Hipoteza učinkovite tržišta (EMH) ne može objasniti ekonomske mjehuriće, jer, strogo gledajući, EMH bi tvrdila da ekonomski mjehurići zapravo ne postoje. Oslanjanje hipoteze na pretpostavke o informacijama i cijenama u osnovi se podudara s pogrešnim cijenama koje pokreću ekonomske mjehuriće.
Ekonomski mjehurići nastaju kada cijene imovine porastu daleko iznad njihove stvarne ekonomske vrijednosti, a zatim brzo padaju. EMH navodi da cijene imovine odražavaju stvarnu ekonomsku vrijednost jer se informacije dijele među sudionicima na tržištu i brzo se uključuju u cijenu dionica. U EMH-u nema drugih čimbenika koji su temeljni na promjenama cijena, poput iracionalnosti ili pristranosti ponašanja. U osnovi, tada je tržišna cijena precizan odraz vrijednosti, a balon je jednostavno primjetna promjena u temeljnim očekivanjima oko prinosa imovine.
Na primjer, jedan od pionira EMH-a, ekonomist Eugene Fama, tvrdio je da je financijska kriza, u kojoj su kreditna tržišta zamrznuta, a cijene imovine padale, posljedica početka recesije, a ne puknuća kreditnog mjehurića. Promjena cijena imovine odražavala se ažurirane informacije o ekonomskim izgledima.
Fama je rekao da bi mjehurić mogao postojati, to bi trebalo biti predvidljivo, što bi značilo da će neki sudionici na tržištu prije vremena morati vidjeti pogrešne cijene. Tvrdi da ne postoji dosljedan način predviđanja mjehurića. Budući da se mjehurići mogu prepoznati samo unatrag, ne može se reći da odražavaju ništa više od brzih promjena u očekivanjima na temelju novih informacija o tržištu.
Da li su mjehurići predvidljivi, predmet je rasprave. Financije ponašanja, polje koje pokušava identificirati i ispitati financijsko odlučivanje, otkrilo je nekoliko pristranosti u odlučivanju o ulaganjima, kako na pojedinačnoj tako i na tržišnoj razini. Nepažljivost prema određenim vrstama informacija, pristranost potvrde i ponašanje pastira nekoliko je primjera koji bi mogli biti povezani s ekonomskim mjehurićima. Pokazalo se da postoje pristranosti, ali određivanje učestalosti i razine određene pristranosti u određenom trenutku nije tako jednostavno.
Svakako treba napomenuti da EMH ne zahtijeva da su svi sudionici na tržištu uvijek u pravu. Međutim, jedan od glavnih načela teorije vrti se oko ideje tržišne učinkovitosti. S obzirom da sudionici na tržištu dijele iste informacije, konsenzusna cijena trebala bi točno odražavati fer vrijednost imovine jer oni koji pogriješe rade s onima koji su u pravu. S druge strane, bihevioralne financije tvrde da konsenzus može biti pogrešan.
Definicija mjehurića je da se prava cijena bitno razlikuje od tržišne cijene, što znači da je konsenzusna cijena pogrešna. Bilo da je to predvidljivo ili ne, neki su tvrdili da financijska kriza predstavlja ozbiljan udarac EMH-u zbog dubine i veličine pogrešnih cijena koje su mu prethodile. Međutim, Fama se vjerojatno neće složiti.
