Što je izgaranje?
Izgaranje opisuje vremensko razdoblje tijekom kojeg je plaćanje unaprijed stope hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) spora su, usprkos padu kamatnih stopa. Kada padnu troškovi posudbe, vlasnici hipoteka na kojima se zasniva MBS imaju poticaj za refinanciranje. Ako ne uspiju iskoristiti, to se pripisuje izgaranju.
Izgaranje se također naziva "izgaranje" i naziva se "fenomenom izgaranja" ili "refinanciranjem izgaranja".
Ključni odvodi
- Izgaranje opisuje vremensko razdoblje tijekom kojeg je plaćanje unaprijed stope hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS) usporavaju, usprkos padu kamatnih stopa. Kada trošak zajma opadne, vlasnici hipoteke koji su pod MBS-om potiču na refinanciranje. Ako to ne učine, to se pripisuje izgaranju. Do otplata dolazi kada se većina zajmoprimaca refinancira ranije u ciklusu pada kamata, a ostatak ne može slijediti, možda zbog nedostatka kapitala u imovini ili smanjenja njihova osobna kreditna sposobnost.
Razumijevanje izgaranja
Izgaranje je usko povezano s okruženjem kamatnih stopa. Ako kamatne stope padnu u bilo kojem mjesecu, to obično dovodi do veće mjesečne smrtnosti - drugim riječima, veće ukupne otplate glavnice za MBS.
Vlasnici MBS-a, investicija koje čine skup stambenih kredita kupljenih od banaka koje su ih izdale, ne žele da ljudi podmire svoje hipotekarne dugove prije nego što dospiju. Da, vraćaju novac brže nego što je planirano brzom otplatom hipoteke. No, to rezultira i time da oni propuštaju prikupljanje svih kamata, mjesečne isplate naplaćene za posudbu novca za kupnju kuće, za koje su očekivali da će dobiti kao dio paketa. Odjednom, komad prihoda generiran od MBS-a nestaje i ulagača opskrbljuje novac kako bi ponovno uložio novac u okruženje s niskim kamatama.
Ulagači MBS-a često se žele kretati po tim rizicima promatrajući nova izdanja i njihove postojeće portfelje kad padne kamate. Trendovi plaćanja unaprijed mogu se mijenjati kada kamate oslabe više mjeseci. U takvoj pozadini, pojedinačna mjesečna stopa smrtnosti može se spustiti i čak pasti na povijesni prosjek.
Izgaranje se koristi u mnogim modelima rizika koji pomažu u određivanju cijene i procjeni MBS-a.
Kako se to događa? Pretpostavka je da se većina zajmoprimaca refinancirala ranije u ciklusu pada kamatnih stopa, a ostatak nije u mogućnosti zbog nekog drugog faktora, poput nedostatka kapitala u imovini ili smanjenja njihove osobne kreditne sposobnosti. Taj povratak u prosjek je izgaranje i može se raditi na modelima rizika i cijena koristeći povijesne i / ili statistički podaci.
Zahtjevi za izgaranje
Uz bilo koju hipoteku finaliziranu prije pada kamatne stope, doći će do točke u kojoj je više smisla refinanciranje po nižoj stopi nego zadržavanje na postojećem zajmu. U skladu s tim, postoji niz čimbenika koji utječu na sposobnost zajmoprimca da refinancira, što posljedično utječe na izgaranje.
Bit će fiksni troškovi refinanciranja koji variraju od države do države i u skladu s uvjetima svakog kredita. Ako su fiksni troškovi refinanciranja visoki, ljudi se više nerado refinanciraju, osim ako ušteda od kamata nije još veća.
Podaci pokazuju da zajmoprimci s višim kreditnim rejtingom brzo refinanciraju. Drugim riječima, oni odlučuju revidirati raspored plaćanja i uvjete prethodnog ugovora o kreditu početkom pada kamatnih stopa, poduzimajući mjere čim ima ekonomskog smisla, a ne da čekaju.
Drugi možda neće moći preuzeti dodatne troškove refinanciranja, jer njihova štednja, izgrađeni kapital i sveukupni dug nisu toliko dobri kao skupina visokog kreditnog rejtinga. To znači da nakon što se grupa s višim kreditnim rejtingom refinancira, postoji vjerojatna vjerojatnost da će se izvršiti izgaranje refinanciranja.
Posebna razmatranja
MBS će tijekom svog mandata nekoliko puta prolaziti kroz cikluse kamatnih stopa. Ovi vrijednosni papiri za povrat imovine (ABS) smatraju se privlačnijima nakon što je došlo do izgaranja jer znači da je rizik otplate unaprijed u neposrednoj budućnosti opao.
