DEFINICIJA Izvedene vrijednosti ulaganja (DIV)
Izvedena vrijednost ulaganja (DIV) je metodologija vrednovanja koja se koristi za izračunavanje sadašnje vrijednosti budućih novčanih tokova likvidirane imovine umanjene za troškove povezane s postupkom likvidacije. Dobivena vrijednost ulaganja slična je metodologiji diskontnog novčanog toka. Značaj troškova vezanih za postupak likvidacije uvelike će varirati ovisno o vrsti imovine. Za tržišni portfelj uobičajenih udjela troškovi mogu biti zanemarivi, dok će prodaja specijalizirane imovine, kao što je sportski stadion, nositi značajne marketinške, pravne i administrativne troškove.
BREAKING DOWN Vrijednost ulaganja (DIV)
Tijekom 1980-ih i početkom 1990-ih velik broj američkih banaka propao je. Likvidiranje njihove imovine postalo je odgovornost Federalne korporacije za osiguranje depozita (FDIC). Stvorila je Resolution Trust Corporation (RTC) za rješavanje nekih od ovih zadataka. Da bi se stvorile strategije raspolaganja, RTC je najprije morao smisliti način portfelja neprohodne imovine za koju je bio zadužen. Ti su portfelji podijeljeni između poduzetnika iz privatnog sektora koji su zaduženi za povrat što je moguće veće vrijednosti portfelja, i izvođača koji su često primali veću naknadu za naknadu jer je postotak vrijednosti portfelja doista vraćen priješao određene pragove.
Izračunavanje izvedene vrijednosti ulaganja (DIV) bilo je drugačije i složenije od izračunavanja vrijednosti imovine koja se likvidira. Čimbenici koje je izvedena vrijednost ulaganja morala uzeti u obzir uključuju različite postupke različitih država za ovrhu hipoteke, kao i količinu vremena koje se očekivalo da će ovrha hipoteke potrajati. Analitičari procjenjivanja morali su procijeniti koliko će vremena trebati za vraćanje osiguranja iz stečajnog postupka, koliko vremena će mu trebati za prodaju imovine, kao i troškova povezanih sa upravljanjem samim postupkom. Te su pretpostavke standardizirane, ali su i dalje rezultirale rizicima budući da su analitičari za vrednovanje morali upućivati subjektivne presude.
U mnogim su slučajevima naplata koju je RTC mogao postići bila veća od DIV-a, premda je to variralo ovisno o vrsti dioničkog partnerstva koje se koristilo za likvidaciju imovine. Nerazvijeno i djelomično obrađeno zemljište imalo je najmanji omjer NPV neto naplate u odnosu na DIV, a najveći omjer imali su komercijalni i višečlani nenaplativi krediti.
