Sadržaj
- Gospodarski jarci
- Appleov kvalitativni opseg
- Appleov kvantitativni jarak
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) jedna je od najvećih svjetskih kompanija, s tržišnom kapitalizacijom u lipnju 2016. od 540 milijardi dolara. Tvrtka je postigla ovu ljestvicu unatoč ponudi relativno malog broja proizvoda. Apple je izgradio jedan od najjačih svjetskih brandova kroz inovacije i vrhunsku estetiku, uz transformativne proizvode kao što su iPod, iPhone i iTunes.
Ovaj snažni status branda i prvih pokretača na nekoliko tehnologija koje ometaju situaciju omogućili su Appleu da naplati premiju za svoje proizvode podržavajući visoke profitne marže. Tvrtka je zadržala široki gospodarski okvir početkom 2016. godine, ali opadajući marže i prinosi na uloženi kapital mogli bi ukazivati na nešto smanjenje konkurentskih prednosti u narednim godinama. Apple mora voditi svoje kolege u inovacije kako bi održao svoj jarac idući naprijed.
Ključni odvodi
- Apple ima ono što Warren Buffett naziva jakim jarkom: konkurentske prednosti koje ga štite od rivala i omogućavaju njegove velike profite. Appleovo intelektualno vlasništvo - konkretno, njegovi patenti i - doprinosi dubini njegova jama. Kao kućno ime, Apple je naziv robne marke značajan dio njegovih konkurentskih prednosti. Aplesove konkurentske prednosti sve su više napadnute startpovima u prostorima za mobilni telefon i glazbu.
Gospodarski jarci
Bitna komponenta strategije ulaganja Warrena Buffetta je njegova usredotočenost na ono što on naziva „jarcima“. U poslu se rov odnosi na konkurentsku prednost koja omogućava poduzeću da ostvari veliku dobit. Poput svog imenjaka - jarka napunjenog vodom - Buffettov snop odnosi se na obrambenu barijeru; ali umjesto da štiti dvorac, pomaže u sprječavanju profita tvrtke da narušava konkurenciju.
Ekonomski opseg uspostavljen je konkurentskim prednostima koje štite mjesto tvrtke u svojoj industriji. Ovi čimbenici stvaraju prepreke za nove sudionike i ograničavaju sposobnost drugih konkurenata da akumuliraju tržišni udio. Ekonomije razmjera, mrežni učinci, regulacija, intelektualno vlasništvo i snaga branda pet su najvažnijih odrednica širine i održivosti jarka. Tvrtke koje nisu zaštićene barem jednim od ovih elemenata bit će izložene jakoj konkurenciji, osobito u zrelim industrijama.
Appleova kvalitativna analiza jalova
Apple je uspostavio vrlo jaku odanost marki kroz godine pametnih inovacija, dizajna i marketinga. Brend je Forbes rangiran kao najvrijedniji na svijetu u 2015. godini, a procijenio je procjenu od 145 milijardi dolara, što je više nego dvostruko više od sljedeće najviše plasirane marke. Appleovi proizvodi stekli su reputaciju visokokvalitetne osobne elektronike za pametne potrošače s raspoloživim primanjima. Zbog toga su postali ambiciozni predmeti za vidljivu potrošnju, iako je njihov prodor na tržište bio izuzetno velik. Kad su konkurenti s nižim cijenama pratili Apple na tržištu prijenosne digitalne glazbe i pametnih telefona, uočena kvaliteta i prepoznatljivost branda zaštitili su Appleov volumen prodaje i marže.
App Store i iTunes također su pomogli stvoriti mrežni učinak, tako da je tržište postalo sve privlačniji medij za razmjenu. Kreatori sadržaja imali su koristi od pristupa većem broju korisnika na jednoj platformi, dok su korisnici imali koristi od središnjeg mjesta za konzumiranje i ocjenjivanje glazbe ili aplikacija. Apple je također održavao takozvani vrt sa zidom, sa vlastitim operativnim sustavima, korisničkom podrškom i tržnicama, a svi su bili dovoljno restriktivni za održavanje zatvorenije korisničke baze i olakšali su prodaju usluga s dodanom vrijednošću.
Apple je velika tvrtka koja ima koristi od ekonomije razmjera, ali u tom pogledu nema izrazitu prednost u odnosu na svoje najveće konkurente. Postojeća konkurencija uključuje masivne tvrtke koje mogu dostići ili nadmašiti Apple-ovu proizvodnu, administrativnu ili marketinšku učinkovitost. Iako Apple posjeduje zaštitu intelektualnog vlasništva i patenta, niz uporedivih proizvoda u nekoliko glavnih kategorija ukazuje koliko je u tom pogledu usko jarak. Apple postoji u visoko konkurentnom okruženju u kojem će se estetika s vremenom moći kopirati, a druge tvrtke će neprestano inovirati. Da bi održao ovaj rub u okruženju koje se brzo razvija, Apple mora povremeno stvarati radikalno razarajući novi proizvod. To nije lak zadatak za postizanje, a nemogućnost revolucije novih tržišta na kraju će dovesti do kompresije marže i erozije jarka.
Jarak: Moj najdraži financijski termin
Appleova kvantitativna analiza jalova
Ekonomski rasponi mogu se kvantitativno odrediti po opsegu i stabilnosti profitnih marži. Ako prinosi na uloženi kapital (ROIC) premaše ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) za posao, onda je najvjerojatnije jama. Appleov ROIC bio je 25, 5% tijekom dvanaest mjeseci koji su završili u ožujku 2016., što je znatno ispod najnovijeg nivoa od 42%. Tvrtka WACC iznosila je 7, 85%, uz pretpostavku ponderirane efektivne kamate od 2, 54%, premije na kapitalni rizik od 6, 16%, beta od 1, 5 i omjera duga i kapitala od 0, 38. ROIC dobro prelazi WACC, ukazuje na široki opseg.
Apple-ova bruto marža bila je 39, 8% tijekom dvanaest mjeseci koji su završili u ožujku 2016., što je iznad petogodišnjeg minimuma od 37, 6%, a ispod petogodišnjeg maksimuma od 43, 9%. Operativna marža od 29, 4% slično pala je usred nedavne distribucije. Kvantitativne prijetnje Appleovom ekonomskom jasu su evidentne, ali malo je što ukazivalo na njegovu sustavnu eroziju od ožujka 2016. godine.
