Što je razdvajanje?
Razdvajanje je kada tvrtka ili pojedinac pokušavaju smanjiti ukupni financijski utjecaj. Drugim riječima, to je smanjenje duga. Najizravniji način da se subjekt razriješi je da odmah otplati sve postojeće dugove i obveze u svojoj bilanci. Ako to ne mogu, tvrtka ili pojedinac mogu biti u povećanom riziku neplaćanja.
Ispuštanje sredstava znači otplatu dugova, a da pritom ne nastanu novi.
Razumijevanje odstupanja
Leveridž (ili dug) postao je sastavni aspekt našeg društva. Na najosnovnijoj razini poduzeća ga koriste za financiranje svog poslovanja, financiranje ekspanzija i plaćanje istraživanja i razvoja. Korištenjem duga poduzeća mogu plaćati račune bez izdavanja više dionica i na taj način sprečavati smanjivanje zarade dioničara.
Na primjer, ako je tvrtka osnovana s ulaganjem od 5 milijuna dolara od ulagača, kapital u tvrtki iznosi 5 milijuna dolara - novac koji tvrtka koristi za rad. Ako je tvrtka dodatno uključila financiranje duga posuđujući 20 milijuna dolara, tvrtka sada ima 25 milijuna dolara za ulaganje u projekte kapitalnog budžetiranja i više mogućnosti za povećanje vrijednosti za fiksni broj dioničara.
Tvrtke će često preuzeti prekomjerne iznose duga kako bi pokrenule rast. Međutim, korištenje poluga značajno povećava rizičnost poduzeća. Ako poluga ne nastavi daljnji rast kako je planirano, rizik može postati previše za tvrtke. U tim situacijama sve što firma može učiniti je brisanje otplatom duga. Opuštanje može biti crvena zastava za investitore koji zahtijevaju rast u svojim tvrtkama.
Cilj razdvajanja je smanjenje relativnog postotka bilance poslovanja tvrtke koja se financira iz obveza. U osnovi, to se može postići na dva načina. Prvo, tvrtka ili pojedinac mogu prikupiti gotovinu kroz poslovanje i taj višak novca iskoristiti za uklanjanje obveza. Drugo, postojeća imovina kao što su oprema, dionice, obveznice, nekretnine, poslovno oružje, da ih nabrojimo, može se prodati, a rezultirajući prihod može se usmjeriti na otplatu duga. U oba slučaja, dio duga bilance bit će smanjen.
Stopa osobne štednje jedan je od pokazatelja razdvajanja, jer ljudi štede više novca koji ne polažu.
Wall Street može pozdraviti uspješno razdvajanje. Na primjer, najave većih otpuštanja mogu poslati cijene dionica u porastu. Međutim, razdvajanje ne ide uvijek kako je planirano. Kada potreba za prikupljanjem kapitala za smanjenje razine duga prisiljava tvrtke na rasprodaju imovine koju ne žele prodati po vatrenim prodajnim cijenama, cijena dionica tvrtke obično kratkoročno pati.
Što je još gore, kada investitori dobiju osjećaj da tvrtka drži loše dugove i ne može se poništiti, vrijednost tog duga opada. Tvrtke su tada prisiljene prodati ga s gubitkom, ako ga uopće mogu prodati. Nemogućnost prodaje ili servisiranja duga može rezultirati poslovnim neuspjehom. Tvrtke koje drže toksični dug propadajućih društava mogu se suočiti sa znatnim udarcem na svojim bilancama jer se tržište tih fiksnih prihoda urušava. Takav je slučaj bio s firmama koje su imale dug Lehman Brothers prije propasti 2008. godine.
Ključni odvodi
- Odustati od plaćanja znači smanjiti neizmireni dug bez nastanka novih. Cilj razdvajanja je smanjiti relativni postotak bilance stanja tvrtke financirane obvezama. Previše sistemskog razdvajanja može dovesti do financijske recesije i kreditne krize.
Primjeri razdvajanja i financijske stope
Na primjer, pretpostavimo da tvrtka X ima imovinu od 2.000.000 USD, od kojih se 1.000.000 financira iz duga, a 1.000.000 USD financira kapitalom. Tijekom godine, kompanija X zarađuje 500.000 USD neto prihoda. U ovom scenariju, dobitak tvrtke, povrat na kapital i vrijednosti duga prema kapitalu su sljedeći:
- Povrat imovine = 500.000 USD / 2.000.000 USD = 25% Dobit na kapital = 500.000 USD / 1.000.000 USD = 50% Dug do vlasničkog kapitala = 1.000.000 USD / 1.000.000 USD = 100%
Umjesto gornjeg scenarija, pretpostavite da je tvrtka početkom godine odlučila koristiti 800.000 USD imovine kako bi isplatila 800.000 USD obveza. U ovom scenariju, kompanija X sada bi imala imovinu od 1.200.000 USD, od čega se 200.000 USD financira dugom, a 1.000.000 USD kapitalom. Ako je tvrtka tijekom godine zaradila tih 500.000 USD, njezin povrat na imovinu, povrat na kapital i vrijednost duga prema udjelu bili bi sljedeći:
- Povrat imovine = 500 000 USD / 1, 200, 000 USD = 41, 7% Povrat na kapital = 500 000 USD / 1, 000, 000 USD = 50% Dug do vlasničkog kapitala = 200 000 USD / 1, 000, 000 USD = 20%
Drugi skup omjera pokazuje da je tvrtka mnogo zdravija, pa bi ulagači ili zajmodavci drugi scenarij smatrali povoljnijim.
Negativni učinci razdvajanja
Posudbe i krediti sastavni su dijelovi gospodarskog rasta i širenja poduzeća. Kad previše ljudi i tvrtki odluči otplatiti dugove odjednom i ne preuzimaju više, ekonomija može patiti. Kad razdvajanje stvori silaznu spiralu u gospodarstvu, vlada je prisiljena na korak.
Vlade preuzimaju dug (polugu) kako bi kupili imovinu i stavili dno ispod cijena ili potaknuli potrošnju. To se može pojaviti u različitim oblicima, uključujući kupovinu hipotekarnih vrijednosnih papira radi podupiranja cijena stanova i poticanje bankarskog kreditiranja, izdavanje garancija podržanih od države za podupiranje vrijednosti određenih vrijednosnih papira, zauzimanje financijskih pozicija u neuspjelim kompanijama, izravno davanje poreznih rabata potrošačima, subvencioniranjem kupovine uređaja ili automobila putem poreznih olakšica ili niz sličnih akcija.
Porezni obveznici odgovorni su za plaćanje saveznog duga kad se poslovni sektor povuče jer vlada ne može preuzeti prekomjernu polugu.
Federalne rezerve također mogu sniziti stopu saveznih fondova kako bi banke bile skuplje u posudbi novca jedna od druge, poništile kamatne stope i potaknule banke na kreditiranje potrošača i poduzeća.
