Dionice rasta bile su draga na bikovom tržištu, a snažne projekcije zarade za 2018. godinu mnogima sugeriraju da će zadržati svoje vodstvo. Chad Morganlander, portfeljski menadžer u podružnici Washington Crossing Advisors iz Stifel Financial Corp (SF), nije baš siguran. Nedavno je prebačen na poziciju prekomjerne težine u vrijednosnim zalihama na temelju svog uvjerenja, kako ga dijeli CNBC, da procjene za dionice u rastu i dalje raste unatoč jakim izvještajima o zaradi za prvo tromjesečje. Konkretno, smatra da su tehnološke dionice uživale u velikim količinama, te sugerira da investitori orijentirani na vrijednost gledaju umjesto na financijske, zdravstvene i energetske zalihe.
Tijekom posljednjih pet godina, indeks S&P 500 (SPX) porastao je za 66%, što je uglavnom potaknuto rezultatskim rastom zaliha. S&P 500 indeks vrijednosti (SVX) porastao je za 46%, dok je S&P 500 indeks rasta (SGX) dobio 85%, prema S&P indeksima Dow Jones.
Odabir dionica
U okviru zdravstvene zaštite, Morganlander je kao lijekove naveo Merck & Co. Inc. (MRK) i Pfizer Inc. (PFE) kao atraktivnu vrijednost s povećanjem marži profita, prihoda i dividendi. U raspravi s Barronom nije naveo nikakve financijske ili energetske zalihe.
No, skupina stručnjaka za tržište nafte koju su Barronovi u veljači sazvali u veljači navela je Genesis Energy LP (GEL) i Range Resources Corp. (RRC) kao atraktivne kupnje s omjerima P / E na tržištu ispod tržišta i značajnim napretkom u odnosu na ciljeve konsenzusnih cijena. Genesis trenutno ima naprijed P / E od 11, 8 i PEG omjer 0, 76, dok su brojke za Range 12, 8 i 0, 33, po Yahoo Finance. (Za više, pogledajte također: 7 Jeftinih zaliha energije koje se mogu povećati .)
Unutar financijskih usluga, nedavna analiza tvrtke Credit Suisse Group AG sugerira da banka skrbnica State Street Corp. (STT) i kompleks uzajamnog fonda T. Rowe Price Group Inc. (TROW) ispunjavaju kriterije koje ulaže glavni investitor Warren Buffett, i stoga mogu budite uvjerljive mete za njega, po Barronovu. Odgovarajući omjeri P / E i PEG omjera za ove dionice su, prema Yahoo Finance, 11, 5 i 0, 72 za State Street, te 14, 8 i 1, 21 za Price. (Za više vidi, također: 6 dionica Warren Buffett mogu kupiti dalje .)
Okretanje prema vrijednosti
"Vrijedni investitori nisu izgubili novac; samo su zaradili manje novca nego agresivniji ulagači", primjećuje Jean-Marie Eveillard, upravitelj fonda, u drugoj Barronovoj priči. Štoviše, Barronovi ukazuju na to da su nedavne performanse u rastućim zalihama rezultat privremenih uvjeta. Barron je presudio da je program kvantitativnog ublažavanja od strane Federalnih rezervi koji je gurnuo kamatne stope i cijene dionica uložio "manje pronicljiv" u temeljene na vrijednosti, kao što je snaga bilance. (Za više pogledajte, također: Koja je vrijednost ulaganja u vrijednost? )
Ali kamatne stope rastu i to okruženje je pogodovalo zalihama vrijednosti, prema analizi Thomasa Leeja iz FundStrat Global Advisors koja seže do 1928. godine, dodaje Barron. Također, vrijednost je povijesno nadmašila rast kada su zarade ubrzavale, a to je današnja pozadina, primjećuje Barron.
Analitički problem
Tradicionalne metrike koje se koriste za identificiranje vrijednosnih zaliha postaju sve više neadekvatne, po Barronovoj. Koeficijenti cijene za knjiženje (P / B) uvijek su imali lošije strane kao nazivnik koji se temelji na povijesnim troškovima i korekcijama povezanim s njima, a ne na teorijskoj fer tržišnoj vrijednosti imovine tvrtke. Međutim, ograničenja ove metode pogoršavaju se u današnjem gospodarstvu, dodaje Barron, s obzirom na to da omjeri P / B uključuju samo opipljivu fizičku imovinu.
U međuvremenu, kao što primjećuje Barron: "Današnja ekonomija usluga je ispunjena tvrtkama čija su najveća imovina njihovi brandovi, intelektualno vlasništvo ili lojalnost kupaca, koji se ne prikazuju u bilanci." Popularnost otkupa dionica ili programa otkupa dionica dodaje analitičkom problemu, ukazuju Barronovi, s obzirom na to da smanjuju kapital dioničara i tako mogu poduzeće činiti uznemirenim u skladu sa starim analitičkim metodama kad ga nema. Dnočna crta je, čini se, da smanjivanje ulaganja u vrijednosti na vrijeme utemeljene računovodstvene formule nije tako jednostavno kao što se možda nekada činilo.
