Što je cilindar?
U financijama "cilindar" je pojam koji se koristi za opisivanje transakcije ili niza transakcija, za koje nije potrebno nikakvo početno ili trajno ulaganje novca. Pojam se najčešće koristi u transakcijama s derivatima, kao što su na forexu ili na tržištu opcija.
Ključni odvodi
- Cilindar je vrsta financijske transakcije u kojoj ulagač ne daje nikakav početni novac. Cilindri su često povezani s transakcijama koje uključuju izvedene proizvode, poput opcija. Iako transakcije s cilindrom ne zahtijevaju gotovinu unaprijed, ulagač učinkovito plaća poziciju preuzimajući financijske rizike. Stoga, cilindarske transakcije nisu ulaganja bez rizika.
Razumijevanje cilindara
Financijski derivati mehanizam su pomoću kojeg dvije ili više stranaka mogu obavljati transakcije u kojima razmjenjuju financijske rizike povezane s različitim vrstama imovine. Kritično, transakcije s derivatima ne zahtijevaju ni jednu stranu da posjeduje ili posjeduje predmetnu imovinu o kojoj je riječ.
Na primjer, jedan od najvećih financijskih rizika s kojima se ulagači suočavaju je rizik od valutnih oscilacija. Poduzeća i pojedinci imaju značajnu izloženost valutnom riziku u obliku zaliha, bankovnih depozita i financijske imovine denominirane u različitim valutama. Ti se akteri mogu zaštititi od tih rizika korištenjem derivativnih proizvoda, poput valutnih futures i rokovnih ugovora. Trgovci također mogu nagađati o kretanju valuta pomoću istih instrumenata.
Mnoge od ovih transakcija ne zahtijevaju od sudionika razmjenu gotovine kad je ugovor pokrenut. Umjesto toga, vrijednost ugovora će se mijenjati na temelju pomične vrijednosti temeljne imovine, a strane će zamijeniti gotovinu na kraju ugovora na temelju promjene vrijednosti te imovine.
U ostalim slučajevima, premije će se plaćati po početku ugovora, iako su te isplate skromne u odnosu na ukupnu vrijednost ugovora. Primjerice, prilikom kupnje opcije poziva investitor će platiti premiju prodavatelju opcije. Međutim, ta je premija uglavnom mala u usporedbi s vrijednošću imovine koja je prikazana opcijom.
Zbog ovih čimbenika poduzetni trgovac može složiti ulaganje ili niz investicija u kojima nije potreban početni izdatak kapitala i u kojem se dobici od svake investicije kontinuirano ulažu u kasniju trgovinu. Naravno, ova strategija možda neće uspjeti, a neuspjeh strategije u konačnici bi mogao biti prilično skup.
Primjer stvarnog svijeta cilindra
Emma je trgovac opcijama koji želi izgraditi trgovinu cilindrima koja uključuje dionice u korporaciji XYZ, koja se trenutno trguje za 20 dolara po dionici.
Da bi to postigla, započinje prodajom Put opcije protiv XYZ dionica. Put opcija ima štrajkačku cijenu od 10 dolara, a istječe za godinu dana. To znači da za sljedeću godinu, nositelj opcije ima pravo prodati 100 dionica XYZ-a Emmi za 10 dolara po dionici. Naravno, vlasnik opcije iskoristio bi to pravo samo ako tržišna cijena XYZ-a padne ispod 10 USD. U zamjenu za obvezu s vlasnikom opcije, Emma prima premiju od 5 dolara.
S ovom premijom u ruci, sljedeći korak Emme je kupiti opciju poziva protiv XYZ dionica. Opcija koju odabere ima štrajk cijene od 30 USD i rok trajanja za jednu godinu u budućnosti. Ako cijena dionica XYZ poraste iznad 30 dolara, Emma može iskoristiti svoju opciju, kupujući dionice po štrajkačkoj cijeni od 30 dolara i prodajejući ih po višoj tržišnoj cijeni, čime dobiva profit. U zamjenu za ovo pravo, Emma plaća prodavaču opcije opciju 5 USD. Budući da je Emma već primila 5 USD od prodaje opcije put, njezino neto novčano ulaganje iznosi 0 USD.
Ako se osvrnemo na Emmine transakcije, možemo vidjeti da je ona strukturirala cilindarsku transakciju bez prethodnog troška. Sada ima poziciju derivata u zalihama XYZ, koju je stekla bez trošenja novca.
Važno je napomenuti da samo zato što pozicija nije zahtijevala gotovinu unaprijed, to ne znači da Emma ostvaruje profit bez rizika. Umjesto toga, zapravo se dogodilo da je Emma "platila" za poziciju XYZ prihvaćajući financijski rizik. Konkretno, preuzela je odgovornost da je odgovorna za prodaju XYZ dionica s gubitkom ako njihova cijena padne ispod 10 USD po dionici. U zamjenu je stekla pravo na kupovinu dionica XYZ s dobitkom ako njihova cijena poraste iznad 30 USD.
Jasno, investitor bi zauzeo ovu poziciju samo ako vjeruju da će se vjerojatnije da će dionice XYZ porasti iznad 30 USD nego što će pasti ispod 10 USD tijekom vremenskog razdoblja investicije. Drugim riječima, Emma će zauzeti ovu poziciju samo ako je bikovska na dionicama XYZ-a.
