Ulagači koji su pretrpjeli znatan gubitak na poziciji dionica ograničeni su na tri opcije: "prodajte i uzmite gubitak", "držite i nadam se" ili "udvostručite". Strategija „čekaj i nadaj“ zahtijeva da se dionica vrati vašoj otkupnoj cijeni, što može potrajati dugo vremena ako se to uopće dogodi.
Strategija "dvostrukog spuštanja" zahtijeva da dobar novac bacate nakon lošeg u nadi da će dionice biti uspješne. Srećom, postoji četvrta strategija koja vam može pomoći da "popravite" zalihe smanjujući vašu razinu probijanja bez dodatnog rizika. Ovaj će članak istražiti tu strategiju i kako je možete koristiti za nadoknadu gubitaka.
Definiranje strategije
Strategija popravka temelji se na postojećoj poziciji gubitka dionica, a temelji se na kupnji jedne opcije poziva i prodaje dvije opcije poziva na svakih 100 dionica u vlasništvu dionica. Budući da je premija dobivena prodajom dvije opcije poziva dovoljna da pokrije trošak opcija za jedan poziv, rezultat je "besplatna" opcija opcije koja vam omogućuje brže probijanje čak i ulaganja.
Evo dijagrama dobitka i gubitka strategije:
Slika Julie Bang © Investopedia 2020
Kako koristiti strategiju popravka
Zamislimo da ste ne tako davno kupili 500 dionica tvrtke XYZ po cijeni od 90 dolara, a dionice su nakon loše najave zarade pale na 50, 75 dolara. Smatrate da je za tvrtku najgore prošlo, a dionice bi mogle odskočiti u sljedećoj godini, ali 90 dolara izgleda kao nerazumna meta. Prema tome, vaš jedini interes probija se čak i što je brže moguće, umjesto da svoj položaj prodate uz znatan gubitak.
Izrada strategije popravka uključivala bi sljedeće stavove:
- Kupovina 5 od 12-mjesečnih poziva u vrijednosti 50 USD. To vam daje pravo na kupnju dodatnih 500 dionica po cijeni od 50 USD po dionici. Pisanje 10 poziva od 12 mjeseci za 70 dolara. To znači da biste mogli biti obvezni prodati 1.000 dionica po 70 dolara po dionici.
Sada možete probiti čak i 70 USD po dionici umjesto 90 USD po dionici. To je omogućeno s obzirom da je vrijednost poziva u iznosu od 50 USD sada + 20 USD u odnosu na - 20 USD gubitka na vašoj poziciji dionica XYZ. Zbog toga je vaša neto pozicija sada jednaka nuli. Nažalost, svaki potez koji prelazi 70 USD zahtijevat će da prodate svoje dionice. Međutim, i dalje ćete povećati premiju koju ste sakupili od pisanja poziva, čak i na gubitku dionica ranije nego što se očekivalo.
Pogled na potencijalne scenarije
Dakle, što to sve znači? Pogledajmo nekoliko mogućih scenarija:
- Dionice XYZ-a ostaju na 50 dolara po dionici ili padu. Sve opcije istječu bezvrijedno, a vi možete sačuvati premiju od opcija pisanog poziva. Dionice XYZ-a povećavaju se na 60 dolara po dionici. Opcija poziva u iznosu od 50 dolara sada vrijedi 10 dolara, dok dva poziva od 70 dolara istječu bezvrijedno. Sada imate rezervnih 10 dolara po dionici plus prikupljena premija. Gubici su sada niži u odnosu na - 30 USD gubitka ako uopće niste pokušali strategiju popravka. Dionice XYZ-a povećavaju se na 70 dolara po dionici. Opcija poziva u iznosu od 50 USD sada vrijedi 20 USD, dok će dva poziva za 70 $ oduzeti vaše dionice na 70 USD. Sada ste zaradili 20 USD po dionici u opcijama poziva, plus vaše dionice su 70 USD po dionici, što znači da ste probili čak i na poziciji. Više nemate udjele u kompaniji, ali uvijek možete otkupiti dionice po trenutnoj tržišnoj cijeni ako vjerujete da su usmjerene prema višem. Također, morate zadržati premiju dobivenu prethodno napisanim opcijama.
Određivanje štrajkaških cijena
Jedno od najvažnijih razmatranja pri korištenju strategije popravka je postavljanje štrajkajuće opcije. Ova cijena će odrediti je li trgovina "slobodna" ili ne, kao i utjecati na vašu razinu prijenosa.
Za početak možete odrediti veličinu nerealiziranog gubitka na vašoj poziciji dionica. Dionica koja je kupljena po 40 USD i sada se trguje po 30 USD izjednačava se s gubitkom papira od 10 USD po dionici.
Opcijska strategija se obično konstruira kupnjom poziva na novac (kupnja poziva uz štrajk od 30 USD u gornjem primjeru) i pisanje poziva bez novca s cijenom štrajka iznad štrajka kupljenih poziva. za polovicu gubitka dionica (pisanje 35 USD poziva uz štrajk cijenu od 5 USD iznad poziva od 30 USD).
Započnite s mogućnostima tromjesečja i pomaknite se prema gore do nivoa kao jednogodišnji LEAPS. U pravilu, što je veći gubitak nakupljen na zalihama, to će trebati više vremena za sanaciju.
Neke dionice možda neće biti moguće popraviti za „besplatno“ i mogu zahtijevati malo zaduženje kako bi se utvrdila pozicija. Ostale zalihe možda neće biti moguće popraviti ako su gubici vrlo znatni - recimo, veći od 70%.
Dobivanje pohlepno
Može se činiti sjajnim čak i sada, ali mnogi investitori ostaju nezadovoljni kada dođe dan. Pa, što je s investitorima koji prelaze iz pohlepe u strah i natrag na pohlepu? Na primjer, što ako su zalihe u našem ranijem primjeru porasle na 60 USD, a sada želite zadržati zalihu, umjesto da se obvezujete prodati nakon što dosegne 70 USD?
Srećom u nekim slučajevima možete odmotati položaj opcija u svoju korist. Sve dok se dionica trguje ispod vaše izvorne neovisnosti (u našem primjeru 90 USD), možda bi bila dobra ideja sve dok izgledi za dionicu ostanu visoki.
Postaje još bolja ideja odmotati poziciju ako se volatilnost dionica poveća, a vi se već u ranoj odluci odlučite držati dionice. Ovo je situacija u kojoj će se vaše opcije koštati mnogo povoljnije dok ste još uvijek u dobroj poziciji s osnovnom cijenom dionica.
Međutim, problemi nastanu kada pokušate izaći iz položaja kada se dionica trguje po ili iznad vaše cijene, čak i od vas, zahtijevat će da forsirate nešto novca jer će ukupna vrijednost opcija biti negativna. Veliko pitanje postaje želi li ulagač po tim cijenama posjedovati dionice ili ne.
U našem prethodnom primjeru, ako se dionica trguje sa 120 USD po dionici, vrijednost poziva od 50 USD iznosit će 70 USD, dok će vrijednost dvaju kratkih poziva s štrajkaškim cijenama biti 70 USD. Prema tome, ponovno uspostavljanje položaja u kompaniji koštalo bi isto koliko i kupovina na otvorenom tržištu (120 USD) - to je 90 USD od prodaje originalnih dionica plus dodatnih 30 USD. Alternativno, ulagač može jednostavno zatvoriti opciju za terećenje od 30 dolara.
Kao rezultat toga, općenito biste trebali uzeti u obzir odmotavanje pozicije samo ako cijena ostane ispod vaše originalne cijene, a izgledi izgledaju dobro. Inače je vjerojatno lakše samo ponovno uspostaviti položaj u dionici po tržišnoj cijeni.
Donja linija
Strategija popravka odličan je način da smanjite tačku probijanja, a da pritom ne preuzmete dodatni rizik obvezanjem dodatnog kapitala. Zapravo, položaj se može utvrditi za "besplatno" u mnogim slučajevima.
Strategija se najbolje koristi s dionicama koje su iskusile gubitke od 10% do 50%. Sve više može zahtijevati produljeno vremensko razdoblje i malu isparljivost prije nego što se popravi. Strategiju je najlakše pokrenuti u zalihama koje imaju visoku volatilnost, a duljina vremena potrebno za dovršenje popravka ovisit će o veličini akumuliranog gubitka na zalihama. U većini slučajeva najbolje je držati se strategije do isteka vremena, ali postoje neki slučajevi u kojima je ulagačima bolje da napuste poziciju ranije.
