Što je prilagođena sadašnja vrijednost - APV?
Prilagođena sadašnja vrijednost je neto sadašnja vrijednost (NPV) projekta ili tvrtke ako se financira isključivo glavnicom plus sadašnjom vrijednošću (PV) bilo kakve koristi od financiranja, što su dodatni učinci duga. Uzimajući u obzir pogodnosti financiranja, APV uključuje porezne zaštite kao što su oni koji se daju odbitnim kamatama.
Formula za APV je
Prilagođena sadašnja vrijednost = Neisplaćena vrijednost tvrtke + Nigdje: NE = Neto učinak duga
Ako neto učinak duga uključuje:
- Porez na kamate koji se stvara kada tvrtke imaju dug jer su kamate na dug odbitne. Izračunava se kao kamatna stopa rashodovana poreznom stopom. Ali uključuje samo štit od poreza na kamate korišten tijekom te godine. Tada se mora izračunati sadašnja vrijednost poreznog kamata na kamate. Sadašnja vrijednost štita od kamata je: (porezna stopa * opterećenje duga * kamata) / kamatna stopa.
Kako izračunati prilagođenu sadašnju vrijednost - APV
Da biste odredili prilagođenu sadašnju vrijednost:
- Nađite vrijednost tvrtke bez ulaganja. Izračunajte neto vrijednost dužničkog financiranja. Zbrojite vrijednost projekta ili tvrtke bez ulaganja i neto vrijednost dužničkog financiranja.
Kako izračunati APV u Excelu
Investitor može koristiti excel za izradu modela izračunavanja neto sadašnje vrijednosti poduzeća i sadašnje vrijednosti duga.
Što vam govori prilagođena sadašnja vrijednost?
Prilagođena sadašnja vrijednost pomaže ulagaču pokazati prednosti poreznih zaštita koje su posljedica jednog ili više poreznih odbitka plaćanja kamata ili subvencioniranog zajma ispod tržišnih stopa. Za transakcije pod utjecajem prednosti je APV. Konkretno, situacije s otkupom pod utjecajem su najučinkovitije u kojima se koristi prilagođena metodologija sadašnje vrijednosti.
Vrijednost projekta financiranog od strane duga može biti veća od samo projekta koji se financira kapitalom, jer trošak kapitala pada kad se koristi utjecaj. Korištenje duga može zapravo negativan NPV projekt pretvoriti u pozitivan. NPV koristi trošak kapitala kao diskontnu stopu, dok APV koristi ponderirani prosječni trošak kapitala kao diskontnu stopu.
Ključni odvodi
- APV je NPV projekta ili tvrtke ako se financira isključivo vlasničkim kapitalom plus sadašnjom vrijednošću pogodnosti financiranja. APV pokazuje ulagaču korist poreznih zaštita od plaćanja kamata koje odbijaju porez. Najbolje se koristi za transakcije utjecaja, poput otkupa s polugom, ali je više akademski izračun.
Primjer kako koristiti prilagođenu sadašnju vrijednost - APV
U financijskoj projekciji gdje se izračunava osnovna vrijednost NPV-a, zbroj sadašnje vrijednosti štita od kamata dodaje se kako bi se dobila prilagođena sadašnja vrijednost.
Na primjer, pretpostavimo da je izračunom višegodišnje projekcije utvrđeno da je sadašnja vrijednost besplatnog novčanog toka tvrtke (FCF) i terminalne vrijednosti 100 000 USD. Porezna stopa za tvrtku je 30%, a kamatna stopa 7%. Njegov dug od 50.000 USD ima štit od kamata od 15.000 USD ili (50.000 USD * 30% * 7%) / 7%. Dakle, prilagođena sadašnja vrijednost je 115.000 USD, odnosno 100.000 + 15.000 USD.
Razlika između APV i diskontiranog novčanog toka - DCF
Iako je metoda prilagođene sadašnje vrijednosti slična metodologiji diskontiranog novčanog toka (DCF), prilagođeni novčani tijek ne obuhvaća poreze ili druge financijske efekte u ponderiranom prosječnom trošku kapitala (WACC) ili drugim prilagođenim diskontnim stopama. Za razliku od WACC-a koji se koristi u diskontiranom novčanom toku, prilagođena sadašnja vrijednost nastoji zasebno vrednovati učinke troškova kapitala i troškova duga. Prilagođena sadašnja vrijednost nije tako rasprostranjena kao metoda diskontiranog novčanog toka.
Ograničenja upotrebe prilagođene sadašnje vrijednosti - APV
U praksi se prilagođena sadašnja vrijednost ne koristi toliko kao metoda diskontiranog novčanog toka. To je više akademski izračun, ali se često smatra da rezultira točnijim vrednovanjem.
Saznajte više o prilagođenoj sadašnjoj vrijednosti - APV
Da biste se dublje zakopali u izračun prilagođene sadašnje vrijednosti, pogledajte vodič Investopedije za izračun neto sadašnje vrijednosti.
