Hipotekarna kriza. Kreditna kriza. Propad banke. Vladina pomoć. Fraze poput ovih često su se pojavljivale u naslovima tijekom jeseni 2008., razdoblja u kojem su glavna financijska tržišta izgubila više od 30% svoje vrijednosti. Ovo se razdoblje uvrštava i među najstrašnija u povijesti financijskog tržišta SAD-a. Oni koji su preživjeli ove događaje vjerojatno nikada neće zaboraviti nemir. Pa, što se točno dogodilo i zašto? Čitajte dalje kako biste saznali kako je eksplozivni rast tržišta hipotekarnih hipotekarnih hipotekarnih kredita, koji je započeo 1999. godine, igrao značajnu ulogu u postavljanju pozornice za nemir koji će se dogoditi samo devet godina kasnije.
Neviđeni rast i dug potrošača
Hipoteka na hipotekarne hipoteke predstavlja hipoteku namijenjenu zajmoprimcima koji imaju kreditni kredit koji nije savršen i koji nije štedljiv. Povećanje subvencioniranog zaduživanja počelo je 1999. godine kada je Savezno nacionalno udruženje za hipoteku (široko poznato kao Fannie Mae) započelo zajednički napor kako bi stambenim kreditima učinilo pristupačnijim one s nižim kreditnim i štednim udjelima nego što to obično trebaju zajmodavci. Ideja je bila pomoći svima da ostvare američki san o vlasništvu kuće. Budući da su ti zajmoprimci smatrani visokorizičnim, njihove hipoteke imale su nekonvencionalne uvjete koji su odražavali taj rizik, poput viših kamatnih stopa i varijabilnih plaćanja. (Saznajte više o podizanju subprime zajmova: Pomaže li ruku ili pod ruku? )
Dok su mnogi vidjeli veliki prosperitet dok je tržište subprime počelo eksplodirati, drugi su počeli vidjeti crvene zastave i potencijalnu opasnost za gospodarstvo. Bob Prechter, osnivač Elliott Wave International-a, dosljedno je tvrdio da je hipotekarno tržište izvan kontrole prijetnja američkoj ekonomiji jer cijela industrija ovisi o sve većim vrijednostima imovine.
Od 2002. godine, hipotekarni zajmodavci, sponzorirani od vlade, Fannie Mae i Freddie Mac produžili su hipotekarni kredit vrijedan više od tri biliona dolara. Prechter je, u svojoj knjizi iz 2002. godine "Osvojiti sudar", izjavio da je samopouzdanje koje drži ovu divnu kuću od karata. Uloga Fannie i Freddieja je otkup hipoteka od zajmodavaca koji su ih stvorili i novac kada hipoteke budu plaćene. Dakle, sve veće stope hipotekarnih hipoteka dovele su do nevjerojatnog smanjenja prihoda za ove dvije tvrtke. (Saznajte više u Fannie Mae, Freddie Mac i kreditna kriza 2008. )
Među potencijalno smrtonosnim hipotekama ponuđenim klijentima koji nisu na tržištu, bile su kamatna ARM i mogućnost plaćanja ARM, obje hipoteke podesive stope (ARM). Obe ove vrste hipoteke zajmoprimac obavljaju znatno niže početne isplate nego što bi se dogodilo hipotekom s fiksnom stopom. Nakon razdoblja, često samo dvije ili tri godine, ti se ARM-ovi resetiraju. Plaćanja tada osciliraju jednako često kao i mjesečno, često postajući znatno veća od početnih.
Na tržištima s trendovima koje su postojale od 1999. do 2005. ove su hipoteke gotovo bez rizika. Zajmoprimac, koji je imao pozitivan kapital unatoč niskim hipotekarnim plaćanjima jer mu je dom povećao vrijednost od datuma kupnje, mogao bi samo prodati kuću radi dobiti u slučaju da ne može priuštiti buduća veća plaćanja. Međutim, mnogi su tvrdili da su ove kreativne hipoteke katastrofa koja čeka da se dogodi u slučaju pada stambenog tržišta, što bi vlasnike dovelo u situaciju negativnog kapitala i onemogućilo prodaju.
Kako bi se složili potencijalni hipotekarni rizik, ukupni potrošački dug općenito je nastavio nevjerojatnom brzinom te je 2004. godine prvi put dostigao 2 trilijuna dolara. Howard S. Dvorkin, predsjednik i osnivač Consolidated Credit Counseling Services Inc., neprofitne organizacije za upravljanje dugom, rekao je tada Washington Postu : "To je ogroman problem. Ne možete biti najbogatija zemlja na svijetu i imati sve svoje sunarodnjake biti dugački do vrata ".
Naknadni porast proizvoda za kreativnu hipoteku
Tijekom pada cijena stanova, tržište hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) postalo je popularno kod komercijalnih ulagača. MBS je skup hipoteka grupiranih u jedno vrijednosno papir. Ulagači imaju koristi od premije i kamata na pojedinačne hipoteke koje sadrži. Ovo je tržište visoko profitabilno sve dok cijene kuća i dalje rastu, a vlasnici kuća i dalje izvršavaju hipoteku. Rizici su, međutim, postali previše realni jer su cijene stanova počele padati, a vlasnici kuća počeli su propuštati svoje hipoteke. (Saznajte kako četiri glavna igrača režu i bacaju hipoteku na sekundarnom tržištu iza scene vašeg hipoteke .)
Još jedno popularno sredstvo ulaganja u ovo vrijeme bio je kreditni derivat, poznat kao swap za zamjenu kredita (CDS-ovi). CDS-ovi dizajnirani su kao metoda zaštite od kreditne sposobnosti tvrtke, slična osiguranju. Ali za razliku od tržišta osiguranja, tržište CDS-a bilo je neregulirano, što znači da nije bilo zahtjeva da izdavatelji ugovora o CDS-u zadrže dovoljno novca u rezervi kako bi ih isplatili prema najgorem scenariju (poput gospodarskog pada). Upravo to se dogodilo s American International Group (AIG) početkom 2008., jer je objavila ogromne gubitke u svom portfelju potpisanih ugovora o CDS-u koji nije mogla platiti. (Saznajte više o ovom investicijskom vozilu u Kreditnim zamjenama kredita: uvod i pad giganta: studija slučaja AIG .)
Pad tržišta
Do ožujka 2007., neuspjehom Bear Stearnsa zbog ogromnih gubitaka zbog sudjelovanja u poduhvatu mnogih investicijskih vozila izravno povezanih s hipotekarnim hipotekarnim tržištem, postalo je očito da je cjelokupno tržište subprime zajmova u problemima. Vlasnici domova neplaćeni su visokim stopama jer su se sve kreativne varijacije hipotekarnih hipoteka vraćale na viša plaćanja dok su cijene domova padale. Vlasnici kuća bili su naglavačke - hipoteke su dugovale više nego što vrijedi njihova domova - i više nisu mogle prolaziti iz svojih domova ako ne bi mogle izvršiti novu, veću isplatu. Umjesto toga, oni su izgubili domove za ovrhu i često su u tom postupku podnijeli zahtjev za bankrot. (Pogledajte faktore koji su uzrokovali da ovo tržište izblijedi i izgorije u gorivu koje je napajalo subprime raspad .)
Unatoč ovom prividnom neredu, financijska su se tržišta nastavila povećavati u listopadu 2007. godine, a Dow Jones Industrial Average (DJIA) dosegao je završni maksimum od 14.164 9. listopada 2007. Nemiri su na kraju zahvatili i do prosinca 2007. SAD je imao pao u recesiju. Do početka srpnja 2008., Dow Jones Industrial Average prodao bi ispod 11 000 prvi put nakon više od dvije godine. To ne bi bio kraj pada.
U nedjelju, 7. rujna 2008., s financijskim tržištima smanjenim za gotovo 20% u odnosu na vrhunce u listopadu 2007., vlada je najavila preuzimanje Fannie Mae i Freddie Mac-a kao rezultat gubitaka uslijed velike izloženosti urušavanju hipotekarnih hipotekarnih tržišta. Tjedan dana kasnije, 14. rujna, velika investicijska tvrtka Lehman Brothers podlegnula je vlastitoj prekomjernoj izloženosti hipotekarnom hipotekarnom tržištu i najavila najveću prijavu bankrota u povijesti SAD-a u to vrijeme. Sljedećeg dana tržišta su pala, a Dow je zatvorio 499 bodova na 10.917.
Kolaps Lehmana je kaskadirao, što je rezultiralo da neto vrijednost imovine primarnog fonda pričuve padne ispod 1 USD po dionici 16. rujna 2008. Investitori su tada obaviješteni da za svaki uloženi $ 1 imaju pravo na samo 97 centi. Taj je gubitak nastao zbog posjedovanja komercijalnog papira koji je izdao Lehman, a tek je drugi put u povijesti vrijednost dionica fonda novčanog tržišta "srušila". Nastala je panika u industriji fondova novčanog tržišta, što je rezultiralo masovnim zahtjevima za otkupom. (Za čitanje vezano uz članak, vidi hoće li vaš fond novčanog novca srušiti para? I studija slučaja: Propadanje braće Lehman .)
Istog dana Bank of America (NYSE: BAC) objavila je da kupuje Merrill Lynch, najveću nacionalnu brokersku kompaniju. Dodatno, AIG (NYSE: AIG), jednoj od vodećih državnih financijskih tvrtki, kredit je smanjen kao rezultat sklopljenih više ugovora o kreditnim derivatima nego što ih je mogao platiti za otplatu. 18. rujna 2008. započeo je razgovor o vladinoj pomoći, slanjem Dow-a 410 bodova. Sljedećeg dana, ministar financija Henry Paulson predložio je da se omogući program pomoći za uznemirenu imovinu (TARP) od čak tri bilijuna dolara za otkup otrovnog duga kako bi se spriječio potpuni pad financijskih sredstava. Također je na ovaj dan Komisija za vrijednosne papire (SEC) pokrenula privremenu zabranu kratkih prodaja dionica financijskih tvrtki, vjerujući da će to stabilizirati tržišta. Tržišta su narasla zbog vijesti, a ulagači su Dow-u povisili 456 bodova na unutardnevni maksimum od 11 483, konačno zatvarajući 361 na 11.388. Ovi vrhovi pokazali bi se od povijesne važnosti, jer su financijska tržišta trebala pretrpjeti tri tjedna potpunog previranja.
Kompletna financijska previranja
Dow bi pao za 3.600 bodova od 19. rujna 2008., unutardnevni maksimum od 11.483 do 10. listopada 2008., najniži 7.882. Slijedi sažetak glavnih američkih događaja koji su se odvijali tijekom ovog povijesnog razdoblja od tri tjedna.
- 21. rujna 2008.: Goldman Sachs (NYSE: GS) i Morgan Stanley (NYSE: MS), posljednje dvije glavne investicijske banke koje još uvijek stoje, pretvaraju se iz investicijskih banaka u bankarske kompanije kako bi stekle veću fleksibilnost za dobivanje financijske pomoći. 25. rujna 2008.: Nakon desetodnevnog vođenja banke, Federalna korporacija za osiguranje depozita (FDIC) hvata Washington Mutual, tada najveću štednju i zajam u državi, koja je bila izložena velikom hipotekarnom dugu. Njegova imovina prenosi se u JPMorgan Chase (NYSE: JPM). 28. rujna 2008.: Kongresni plan TARP u Kongresu je na štandu. 29. rujna 2008.: Dow smanjuje 774 boda (6, 98%), što je najveći pad bodova u povijesti. Također, Citigroup (NYSE: C) stječe Wachoviju, tada četvrtu najveću američku banku. 3. listopada 2008.: Izmijenjeni TARP plan u iznosu od 700 milijardi dolara, preimenovan u Zakon o hitnoj ekonomskoj stabilizaciji iz 2008., u Kongresu provodi bipartijsko glasovanje. (Izdvojene američke pomoći datiraju još od 1792. Saznajte kako su najveći utjecali na gospodarstvo u Top 6 američkih financijskih izdvajanja za vladu .) 6. listopada 2008.: Dow se zatvara ispod 10.000, prvi put od 2004. 22. listopada 2008: Predsjednik Bush najavljuje da će 15. studenoga 2008. biti domaćin međunarodne konferencije financijskih čelnika.
Donja linija
Događaji jeseni 2008. lekcija su onoga što se na kraju dogodi kada racionalno razmišljanje ustupi mjesto iracionalnosti. Iako su dobre namjere vjerojatno bile katalizator koji su doveli do odluke o proširenju hipotekarnog hipotekarnog tržišta još 1999. godine, negdje na putu prema kojem su Sjedinjene Države izgubile osjećanje. Što su više cijene kuća poskupile, kreativniji zajmodavci nastojali su ih održati još višim, naizgled potpunim zanemarivanjem potencijalnih posljedica. Kad neko razmotri iracionalni rast tržišta hipotekarnih hipotekarnih kredita, zajedno s investicijskim vozilima koji kreativno proizlaze iz njega, u kombinaciji s eksplozijom potrošačkog duga, možda financijska previranja u 2008. nisu bila tako nepredvidiva koliko bi mnogi htjeli vjerovati.
