Dionički ulagači traže pomoć u odabiru kompanija koje najbolje mogu kretati na turbulentnom tržištu, a nedavno izvješće Goldman Sachs Group Inc. (GS) savjetuje promatranje nekih ključnih mjerila. "Preporučujemo ulagačima da se usredotoče na organski rast koji se ogleda u prodaji i maržama prije oporezivanja, a ne na rast EPS-a potpomognut smanjenjem poreza." Među 48 kompanija u Goldmanovoj kori za rast prihoda su ovih devet: Netflix Inc. (NFLX), EQT Corp. (EQT), Concho Resources Inc. (CXO), CBOE Global Markets Inc. (CBOE), BlackRock Inc. (BLK), Rockwell Collins Inc. (COL), Align Technology Inc. (ALGN), Amazon.com Inc. (AMZN) i Nvidia Corp. (NVDA).
Što se izdvaja
Na temelju procjena konsenzusa od 5. travnja, projicirano je da će srednja dionica u Goldmanovoj košarici za rast prihoda povećati prodaju za 16%, a EPS za 27% u 2018. Taj učinak znatno je nadmašen srednjim dionicama u S&P 500 indeksu (SPX), za koji se predviđa da će povećati prihod za 6%, a EPS za 15%. Navedenih devet dionica blagoslovljeno je visokom oktanskom prodajom i dobiti. Njihovi predviđeni postotak prodaje u 2018. i EPS rast iznosi:
- Netflix 35%, 117% EQT 55%, 59% Concho resursi 30%, 79% CBOE 17%, 33% BlackRock 16%, 28% Rockwell Collins 15%, 14% Usklađivanje tehnologije 26%, 24% Amazon.com 31%, 99% Nvidia 25%, 37%
Košarica za rast prihoda predstavljena je u izvješću Goldmanova američkog Weekly Kickstart-a od 6. travnja. Neke od tih dionica također su preporučene u tjednom izvješću Kickstart od 16. ožujka, temeljenom na malo drugačijoj analizi njihovih ostvarenih i projiciranih stopa rasta. (Za više pogledajte, također: 12 dionica rasta koje će dugoročno pobijediti: Goldman .)
Kineski sindrom
Naravno, ne postoji garancija da će vrhunska prodaja povećati zalihe uslijed predstojećeg trgovinskog rata. Da budemo sigurni, na makro razini Goldman vjeruje da "trgovinske tenzije predstavljaju minimalan rizik za S&P 500 zarade u ukupnom iznosu", s obzirom na to da je uvoz iz Kine samo 3% američkog BDP-a, a izvoz u Kinu samo 1% američkog BDP-a, a prodaja u Kini su samo 2% od ukupne prodaje S&P 500. Međutim, napominju da su od sredine ožujka dionice S&P 500 tvrtki koje ostvare više od 20% prodaje u Kini pale za oko 12% u odnosu na šest posto za indeks u cjelini.
Ključne teme
Kratkoročno gledano, rast prihoda S&P 500 izgleda zdravo. Goldman u prvom tromjesečju projicira 10-postotni rast prodaje za S&P 500, što je najveći rast od 2011. godine. Čvrsta ekonomska aktivnost i pad američkog dolara dva su široka faktora koja navode kao pokretački rast prodaje.
S druge strane, rastući ulazni troškovi vode analitičare prema prognozi smanjenja profitnih marži prije poreza. Iako smanjenja poreznih stopa na korporaciju stvaraju veće procjene marži neto dobiti nakon oporezivanja i EPS-a, Goldman primjećuje da nisu sve pogodnosti koje dolaze na dioničare. Umjesto toga, uska tržišta rada vrše pritisak na plaće, dok konkurencija za tržišni udio smanjuje cijene u nekim industrijama.
Također, Goldman vjeruje da su rizici za ulagače tijekom sezone prijavljivanja zarada u prvom tromjesečju nakrivljeni. Oni pišu: "Očekujemo da će nagrada za EPS i prodajne otkucaje biti ograničena u ovom tromjesečju, ali da će rizik od propusta biti značajan." (Za više pogledajte, također: Zašto super zarada neće spasiti tržište dionica .)
Utjecaj trgovinskih tenzija
Što se tiče stvarnog rizika od trgovinskog rata, ekonomisti sa sjedištem u Washingtonu, Goldman, smatraju da je eskalacija razgovora o tarifama predsjednika Trumpa pregovaračka taktika, ali priznaju kako su izgledi za "moteće najave u narednim tjednima" sve veće. Ostali promatrači, poput Nobelove nagrade za ekonomiju Robert Shiller, upozoravaju da je dugoročno poslovno planiranje već poremećeno, što čini recesiju vjerojatnijom. (Za više vidi, također: Zašto trgovinski rat rizikuje ekonomski 'kaos': Shiller .)
