Što je predujam povrata novca?
Unaprijed povrat sredstava odnosi se na to kada se jedna emisija obveznica koristi za isplatu druge preostale obveznice. Emisija nove obveznice niža je kamatna stopa od stare, neplaćene obveze. Općine obično koriste unaprijed povrat sredstava za snižavanje troškova zaduživanja i iskorištavanje prednosti nižih kamata. Unaprijed povrat sredstava može se odnositi i na izdavanje obveznica u kojem se nove obveznice prodaju po nižoj stopi od preostalih. Inicijator obveznice ulaže prihod od prodaje, a zatim pri pozivanju starijih ulagača obveznica plaća se koristeći uloženi prihod.
Razumijevanje avansnog povrata sredstava
Unaprijed povrat sredstava najčešće koriste vlade koje žele odgoditi plaćanje duga, a ne da sada moraju otplatiti veliki iznos duga. Na neki se način to može usporediti s hipotekarnim refinanciranjem vlasnika kuće. U 2017. godini obveznice za povrat predujma iznosile su 91 milijardu dolara i činile su 22, 2 posto ukupnog općinskog tržišta obveznica u iznosu od 3, 8 trilijuna dolara.
Regulatori su pokazali određenu zabrinutost zbog potencijalne zlouporabe unaprijed vraćenog novca. Budući da općinske obveznice imaju niže stope, općine bi potencijalno mogle iskoristiti unaprijed povrat sredstava za izdavanje neograničenih iznosa duga po niskim stopama. Grad bi tada uložio u investicije višeg ranga. Iz tog razloga, regulatori su uveli pravila koja ograničavaju status kamate oslobođene od poreza na povrat obveznica. Nadalje, zbog odredbe Zakona o porezima i porezima na posao iz 2017. godine, prihod od kamata nije oslobođen poreza za obveznice s unaprijed povratom izdanih nakon 31. prosinca 2017.
Pojedine države imaju zakone koji nameću ograničenja za unaprijed povrat sredstava, poput zakonskih ročnosti i ograničenja kamatnih stopa. IRS ograničava zaradu od ulaganja na izdavanje obveznica koje unaprijed vraćaju. Uz to, arbitražni propisi obično dopuštaju općinama da unaprijed vraćaju obveznice jednokratno tijekom trajanja obveznice. Prije pokretanja avansnog povrata gradova moraju najprije osigurati da iznos novca koji se sprema transakcijom vrijedi bilo kojeg troška izdavanja.
Primjer vraćanja unaprijed
Unaprijed povrat sredstava popularan je u okruženjima s niskom kamatnom stopom, kada izdavatelji obveznica mogu pokušati iskoristiti niže stope refinanciranjem dospjelih obveznica koje još nisu dospjele. Na primjer, pretpostavimo da općina želi refinancirati svoje trenutne neplaćene obveznice novom, nižom stopom. Grad bi preuzeo prihod od prodaje obveznica koje vraćaju i investirao bi ih u američke državne blagajne (t-obveznice) ili druge oporezive državne vrijednosne papire. Riznice se nakon toga pohranjuju u portfelj depozita. Glavnica i kamate na Trezorima u escrow portfelju koriste se za otplatu starih obveznica.
