Manjak povezanosti Bitcoina sa širim gospodarstvom pokazao je mješoviti blagoslov za kripto valute. Osiguralo je nepromišljeno i zbunjujuće kretanje cijena. S druge strane, bitcoin je ponekad djelovao kao utočište za ulagače zainteresirane za imovinsku klasu koja je neovisna o nemirima koji trpe dionice.
Ali situacija se brzo mijenja.
Kako su mostovi izgrađeni između kripto valuta i glavnog gospodarstva, događaji u jednoj klasi imovine mogu početi utjecati na one u drugoj. Istodobni pad cijena bitcoina i tržišnih vrijednosti dionica prošlog tjedna pokrenuo je buku analiza istražujući presedanima kako bi se utvrdila povezanost između oba događaja. Raspoloživi dokaz je neuvjerljiv, a potom su izvedeni rezultati neizvjesni.
Što kažu analitičari?
Analitičari su kao glavni razlog povezivanja oba tržišta naveli sklonost investitora prema riziku.
Analitičari Datatreka, istraživački savjetnici, analizirali su tri razdoblja zadržavanja od 10 dana, 30 dana i 90 dana za bitcoin i S&P 500 od siječnja 2016. Trenutno strujanje u bitcoin cijenama ima 79% i 52% korelacije dnevno S&P 500 vraća. Na 90-dnevnoj osnovi taj je koeficijent korelacije 33%. Prema analitičarima, prethodna korelacija bila je u prosincu 2017., kada su prinosi iz bitcoina i S&P 500 bili u tandemu 17% vremena.
Analitičari kažu da je porast popularnosti bitcoina u glavnom društvu uglavnom odgovoran za tu korelaciju. "Budući da ulagači imaju samo jedan mozak za obradu rizika, oni će donijeti slične odluke o kripto valutama i dionicama kada vide nestabilnost cijena u drugoj", napisali su.
Indeks volatilnosti (VIX), koji mjeri i kreće u tandemu s volatilnošću na tržištima dionica, obrnuto je povezan s cijenom bitcoina, prema navodima ljudi iz Deutsche Bank. Analizirali su podatke s početka prosinca i otkrili da je cijena jednog bitcoina rasla kako se volatilnost smanjuje.
Analitičari Morgan Stanley i Wells Fargo ponovili su temu rizika ulaganja.
Chris Harvey iz Wells Fargoa, u izjavi za CNBC, rekao je da su institucionalni ulagači zainteresirani znati više o volatilnosti i riziku povezanim s tržištima kriptovaluta. "Ne razumiju hoće li to biti sustavni rizik", rekao je i predvidio da će na burzi doći do rasprodaje ako bitcoin mjehurić pukne. Obrnuto bi također moglo biti istinito, a rasprodaja na tržištu dionica mogla bi dodati „gorivo u vatru“ i rezultirati odgovarajućim padom na tržištu kriptovaluta.
Analitičari Morgan Stanleyja tvrde da bi bitcoin mogao predstavljati najveći rizik / povrat dostupan na trenutnom tržištu institucionalnim ulagačima. Jednostavnim riječima, to znači da oni prenose rizik s relativno stabilnih tržišta dionica na bitcoin i obrnuto kako bi maksimizirali prinose.
Što investitori trebaju učiniti?
Najmanje dvojica od spomenutih triju analitičara naveli su institucionalne ulagače kao glavni faktor koji utječe na povezanost između tržišta kapitala i tržišta kriptovaluta. To ima smisla kada uzmete u obzir da oni predstavljaju veliki komad trgovanja na burzama.
Prema izvještaju Tabb Grupe za 2010. godinu, oni su činili čak 88 posto ukupnog trgovanja. (Ta procjena uključuje trgovce visoke frekvencije). Taj udio je mogao porasti samo s rastom HFT ekosustava.
Ulazak institucionalnih ulagača u bitcoin ekosustav vjerojatno će donijeti transparentnost, stabilnost cijena i likvidnost. Što je još važnije, donijet će određenu količinu predvidljivosti kretanju cijena koljena koja su obilježila bitcoin tržište.
Ali možda će proći neko vrijeme prije nego što se to dogodi. Tržišta bitkoina i kriptovaluta još uvijek su u velikoj mjeri neprozirna i dominiraju ih pojedini trgovci. Bitcoin futures, uveden na CME i Cboe prošle godine, nije uspio privući velike trgovce o čemu svjedoči nizak obim trgovanja. Premalo je institucionalnih ulagača koji su jednako uloženi u tržišta kriptovaluta i tržišta dionica da bi postojala dobra povezanost između dvaju tržišta.
Nije iznenađujuće što je analiza Morgan Stanleyja pokazala da je korelacija između cijene bitcoina i tržišta dionica tijekom posljednjih 14 mjeseci bila 0, 4. (Odnos 1 podrazumijeva sinkronost u kretanju cijena). Istraživanje Datatreka također je došlo do sličnih zaključaka. Tvrtka je napisala da se korelacija "čini se da raste kad američke dionice nestanu i ako nestanu kada rastu dionice".
Vladina regulacija mogla bi značiti razliku. "Uredba će izbaciti špekulacije (s tržišta) i uvesti veću likvidnost i manju volatilnost", rekao je Chris Harvey iz Wells Fargo.
