Sadržaj
- PEG omjer i procjena
- Primjer izračuna PEG-a
- Kako protumačiti omjer PEG-a
- Upotreba PEG omjera za usporedbu djelatnosti
- Rizik od procjene buduće zarade
- Najbolje uporabe za PEG
- Završne misli o korištenju PEG-a
Omjer cijene i zarade dionica u odnosu na rast (PEG) možda nije prva metrika koja vam pada na pamet kad se raspravlja o dubinskoj marljivosti ili analizi dionica, no većina bi se složila da omjer PEG daje cjelovitiju sliku vrednovanja zaliha nego jednostavno gledajući izolirano omjer cijene i zarade (P / E).
Omjer PEG izračunava se lako i predstavlja omjer očekivanih budućih zarada po dionici (EPS) u odnosu na očekivanu buduću zaradu po dionici.
PEG omjer = P / E omjer / EPS rast
Ključni odvodi
- PEG omjer, koji mjeri rast cijene i zarade dionica u odnosu na rast, može biti koristan alat za istraživanje vrijednosnih zaliha. P / E omjer, koji gleda na cijenu dionice u odnosu na zaostalu zaradu, može biti korisna metrica za procjenu zdravlje tvrtke. Procijenjena buduća zarada, koja odražava očekivanja za rast, također je važna metrica za procjenu dionica. Ali PEG omjer uzima u obzir oba čimbenika, uspoređujući prošlu zaradu dionica, u odnosu na cijenu, s očekivanjima od budućih zarada, stoga slika potpunija slika dionica i izgleda tvrtke.
PEG omjer i procjena
Obična dionica je zahtjev za buduću zaradu. Stopa kojom će tvrtka rasti svoje zarade prema naprijed jedan je od najvećih faktora u određivanju unutarnje vrijednosti dionica. Ta buduća stopa rasta predstavlja svakodnevne tržišne cijene na burzama diljem svijeta.
P / E omjer pokazuje koliko vrijede dionice u odnosu na prošlu zaradu. Većina analitičara koristi 12-mjesečni napredni prihod kako bi izračunali donji dio P / E omjera. Određeni zaključci mogu se izvršiti gledanjem u omjeru P / E. Na primjer, visoki P / E omjeri predstavljaju zalihe rasta, dok niski ističu vrijednosne zalihe.
Primjer izračuna PEG-a
ABC Industries ima P / E zaradu od 20 puta. Konsenzus svih analitičara koji pokrivaju dionice je da ABC očekuje predviđeni rast zarade od 12% u sljedećih pet godina. Stoga je njegov PEG omjer 20/12 ili 1, 66.
XYZ Micro je mlada tvrtka s P / E zarade od 30 puta. Analitičari zaključuju da će kompanija imati očekivani rast zarade od 40% u sljedećih pet godina. Njegov PEG omjer je 30/40, odnosno 0, 75.
PEG omjer
Kako protumačiti omjer PEG-a
Korištenjem gornjih primjera, omjer PEG govori nam da je cijena dionica ABC Industries veća od rasta zarade. To znači da, ako tvrtka ne raste brže, cijena dionica će se smanjivati. XEZ Micro-ov PEG omjer od 0, 75 govori nam da je dionica tvrtke podcijenjena, što znači da se trguje u skladu sa stopom rasta i da će cijena dionica rasti.
Teorija dionica sugerira da bi burza trebala dodijeliti PEG omjer jedan na svaku dionicu. To bi predstavljalo teorijsku ravnotežu između tržišne vrijednosti dionice i njenog očekivanog rasta zarade. Na primjer, zalihe s množinom zarade koja je višestruka od 20% i 20% predviđenog rasta zarade imala bi PEG omjer jedan.
Rezultati PEG omjera veći od jednog sugeriraju jedno od sljedećeg:
- Tržišno očekivanje rasta veće je od procjene konsenzusa. Dionice su trenutno precijenjene zbog povećane potražnje za dionicama.
Rezultati PEG omjera manji od jednog sugeriraju jedno od sljedećeg:
- Tržišta podcjenjuju rast, a dionice podcijenjene. Procjene konsenzusa analitičara trenutno su postavljene prenisko.
Upotreba PEG omjera za usporedbu djelatnosti
Izvrsna karakteristika PEG omjera je da spajanjem budućih očekivanja rasta možemo usporediti relativne vrijednosti različitih industrija koje mogu imati vrlo različite prevladavajuće omjere P / E. To olakšava usporedbu različitih industrija koje imaju tendenciju da svaka ima svoj povijesni raspon P / E. Na primjer, evo pregled relativne vrijednosti zaliha biotehnike i integrirane naftne kompanije.
Biotech Stock ABC trguje s P / E omjerom od 35 puta. Njegova petogodišnja projicirana stopa rasta iznosi 25%, što je omjer PEG-a iznosio 1, 4. U međuvremenu, Oil Stock XYZ trguje uz 16 puta veću zaradu i predviđa stopu rasta od pet godina od 15%. Njegov PEG omjer je 1, 07.
Iako ove dvije fiktivne tvrtke imaju vrlo različite vrijednosti i stope rasta, omjer PEG omogućava nam da usporedimo relativne vrijednosti od jabuka do jabuke. Što se podrazumijeva pod relativnim vrednovanjem? To je matematički način pitanja je li određena dionica ili široka industrija više ili manje skupa od širokog tržišnog indeksa, poput S&P 500 ili Nasdaqa.
Dakle, ako S&P 500 ima trenutni omjer P / E od 16 puta zaostalog dohotka, a prosječna procjena analitičara za rast budućih zarada u S&P 500 iznosi 12% tijekom sljedećih pet godina, PEG omjer S&P 500 bio bi (16/12), odnosno 1, 33.
Sa PEG omjerom, moguće je usporediti procjene dvije vrlo različite industrije i vidjeti kako stoje, u odnosu na referentnu vrijednost kao što je S&P 500.
Rizik od procjene buduće zarade
Svaka podatkovna točka ili mjerni podatak koji koristi temeljne pretpostavke može biti otvoren za tumačenje. Zbog toga je omjer PEG-a više varijabla fluida i ona koja se najbolje koristi u rasponima, za razliku od apsolutnih sadržaja.
Razlog zašto je petogodišnja stopa rasta norma, a ne jednogodišnje predviđanja je da se olakša nestabilnost koja se obično nalazi u dobiti poduzeća zbog poslovnog ciklusa i drugih makroekonomskih čimbenika. Također, ako tvrtka ima malo pokrića analitičarima, teško je pronaći dobre naprijed procjene.
Poduzetni investitor možda želi eksperimentirati s izračunavanjem PEG omjera za čitav niz scenarija zarade na temelju dostupnih podataka i svojih vlastitih zaključaka.
Dionice s visokom dividendom mogu iskriviti omjer PEG-a jer omjer ne uzima u obzir prihod koji su uložili ulagači; kao takav, PEG omjer je najkorisniji kada razgovaramo o dionicama koje nisu veliki igrači dividendi.
Najbolje uporabe za PEG
PEG omjer je najprikladniji za dionice s malim ili nikakvim dividendnim prinosom. To je zato što omjer PEG ne uključuje prihod koji je primio investitor. Dakle, metrika može dati netočne rezultate za dionice koje isplaćuju visoku dividendu.
Razmotrite scenarij energetskog programa koji ima malo potencijala za rast zarade. Procjene analitičara u najboljem slučaju mogu biti rast od pet posto, ali postoji solidan novčani tok koji proizlazi iz godina stalnog prihoda. Tvrtka se danas uglavnom bavi povratom gotovine dioničarima. Prinos od dividende je pet posto. Ako tvrtka ima omjer P / E od 12, prognoze niskog rasta stavit će PEG omjer dionica na 12/5, odnosno 2, 50.
Ulagač koji je samo oprezan pogled lako bi mogao zaključiti da je riječ o precijenjenoj dionici. Visoki prinosi i niski P / E čine privlačnu dionicu konzervativnom ulagaču usmjerenom na ostvarivanje prihoda. Svakako uključite dividendne prinose u svoju cjelokupnu analizu. Jedan trik je izmijeniti omjer PEG dodavanjem prinosa dividendi procijenjenoj stopi rasta tijekom izračuna.
Evo primjera kako dodati prinos od dividende stopi rasta tijekom izračuna PEG-a. Procjenjena stopa rasta od oko pet posto, prinos od dividende od pet posto i omjer P / E od 12. Da biste uzeli u obzir dividendi, možete izračunati PEG omjer kao (12 / (5+ 5)) ili 1.2.
Završne misli o korištenju PEG-a
Temeljito i promišljeno istraživanje dionica trebalo bi uključivati čvrsto razumijevanje poslovanja i financija temeljnog poduzeća. To uključuje poznavanje čimbenika koje analitičari koriste kako bi donijeli procjene stope rasta, koji su rizici u vezi s budućim rastom i vlastite prognoze za dugoročni povrat dioničara.
Ulagači moraju uvijek imati na umu da tržište kratkoročno može biti išta osim racionalno i učinkovito. Iako se dugoročno dionice mogu stalno kretati prema prirodnim PEG-ovima jednog, kratkotrajni strahovi ili pohlepa na tržištima mogu postaviti temeljne probleme na podupirač.
Kada se koristi dosljedno i jednoliko, omjer PEG je osnovni alat koji dodaje dimenziju omjeru P / E, omogućava usporedbe u različitim industrijama i uvijek je u potrazi za vrijednošću.
