Što je usmjereni nalog?
Usmjereni tijek naloga događa se kada nalog klijenta za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira dobije posebne upute kako bi nalog mogao biti preusmjeren na određenu razmjenu ili mjesto izvršenja. Usmjereni nalog tako je nazvan jer klijent usmjerava usmjeravanje naloga za izvršenje. Preferencija klijenta za određenu razmjenu za izvršenje može se temeljiti na mišljenju da su tamo trgovanje određenom dionicom ili vrijednosnim papirima dostupne inkrementalno bolje cijene izvršenja. To je faktor koji ima značajnijeg značaja za aktivnog trgovca nego što je to prosječnom maloprodajnom ulagaču.
Kako djeluju usmjereni nalozi
U uobičajenom trgovanju, ne-usmjereni nalozi su oni gdje klijent ne određuje određeno mjesto za izvršavanje naloga. Izbor razmjene ili mjesta izvršenja narudžbe u ovom slučaju prepušten je brokeru ili prodavaču. U nastojanju da olakša transparentnost i spriječi pogrešne postupke u vezi s usmjeravanjem nenamjerenih naloga, SEC je u studenom 2000. usvojio pravilo 11Ac1-6, zahtijevajući od svih brokerskih zastupnika da dostave tromjesečne izvještaje koji otkrivaju njihove postupke usmjeravanja naloga. Pravilo 11Ac1-6 kasnije je zamijenjeno pravilom 606.
Kako se mjesta trgovanja sve više konsolidiraju nudeći slične razine usluga, prednosti usmjerenih tokova narudžbi nestaju. Širenje elektroničkih komunikacijskih mreža (ECN-ovi) bilo je od ključne važnosti u uklanjanju mogućnosti arbitraže dostupnih iz usmjerenih naloga. No, s većom uporabom algoritama, strojnim učenjem i sličnim kvantitativnim strategijama ulaganja, robotički odabir poželjnih mjesta trgovanja izgleda kao da se uspostavlja nešto od renesanse u odabiru usmjerenog redoslijeda.
U stvarnosti, današnje tehnike postizanja najboljeg izvršenja za trgovačke naloge postale su manje usmjerene i neusmjereni tijekovi narudžbi, a više o tome smatra li se neki nalog agresivnim ili pasivnim. Agresivni nalozi unose se u knjigu naloga mjesta trgovanja i izvlače likvidnost tržišta; dok pasivni nalozi povećavaju tržišnu likvidnost.
Ključni odvodi
- Usmjereni tijek naloga događa se kada nalog klijenta za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira dobije posebne upute kako bi se nalog mogao preusmjeriti na određenu razmjenu ili mjesto izvršenja. Izbor razmjene ili mjesto izvršenja naloga može se prepustiti krajnjem kupcu, ili drugačije, ostavljeno brokeru ili trgovcu. Plaćanje za tijek narudžbe način je licitiranja za usmjereni tijek narudžbe, koji obično koristi brokerima.
Plaćanje tijeka narudžbe
Plaćanje protoka naloga je naknada i korist koju brokerska kuća prima za usmjeravanje naloga različitim strankama radi izvršenja trgovine. Brokerska kuća prima malu uplatu, obično novčanicu po dionici, kao naknadu za usmjeravanje naloga različitim trećim stranama.
Prirodna naknada za protok narudžbe je ono što je bitno. U scenariju plaćanja za protok narudžbe, broker prima naknade od treće strane, i to bez ikakvog znanja klijenta. To naravno poziva na sukob interesa i naknadne kritike ove prakse. Danas većina brokera nudi jasna pravila koja se tiču ove prakse.
Od vaše tvrtke za posredovanje treba SEC da vas obavijesti da li prima plaćanje za slanje vaših naloga određenim strankama. To morate učiniti kada prvi put otvorite svoj račun, kao i na godišnjoj osnovi. Tvrtka također mora otkriti svaki nalog u kojem prima plaćanje.
Plaćanje usmjerenog tijeka narudžbe je legalno, ali i dalje ostaje kontroverzna praksa.
