Uspon indeksa S&P 500 (SPX) na rekordnu razinu nakon što bi na površini mogao izgledati kao ispad iracionalne bujnosti među ulagačima. Ali događa se suprotno jer menadžeri investicija postaju sve medvjediji. Samo 49% od 148 anketiranih profesionalnih novčanih novaca nedavno ima bikoviti pogled na tržište tijekom sljedećih 12 mjeseci, što je pad od 56% u jesenskom istraživanju 2018. godine. Ovo je prvi put da su bikovi u manjini od jeseni 2016. godine, pokazalo je Barronovo istraživanje javnog novca za proljeće 2019. godine.
Također je primjetno da 70% ispitanika smatra da su zalihe danas prilično vrednovane, što je najveći postotak u gotovo pet godina.
"Teško je biti uzbuđen zbog održivosti tržišnog skupa koji se sastoji od širenja procjena u usporavanju ili padu zarade", rekao je za Barron Marc Dion, šef odjela za investicije (CIO) u sjedištu kompanije Wisconsin, Morgan Dempsey Capital Management. Ingrid Hendershot, predsjednica i izvršna direktorica tvrtke Hendershot Investments sa sjedištem u Virginiji, slaže se s tim. "Gospodin Market imao je priličnu vožnju u posljednja tri mjeseca i ne bismo se iznenadili da ga vidimo kako odahne", rekao je Hendershot.
Rezultati ankete sažeti su u donjoj tablici.
Bikovi redovi padaju
(Profesionalni menadžeri ulaganja anketirani od strane tvrtke Barron)
- Proljeće 2019.: 49% očekuje porast američkih dionica u sljedećih 12 mjeseci Jesen 2018: 56% prognoziralo dobitak u sljedećih 12 mjeseci Jesen 2016: posljednji put da je manje od 50% očekivalo dobit u sljedećih 12 mjeseci
Značaj za investitore
Udio anketiranih koji sebe smatraju izravnim medvjedima porastao je s 9% u jesen na 16% danas, što je odraz pada na bikoviti postotak. U međuvremenu, udio koji sebe smatra neutralnim na burzi nepromijenjen je 35%.
Bikovi vide najjače američko tržište rada u posljednjih 50 godina kao glavni pokazatelj temeljne ekonomske snage. Očekuju da će korporativni profit i dalje rasti solidnim tempom, nadaju se da će SAD i Kina konačno postići sporazum o trgovini, a Banka će nastaviti pauzirati povećanje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi. Medvjedi, s druge strane, ukazuju na usporavanje stopa rasta BDP-a i korporativnog profita te se zabrinjavaju kako bi zbog pogrešaka u politici mogla doći do recesije. Zaista, 44% ispitanika predviđa da će početi recesija 2020. godine, a 32% očekuje da će to razdoblje započeti 2021. godine.
Čak su i bikovi u Barronovoj anketi tek skromno. Njihova prosječna prognoza je da će S&P 500 indeks 2019. završiti na 2.946, što je tržište postiglo tijekom trgovanja unutar dana u ponedjeljak. Istraživanje je sudionicima e-poštom poslano krajem ožujka, nakon čega je S&P 500 u travnju za sada dobio još 3, 7%. Medvjedi pozivaju na ispravak koji do kraja 2019. snižava indeks S&P 500 za oko 12%.
Morgan Stanley je vodio Wall Street upozoravajući na smanjenje rasta korporativne dobiti i negativan utjecaj koji će to sigurno imati na cijene dionica. Očekuju da će S&P 500 trgovati u rasponu od 2.400 do 3.000 do kraja 2019. godine, što predstavlja pad od 18.4% i porast od 2.0% od otvorenog 29. travnja. "Rezultati 1Q zarade pomiješani su s velikom stopom ritma na nižoj traci i znakovima nižeg kaptola", pišu u svom posljednjem američkom Weekly Warm Up izvještaju. "Vidimo da će porast u EPS-u rasti kasnije ove godine i ne bismo se mogli kladiti u padu s revizijama prema dolje naprijed", dodaju.
Budući da je prognoza rasta zarade konsenzusom za S&P 500 u 2019. godini smanjena sa 10% na 3%, "rastuće vrijednosti povezane s jednostavnim novcem" postale su pogonsko tržište, u stupcu Wall Street Journal-a, i to "može nestati u jednom gutljaju. ako se inflacijska očekivanja ponovo povise i investitori počnu pripremati za povratak povećanja stope Feda."
Gledajući unaprijed
Zanimljivo je da gotovo 75% ispitanika vjeruje da je tehnološki sektor još uvijek kupovina, ali oprez je da ulagači trebaju pažljivo promatrati osnove pojedinih dionica. Ingrid Hendershot, na primjer, Hendershot Investments, vidi razumne vrijednosti nekih dionica "stare tehnologije", ali zabrinjava što će neki novi vrući IPO-i, poput onih za usluge Uber i Lyft, biti previše skupi.
