kratke volje" i zahtijeva uporabu financijskih instrumenata čija je vrijednost povezana s onom od VIX-a, koji je sam indeks, a ne trgovački financijski proizvod.
Neki načini zalogaja "Short-Vol"
- Zauzmite kratke pozicije u VIX futures ugovorima Zauzmite kratke pozicije u VIX-ovim proizvodima kao što su iPath serija B S&P 500 VIX kratkoročne budućnosti ETN (VXXB) Zauzmite duge pozicije u obrnutoj volatilnosti ETN-ovi kao što su ProShares Short VIX kratkoročni Futures ETF (SVXY)
Značaj za investitore
Šiljak VIX-a tijekom velike prodaje na tržištu u veljači 2018. uzrokovao je ogromne gubitke špekulantima s kratkim volumenom. Gubici procijenjeni na 420 milijardi dolara uslijedili su nakon naknadnog jednodnevnog skoka VIX-a tijekom listopada 2018. godine.
Popularnost trgovine kratkom voljom potaknula je razvoj proizvoda obrnute volatilnosti kojima se trguje na burzi (ETP) čija će se cijena kretati u suprotnom smjeru od VIX-a, povećavajući se kad VIX pada i pada kada VIX poraste. Oni koji se klade s kratkim volumama mogli bi zauzeti duge pozicije u tim proizvodima, a ne kratke druge ETP-ove koji su se povećali ili pali u suradnji s VIX-om.
Najvažnije je da je dnevna obrnuta VIX-ova kratkoročna burzovna razmena VelocityShares (XIV) izgubila 94% svoje vrijednosti u samo nešto više od sat vremena trgovanja 5. veljače 2018., uslijed velikog VIX-a. Njegov izdavatelj, Credit Suisse, likvidirao je proizvod u skladu s ugovornim odredbama, kako je opisano u Investitor's Business Daily. Sličan proizvod, ProShares Short VIX Short-term Futures ETF (SVXY), također je pao za više od 90% istog dana, po istom izvještaju.
Iako su rizici visoki, moguće je da trgovina kratkim volumama može biti profitabilan oblik nagađanja koje idu. To bi ovisilo o postojanju dobrog okruženja za dionice u kojima inflacija i kamatne stope ostaju niske, gospodarstvo se nastavlja širiti, a svjetska geopolitička scena lišena je velikih kriza.
Gledajući unaprijed
Čak i ako očekivana volatilnost dionica, mjerena VIX-om i dalje ostane niska, ulagači bi trebali shvatiti da okretanje dobiti od klađenja na kratke volje može spriječiti visoki troškovi. Primjerice, prethodnik VXXB ETN-a, VXX ETN, izgubio je 99, 96% svoje vrijednosti od osnivanja zbog troškova, po proračunima istraživačkim sustavima FactSet. Kao rezultat toga, prospekti za takve proizvode često upozoravaju da su neprikladni kao dugoročna ulaganja.
