Što je Bond pod?
Najniži iznos obveznice odnosi se na minimalnu vrijednost za koju određena obveznica, obično konvertibilna obveznica, treba trgovati i izvodi se s diskontiranom vrijednošću kupona plus otkupnom vrijednošću.
Razumijevanje Bond poda
Jednostavno rečeno, najniža vrijednost obveznica je najniža vrijednost na koju konvertibilne obveznice mogu pasti s obzirom na sadašnju vrijednost (PV) preostalih budućih novčanih tokova i otplate glavnice. Izraz "dno obveznice" odnosi se i na aspekt osiguranja portfelja sa stalnom proporcijom (CPPI) koji osigurava da vrijednost određenog portfelja ne padne ispod unaprijed definirane razine.
Zamjenjive obveznice daju ulagačima potencijal da profitiraju od svake aprecijacije u cijeni dionica društva izdavatelja, ako se konvertiraju. Ova dodatna korist za investitore čini konvertibilnu obveznicu vrijednijom od prave. Zapravo, konvertibilna obveznica je ravna veza plus opcija ugrađenog poziva. Tržišna cijena konvertibilne obveznice sastoji se od vrijednosti ravnoteže i vrijednosti konverzije, koja je tržišna vrijednost temeljnog kapitala u koji se može zamijeniti konvertibilna vrijednosnica.
Kad su cijene dionica visoke, cijena kabrioleta određena je konverzijskom vrijednošću. Međutim, kada su cijene dionica niske, konvertibilna obveznica će trgovati kao ravna obveznica, s obzirom na to da je vrijednost prave obveznice minimalna razina na kojoj konvertibilna obveznica može trgovati, a opcija konverzije je gotovo nebitna kada su cijene dionica niske. Vrijednost ravne veze je, dakle, dna konvertibilne veze.
Ulagači su zaštićeni od pada cijene dionica prema dolje jer vrijednost konvertibilne obveznice neće pasti ispod vrijednosti tradicionalne ili ravnopravne komponente obveznica. Izgovarajući ovo drugačije, dno obveznice je vrijednost kod koje konvertibilna opcija postaje bezvrijedna, jer je temeljna cijena dionica znatno pala ispod vrijednosti konverzije.
Ključni odvodi
- Najniža vrijednost obveznice odnosi se na minimalnu vrijednost za koju određena obveznica, obično konvertibilna obveznica, treba trgovati i izvodi se s diskontiranom vrijednošću kupona plus otkupnom vrijednošću. Podna vrijednost obveznice može se odnositi i na aspekt CPPI-a koji osigurava da vrijednost a određeni portfelj ne pada ispod unaprijed definirane razine. Razlika između cijene konvertibilne i njezine obveznice je premija na rizik, što je vrijednost koju tržište daje opciji konverzije obveznice u dionice temeljnih dionica.
Proračun poda obveznice (konvertibilna obveznica)
Kat obveznice = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP gdje je: C = kuponska stopa konvertibilne obvezniceP = nominalna vrijednost konvertibilne obveznice = stopa na ravnu obveznicu = broj godina do zrelost
ili:
Pod obveznice = PVcoupon + PVpar vrijednost gdje je: PV = sadašnja vrijednost
Na primjer, pretpostavimo da konvertibilna obveznica s nominalnom vrijednošću od 1000 dolara ima stopu kupona u iznosu od 3, 5% koja se plaća godišnje. Obveznica sazrijeva za 10 godina. Usporediva ravna obveznica, s istom nominalnom vrijednošću, kreditnim rejtingom, rasporedom kamata i datumom dospijeća konvertibilne obveznice, ali s kuponskom stopom od 5%. Da biste pronašli dno obveznice, potrebno je izračunati sadašnju vrijednost kupona i isplate glavnice diskontirane po izravnoj kamatnoj stopi na obveznicu.
PVfactor = 1- (1 + r) 1 = 0, 3861 = 1-1, 05101
PVcoupon = 0.05.035 × $ od 1.000 × PVfactor = $ je 700 × 0, 3861 = 270, 27 $
Vrijednost PVpar = 1, 01010 $ 1, 000 = 613, 91 $
Pod Bond = PVcoupon + PVpar vrijednost = 613, 91 $ + 270, 27 $ = 884, 18 USD
Dakle, čak i ako cijena dionica tvrtke padne, konvertibilna obveznica bi trebala trgovati za minimalno 884, 18 USD. Kao i vrijednost redovne, nekonvertibilne obveznice, najniža vrijednost konvertibilne obveznice varira s tržišnim kamatnim stopama i raznim drugim faktorima.
Razlika između cijene konvertibilne i njezine obveznice je premija na rizik, koja se može promatrati kao vrijednost koju tržište daje opciji konverzije obveznice u dionice temeljnog kapitala.
Osiguranje stalnog proporcionalnog portfelja
Osiguranje stalnog proporcionalnog portfelja (CPPI) je miješana alokacija portfelja rizične i nerizične imovine, koja varira ovisno o tržišnim uvjetima. Značajka ugrađene obveznice osigurava da portfelj ne padne ispod određene razine, i tako djeluje kao dno obveznice. Najniža vrijednost obveznice je vrijednost ispod koje vrijednost portfelja CPPI nikada ne smije pasti kako bi se osigurala isplata svih budućih dospjelih kamata i glavnica. Osiguravanjem portfelja pomoću ove ugrađene značajke obveznice rizik od gubitka više od određenog iznosa u bilo kojem trenutku svodi se na minimum. Istovremeno, dno ne koči potencijal rasta portfelja, pružajući investitoru mnogo dobiti, a samo malo.
