Trošak kapitala u odnosu na diskontnu stopu: pregled
Trošak kapitala odnosi se na stvarni trošak financiranja poslovne aktivnosti bilo putem duga ili vlastitog kapitala. Diskontna stopa je kamatna stopa koja se koristi za određivanje sadašnje vrijednosti budućih novčanih tokova u standardnoj analizi diskontiranog novčanog toka.
Mnoge tvrtke izračunavaju svoj ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) i koriste ga kao svoju diskontnu stopu prilikom izrade proračuna za novi projekt. Ova brojka je presudna u stvaranju fer vrijednosti kapitala tvrtke.
Diskontna stopa se također može odnositi na kamatnu stopu koju Federalna banka naplaćuje komercijalnim bankama kroz svoj diskontni prozor.
Ključni odvodi
- Trošak kapitala odnosi se na stvarni trošak financiranja poslovne aktivnosti bilo putem duga ili vlastitog kapitala. Mnoge tvrtke izračunavaju svoj WACC i koriste ga kao diskontnu stopu prilikom donošenja proračuna za novi projekt. Diskontna stopa se može odnositi i na kamatnu stopu koju Federalna banka naplaćuje komercijalnim bankama kroz svoj diskontni prozor.
Trošak kapitala
Drugi način da se trošak kapitala promatra je kao potreban povrat tvrtke. Tvrtke zajmodavci i vlasnici ne financiraju besplatno; žele da im se plati za odlaganje vlastite potrošnje i preuzimanje rizika ulaganja. Trošak kapitala pomaže u uspostavljanju referentnog povrata koji tvrtka mora postići kako bi zadovoljila svoje ulagače u dugove i kapital.
Najčešće korištena metoda izračuna kapitalnih troškova je relativna težina svih izvora kapitalnih ulaganja i zatim u skladu s tim prilagoditi potrebni povrat.
Ako bi se tvrtka u cijelosti financirala obveznicama ili drugim zajmovima, njegov trošak kapitala bio bi jednak trošku duga. Suprotno tome, ako bi se tvrtka u potpunosti financirala iz uobičajenog ili preferiranog izdavanja dionica, tada bi trošak kapitala bio jednak trošku kapitala. Budući da većina tvrtki kombinira financiranje duga i vlasničkog kapitala, WACC pomaže pretvoriti troškove duga i troškove kapitala u jednu značajnu cifru.
Tvrtke u ranoj fazi obično nemaju značajnu imovinu koja bi se mogla koristiti kao osiguranje za financiranje duga. Stoga, vlasničko financiranje postaje zadani način financiranja za većinu ovih tvrtki.
Prednost financiranja dugom ima veću poreznu učinkovitost nego vlasničko financiranje s obzirom na to da su rashodi za kamate umanjeni za porez, a dividende na zajedničke dionice moraju biti isplaćene u dolarima nakon oporezivanja. Međutim, prevelik dug može rezultirati opasno visokim utjecajem, što rezultira višim kamatama koje zajmodavci traže da nadoknade veći rizik neplaćanja.
Popust
Smisao je da kompanija nastavi s novim projektom ako su njegovi očekivani prihodi veći od očekivanih troškova - drugim riječima, to treba biti profitabilno. Diskontna stopa omogućuje procjenu koliko bi budući novčani tokovi projekta vrijedili u sadašnjosti. Što je viša diskontna stopa manja, sadašnje ulaganje mora biti da bi se postigli prihodi potrebni za uspjeh projekta.
WACC koji se koristi kao diskontna stopa presudan je u proračunu kako bi se stvorila fer vrijednost za kapital tvrtke.
Prikladna diskontna stopa može se utvrditi tek nakon što tvrtka približi slobodni novčani tok projekta. Jednom kada tvrtka dođe do brojke slobodnog novčanog toka, to se može diskontirati radi utvrđivanja neto sadašnje vrijednosti.
Postavljanje diskontne stope nije uvijek jednostavno. Iako mnoge tvrtke koriste WACC kao proxy za diskontnu stopu, koriste se i druge metode. U situacijama kada je novi projekt znatno više ili manje rizičan od uobičajenog rada tvrtke, možda je najbolje koristiti model određivanja cijene kapitalne imovine za izračunavanje diskontne stope za projekt. Normalni trošak kapitala neće djelovati kao učinkovit nadomjestak za premiju na rizik za takav projekt.
