Što je pretvorbena arbitraža?
Konverzija arbitraže je strategija trgovanja opcijama koja se koristi za iskorištavanje uočenih neučinkovitosti koje mogu postojati u cijenama opcija. Arbitraža konverzije smatra se strategijom koja ne uključuje rizik, pri čemu trgovac kupuje put i piše pokriveni poziv (na dionici koju trgovac već posjeduje) s identičnim cijenama štrajka i datumom isteka.
Trgovac će profitirati putem strategije pretvorbe arbitraže kada je opcija poziva precijenjena ili ako je cijena podcijenjena. To može biti posljedica tržišne neučinkovitosti ili učinaka pretpostavki o neto kamatnim stopama. Ova se strategija ponekad naziva i obrnuta pretvorba (ili obrnuta konverzija).
Važni su čimbenici rizika koje treba imati na umu prilikom razmatranja arbitražnih pretvorbi; neke od njih uključuju povećanje kamatnih stopa i uklanjanje dividendi.
Razumijevanje arbitražne arbitraže
Konverzija arbitraže u opcijama je arbitražna strategija koja se može poduzeti za šansu za bezrizičnu dobit kada su opcije ili teoretski precijenjene ili podcijenjene u odnosu na temeljne dionice - što je određeno modelom cijena trgovca.
Za provođenje strategije, trgovac će prodati kratke dionice i istodobno nadoknaditi trgovinu s ekvivalentnom sintetičkom dugom pozicijom dionica (dugi poziv + kratki put). Kratka pozicija dionica nosi negativnu 100 deltu, dok sintetička duga dionica koja koristi opcije ima pozitivnu 100 deltu, što strategiju delta čini neutralnom ili neosjetljivom na smjer tržišta.
Ključni odvodi
- Važno je napomenuti da samo zato što se naziva arbitražom, konverzije nisu bez rizika. Interesne stope utječu i na trošak i na zarade na kreditnom stanju. Troškovi plaćanja uključuju i iznos kamate naplaćene na dugovanjima. Postoje važni čimbenici rizika da imajte na umu prilikom razmatranja arbitražnih pretvorbi, uključujući povećanje kamatnih stopa i ukidanje dividendi.
Primjer funkcioniranja arbitraže pretvorbe
Na primjer, ako cijena temeljnog vrijednosnog papira padne, sintetička duga pozicija izgubit će vrijednost po točno istoj stopi kao i kratka pozicija dionica. i obrnuto. U bilo kojoj situaciji, trgovac je neutralan prema riziku, ali dobit se može prikupljati kako se istekne istek i promjena unutarnje vrijednosti (vremenske vrijednosti) opcija.
Pretvorba arbitražnog postupka djeluje zbog teorijskog zahtjeva pariteta ponuđenih poziva, temeljenog na formuli za određivanje cijene Black-Scholesa. Paritet pozivnih poziva upućuje na to da, nakon što su u potpunosti zaštićeni, pozivi i pozivi istog temeljnog, istog datuma isteka i iste cijene štrajka - trebaju biti teoretski identični (paritet). To se izražava sljedećim izrazom, gdje je PV sadašnja vrijednost:
- Poziv - Put = cijena osnovne cijene - PV (štrajk)
Ako je lijeva jednadžba (nazovite minus stavljena cijena) drugačija od desne strane jednadžbe, postoji potencijalna mogućnost arbitraže pretvorbe.
Posebna razmatranja
Kao i kod svih mogućnosti arbitraže, pretvorbena arbitraža rijetko je dostupna na tržištu. To je zato što svaku priliku za novac bez rizika djeluju vrlo brzo oni koji te mogućnosti mogu brzo uočiti i gurnuti tržište natrag u red. Uz to, budući da izvršavanje opcija i akcija s kratkom prodajom uključuju transakcijske troškove kao što su posredničke naknade i marži na kamate, očigledne mogućnosti arbitraže možda neće postojati u praksi.
