Što je razdoblje zaključavanja?
Razdoblje zaključivanja vremensko je razdoblje u kojem investitorima nije dopušteno otkupiti ili prodati dionice određenog ulaganja. Postoje dvije glavne upotrebe za razdoblje zatvaranja, one za hedge fondove i one za start-up / IPO.
Za hedge fondove, razdoblje zaključivanja namijenjeno je menadžeru hedge fondova dati vremenu za izlaz iz ulaganja koja mogu biti nelikvidna ili na drugi način prebrzo uravnotežiti svoj portfelj ulaganja. Postupak zaštite hedge fondova obično je 30-90 dana, što menadžeru hedge fondova daje vrijeme za izlazak iz ulaganja bez pokretačkih cijena u odnosu na njihov cjelokupni portfelj.
Za start-up poduzeća ili tvrtke koje žele izaći na tržište putem IPO-a, razdoblja zaključavanja pokazuju da je vodstvo tvrtke i dalje netaknuto i da je poslovni model u čvrstom stanju. Također omogućuje izdavaču IPO-a zadržavanje više novca za nastavak rasta.
Kako djeluje razdoblje zaključavanja
Razdoblje zaključivanja hedge fondova odgovara temeljnim ulaganjima svakog fonda. Na primjer, dugoročni / kratkoročni novac uložen uglavnom u likvidne zalihe može imati razdoblje jednomjesečnog zaustavljanja. Međutim, s obzirom da event-fond ili hedge fondovi često ulažu u manje trgovačke vrijednosne papire poput zajmova u nepovoljnom položaju ili drugog duga, imaju tendenciju da imaju produžena razdoblja zaključivanja. Ipak, drugi hedge fondovi možda uopće nemaju razdoblje zatvaranja, ovisno o strukturi ulaganja u fond.
Kada završi razdoblje zaključivanja, ulagači mogu otkupiti svoje dionice prema zadanom rasporedu, često kvartalno. Oni obično moraju obavijestiti 30 do 90 dana kako bi upravitelj fonda mogao likvidirati temeljne vrijednosne papire koji omogućuju plaćanje ulagačima.
Ključni odvodi
- Periodi zaključavanja su kada investitori ne mogu prodati određene dionice ili vrijednosne papire. Razdoblje zaustavljanja koristi se za očuvanje likvidnosti i održavanje stabilnosti na tržištu. Menadžeri hedge fondova koriste ih za održavanje stabilnosti i likvidnosti portfelja. Pokretači / IPO-ovi koriste ih za zadržavanje gotovine i pokazati otpornost na tržištu.
Tijekom razdoblja zaključivanja, upravitelj hedge fondova može ulagati u vrijednosne papire prema ciljevima fonda bez brige o otkupu dionica. Menadžer ima vremena za izgradnju jakih pozicija u raznim sredstvima i maksimiziranje potencijalnih dobitaka uz zadržavanje manje novca. U nedostatku razdoblja zaustavljanja i predviđenog otplatnog plana, upravitelju hedge fondova potrebna bi velika količina novca ili ekvivalenta novca u svakom trenutku. Uložilo bi se manje novca, a prinosi mogu biti manji. Također, budući da se vremensko razdoblje zaustavljanja svakog investitora razlikuje ovisno o datumu njegovog osobnog ulaganja, ne može se istovremeno dogoditi masovna likvidacija za svaki dati fond.
Periodi zaključavanja mogu se koristiti i za zadržavanje ključnih zaposlenika, gdje nagrade za dionice nisu otkupljive u određenom razdoblju kako bi se spriječilo da zaposlenik prijeđe na konkurenta, održi kontinuitet ili dok ne završe ključnu misiju.
Primjer razdoblja zaključavanja
Kao primjer, fiktivni hedge fond, Epsilon & Co., ulaže u problematični južnoamerički dug. Povrati kamata su visoki, ali likvidnost tržišta niska. Ako bi jedan od kupaca Epsilona odjednom pokušao prodati velik dio svog portfelja u Epsilonu, vjerovatno će poslati cijene daleko niže nego ako bi Epsilon prodao dijelove svojih udjela u dužem vremenskom razdoblju. No, budući da Epsilon ima 90-dnevni rok zaključivanja, daje im vrijeme da se prodaju postupno, omogućujući tržištu da ravnomjernije apsorbira prodaju i održi cijene stabilnijima, što rezultira boljim ishodom za ulagača i Epsilona nego što inače može su bili slučajevi.
Posebna razmatranja
Razdoblje zaustavljanja za novo izdane javne dionice poduzeća pomaže stabilizaciji cijena dionica nakon ulaska na tržište. Kada su cijena i potražnja dionica povećani, tvrtka donosi više novca. Ako bi poslovni insajderi prodali svoje dionice javnosti, čini se da u to posao nije vrijedno ulagati, a cijene dionica i potražnja opadaju.
Kada privatna tvrtka započne s postupkom javnosti, ključnim zaposlenicima se plaća malo u zamjeni dionica dionica tvrtke. Budući da je primanje dionica ekvivalent primanju plaće, mnogi od tih zaposlenika žele unovčiti svoje dionice što je brže moguće nakon što tvrtka postane javno trgovana. Razdoblje zaključivanja sprječava prodaju dionica odmah nakon IPO-a, kad cijene dionica mogu biti preuveličene i vjerojatno će pasti nakon IPO-a tvrtke.
