Benjamin Graham i Warren Buffet stekli su slavu i bogatstvo iz strogog pridržavanja vrijednog ulaganja. I profesionalni i početni ulagači generacijama slijede svoje korake. Sada, neki iskusni investitori dovode u pitanje ovu strategiju, a mnogi početni ulagači potpuno su je odustali od naklonosti strategiji rasta dionica. ( Za više pogledajte: Vrijednost ulaganja: Poznati investitori u vrijednosti .)
Što je uzrokovalo prijelaz s vrijednosti na rast?
Vrijednost ulaganja čvrsto je ukorijenjena u teoriji da je kupovina niskih i visoka prodaja način zarade na burzi. Financijski, ima smisla: psihološki je zadovoljavajuće. Tko ne voli cjenkanje? Međutim, nakon doslovno desetljeća pružanja predvidljivih rezultata, vrijednosne zalihe su se smanjile u posljednjih nekoliko godina. Indeks rasta Russell 1000 i Indeks vrijednosti Russell 1000 mogu se koristiti kao posrednici za klasificiranje i praćenje rada 1.000 najvećih tvrtki na američkom tržištu dionica. Rezultati su jasni: Strategija rasta dionica nadmašuje strategiju ulaganja u vrijednosti. Trend rasta preko vrijednosti nedavno se još ubrzao, povećavajući jaz u uspješnosti. Kao rezultat toga, investitori su učinili ono što uvijek čine: prodaju gubitnike i progone pobjednike. ( Više informacija potražite u: Vrijednost ulaganja: Što je ulaganje u vrijednost? )
Rast dobiva na vrijednosti
Što pokreće trend rasta?
Što je pogubno u odnosu na rast zaliha? Veliki dio jaz u performansama može se pripisati tehnološkim kompanijama. Ulagači su se zaljubili u Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) i Google (GOOG). Kolektivno nazvane dionicama FAANG-a, ove tvrtke su se divlje držale kao rezultat popularne tehnologije i povijesti inovacija. Oni su trenutno odgovorni za lavovski udio u nedavnim prinosima na burzi. Zbog toga su postali divno skupi, trgujući omjerom cijene i zarade koji je upravo suprotno onome što bi vrijedni ulagač smatrao dobrim ugovorom. Kao rezultat, investitori profesionalne vrijednosti uglavnom su se odvratili od tih imena, kao i druge popularne, ali neprofitabilne ili minimalno profitabilne kompanije poput Tesle (TSLA) i Snap (SNAP).
Ulagači u rast, s druge strane, kupuju dionice u tim tvrtkama bez obzira na cijenu ili dobit. Iz njihove perspektive, ove tvrtke imaju dobre ideje i perspektivne budućnosti. Ako i dalje budu uspješni (a po njihovom umu, nema razloga vjerovati da ih neće biti), cijene će im se odavde povećati. Kupnja ih danas, po bilo kojoj cijeni, činit će se kao jeftino nekoliko godina od sada. Njihove stalno rastuće cijene dionica do sada su podržavale ovaj način razmišljanja.
Je li ulaganje vrijednosti mrtvo?
Kada se dugoročni trend preokrene, ljudi pokušavaju doći do zaključka koji pokazuje da se nešto temeljno promijenilo i da su „ovoga puta stvari drugačije.“ Kada je riječ o rastu u odnosu na vrijedno ulaganje, zagovornici rasta tvrde da je korporativna profitabilnost. porastao je iznad svog dugoročnog trenda i ostat će tamo kao rezultat kombinacije tehnoloških inovacija i smanjenja poreza.
Ulagači u vrijednosti tvrde da su snažne performanse dionica s rastom tipične na kraju kraja bikovskog tržišta. Tvrde da je jedino što se ovog puta razlikuje od toga da je bikovsko tržište upravljalo znatno duže vremensko razdoblje, pa su porasle umjetno niske kamatne stope.
Pregled dugoročnih povijesnih učinaka sugerira da je možda prerano donijeti konačnu presudu o ulaganju u vrijednosti. Gledajući indekse rasta i vrijednosti Russell 1000 od njihova nastanka 2002. godine, pokazuje da je vrijednost zapravo nadmašila rast u većini točaka u povijesti ovih indeksa.
Vrijednost pobjeđuje rast
Kako biste trebali komunicirati s klijentima?
Budući da toliko vijesti izgovaraju velike svote novca u tehničkim zalihama, neizbježno je da će neki investitori htjeti uskočiti u kola. Neki investitori možda čak žele zanemariti dobro izrađene investicijske planove u potrazi za tim kratkoročnim dobicima. Ako ovo opisuje jedan od vaših klijenata, važno je podsjetiti ih na prednosti diverzifikacije kao logičan tijek akcije. Svi ulagači žele zaraditi, ali pravilnim strategijama diverzifikacije pokazale su važnost da ne stavite sva svoja poslovična jaja u jednu košaru.
U ovoj se fazi preporučuje snažno usredotočenje na obrazovanje klijenata kako bi se pomoglo da se trenutnu situaciju ugleda. To može uključivati raspravu o trenutnim tržišnim uvjetima, s naglaskom na činjenicu da ništa ne traje vječno - dobri tržišni uvjeti ili loši tržišni uvjeti. Vaš razgovor bi mogao uključivati i reference na tanke izglede da savršeno nazovete vrh tržišta u usponu, opasnosti tržnog vremena i predstavite razborito planiranje kao dobru strategiju za ulaganje, bez obzira na tržišne uvjete.
Donja linija
Kao klijent u vezi s klijentom i savjetnikom, to ponekad znači prepoznati mudrost iskusnih profesionalaca i djelovati na njega čak i kad biste radije poduzeli neki drugi postupak. Ako sve drugo ne uspije, lekcije koje ste naučili iz prethodnih padova na tržištu izvrstan su način ilustracije kako dobri tržišni uvjeti nikada ne traju zauvijek. Bez obzira kako vaši klijenti reagiraju na vaš savjet, tu ste da pomognete i svojim klijentima možete uvjeriti da ćete i dalje i u budućnosti pružati zdrave savjete, čak i ako na njih ne djeluju uvijek.
