Što je referentna pogreška?
Pogreška referentne vrijednosti je situacija u kojoj je pogrešno mjerilo odabrano u financijskom modelu, zbog čega model daje netočne rezultate.
Ova vrsta pogreške može se lako izbjeći odabirom najprikladnijeg referentnog parametra koji je moguć pri konfiguriranju modela. Iako se pogreška referentne vrijednosti ponekad miješa s pogreškom praćenja, dva pojma imaju različita značenja.
Ključni odvodi
- Pogreška u referentnoj vrijednosti je situacija u kojoj je pogrešna referentna vrijednost odabrana u financijskom modelu, zbog čega model daje netočne rezultate. I investitori i menadžeri nastoje minimizirati pogrešku u referentnoj vrijednosti kako bi osigurali da točno razumiju njihove relativne investicijske performanse. Odgovarajuća referentna vrijednost je ona koja se podudara s regijom, industrijom, volatilnošću, tržišnom kapitalizacijom i likvidnošću vrijednosnih papira u portfelju, zajedno s ostalim čimbenicima.
Razumijevanje referentne pogreške
Referentna vrijednost, koja se naziva i indeks ili proxy, standard je prema kojem se može mjeriti učinkovitost sigurnosne, investicijske strategije ili menadžera ulaganja. Stoga je važno odabrati referentnu vrijednost koja ima sličan profil vraćanja rizika dotične sigurnosti, strategije ili upravitelja. Inače, analiza bi mogla proizvesti zaključke koji su pogrešni i nepouzdani.
Danas investitori imaju na hiljade mjerila za odabir. To uključuje ne samo tradicionalne referentne vrijednosti i fiksni dohodak, već i egzotičnija mjerila stvorena za hedge fondove, derivate, nekretnine i ostale vrste ulaganja.
Odabir odgovarajuće referentne vrijednosti važan je podjednako za investitore i investitore. Investitori i menadžeri pažljivo prate svoje portfelje ulaganja i njihove referentne vrijednosti kako bi vidjeli ispunjava li njihov portfelj u skladu s njihovim očekivanjima. Ako izvedba portfelja značajno odstupa od odabranog mjerila, to može značiti da je došlo do pomicanja stila. Drugim riječima, to može značiti da se portfelj udaljio od željene tolerancije na rizik i stila ulaganja.
Primjeri faktora koji se uzimaju u obzir pri odabiru odgovarajuće referentne vrijednosti uključuju regiju, industriju, volatilnost, tržišnu kapitalizaciju i likvidnost predmetnih vrijednosnih papira.
Primjer stvarnog svijeta pogreške referentne pogreške
Alison gradi portfelj američkih tehnoloških dionica koristeći Model određivanja cijena kapitala (CAPM). Kada razmatra koju referentnu vrijednost koristiti, ona odbija korištenje japanskog Nikkei indeksa kao njezinog referentnog mjesta jer utvrđuje da je to neprimjereno uspoređivanje za američke dionice, te bi stoga unijela referentnu grešku.
Umjesto Nikkei indeksa, Alison odlučuje koristiti Nasdaq indeks kao svoje mjerilo, koji predstavlja ugledne američke tehnološke kompanije koje su slične tvrtkama koje namjerava uvrstiti u svoj portfelj.
