Što je konsenzusna procjena?
Konsenzusna procjena je broj koji se temelji na kombiniranim procjenama analitičara koji pokrivaju javno poduzeće. Analitičari općenito daju konsenzus za zaradu tvrtke po dionici (EPS) i prihod; ovi se podaci najčešće izrađuju za četvrtinu, fiskalnu godinu i sljedeću fiskalnu godinu. Veličina tvrtke i broj analitičara koji je pokrivaju diktirat će veličinu bazena iz koje je procjena izvedena.
Razumijevanje procjene konsenzusa
Kad čujete da tvrtka ima "promašene procjene" ili "pretučene procjene", to su reference na procjene konsenzusa. Na temelju projekcija, modela, raspoloženja i istraživanja, analitičari nastoje smisliti što će tvrtka raditi u budućnosti. Procjene konsenzusa mogu se naći između kotacija dionica ili sažetaka na uobičajenim mjestima, poput web mjesta Wall Street Journal, Bloomberg, Morningstar.com i Google Finance, među ostalim lokacijama.
Ključni odvodi
- Procjene konsenzusa su procjene prihoda i zarada za tvrtku analitičara koje pokrivaju javno poduzeće. Nisu egzaktna znanost i ovise o raznim čimbenicima, od pristupa podacima tvrtki do prethodnih financijskih izvještaja i procjena tržišta za proizvode tvrtke,
Konsenzusne procjene i tržišna (ne) učinkovitost
Procjene konsenzusa, koje se sastoje od pojedinačnih procjena analitičara, nisu egzaktna znanost. Sva se izvješća oslanjaju ne samo na financijske izvještaje (tj. Izvještaj o financijskom položaju ili bilansu stanja; Izvještaj o sveobuhvatnom izvještaju o prihodu ili dobiti; Izvještaj o promjenama u kapitalu i Izvještaj o novčanim tokovima) kojima mogu rukovoditi rukovodstvo ili drugo osoblje, s pristupom evidencijama poduzeća - oni također uključuju uloge, kao što su fusnote, komentari menadžmenta, istraživanje cjelokupne industrije, vršnjačke tvrtke i makroekonomska analiza.
Analitičari će često koristiti ulaze iz gornjih izvora podataka i smjestiti ih u model diskontiranih novčanih tokova (DCF). DCF je metoda vrednovanja, koja koristi buduće projekcije besplatnog novčanog toka i diskontira ih, koristeći potrebnu godišnju stopu, kako bi došla do procjene sadašnje vrijednosti. Ako je sadašnja vrijednost viša od trenutne tržišne cijene dionica, analitičar može postići "iznad" konsenzusa. Suprotno tome, ako je sadašnja vrijednost budućih novčanih tokova niža od cijene dionica u trenutku izračuna - analitičar može zaključiti da je dionica cjenovno saglasna "ispod".
Sve to navodi neke zaključke da vjeruju da tržište nije tako učinkovito kao što se često navodi i da je učinkovitost vođena procjenama o mnoštvu budućih događaja koji možda nisu tačni. Ovo bi moglo pomoći objasniti zašto se dionice tvrtke brzo prilagođavaju novim informacijama, pod uvjetom da se tromjesečne zarade i prihodi, kada se ove brojke odstupaju od procjene konsenzusa.
Studija iz konzultantske tvrtke McKinsey iz 2013. godine otkrila je da nedostajuće procjene konsenzusa nemaju materijalni utjecaj na cijenu dionica tvrtke. "U kratkom roku, propadanje procjena konsenzusnih zarada rijetko je katastrofalno", napisali su autori studije. Njihova analiza otkrila je da izostanak konsenzusa za jedan posto dovodi do smanjenja cijene dionica za samo dvije desetine u petodnevnom razdoblju nakon objave.
Kao primjer naveli su tvrtku Molson Coors Brewing Company (TAP), koja je prema procjeni konsenzusa pobijedila za 2 posto u 2010. godini, no njezine su dionice još uvijek smanjene za 7 posto jer su ulagači u tvrtku pretpostavili da je pad dionica zbog porezne olakšice umjesto zbog poboljšanje temeljne strategije tvrtke. No, studija je upozorila i na previše čitanja rezultata. Prema autorima studije, konsenzus procjenjuje "nagovještavanje" zabrinutosti ulagača za određenu tvrtku ili sektor.
