8 Visoko

Morgan Stanley upozorava u nedavnom izvješću pod naslovom „Nema marže za grešku“. Razne makro sile povećavaju troškove poslovanja i na taj način vrše snažan pritisak na maržu korporativnog profita. Među dionicama za koje Morgan Stanley vjeruje da su najranjiviji za nagli pad cijena su Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) i Southwestern Energy Co. (SWN). "Tržište podcjenjuje negativnu maržu za ove dionice", navodi se u izvješću. Donja tablica prikazuje Morgan Stanley-ove ciljne cijene za svaku dionicu i pad koji oni podrazumijevaju.

Zaliha	Ciljana cijena	Implied pad
Abercrombie & Fitch	$ 14.00	(23, 1%)
apaš	$ 43.00	(4.1%)
Krevet kupatilo i dalje	$ 13.00	(7.2%)
Brinker	$ 38.00	(17, 6%)
CH Robinson	$ 68.00	(27, 7%)
Čempres	$ 13.00	(4.3%)
Macy	$ 27.00	(19, 9%)
Jugozapadna energija	$ 3, 50	(37.7%)

Značaj za investitore

Glavne makro sile koje izvješće navode kako vrše pritisak na profitne marže uključuju: usko tržište rada, rastuće plaće; činjenica da cijene energije i drugih dobara obično kasne u ekonomskom ciklusu; troškovi tečaja koji se povećavaju dvoznamenkastim tempom; kamatne stope koje su u trendu, povećavajući cijenu duga za korporacije; rizici od eskalirajućeg trgovinskog sukoba između SAD i Kine "ne odražavaju se u smjernicama i nisu adekvatne cijene". i usporavanje rasta SAD-a u 2019. godini, što će dovesti do smanjenja potražnje.

Komentirajući tržište u cjelini, Morgan Stanley tvrdi, "procjene su optimistične jer odražavaju sanguine smjernice tvrtke o rastu gornjih linija i sposobnost prenošenja troškova." Točki dolje navedeni su ključni kriteriji zbog kojih su analitičari Morgan Stanleyja ocijenili 8 dionica gore navedenih kao nedovoljnu težinu, te s posebno velikim rizikom značajnih padova cijena.

Velika osjetljivost ovih dionica na negativne makro sile (rastući troškovi rada, roba, ostalih inputa i transporta; rastuće tarife i kamatne stope; usporavanje gospodarskog rasta i potražnje). Određivanje profitnih marži predstavlja ogroman rizik za procjenu vrijednosti dionica. Tržište je podcjenjujuće rizik smanjenja profita.

Tri najveća očekivana pada povezana su s Jugozapadnom energijom, CH Robinsonom i Abercrombie & Fitchom. Komentar Morgan Stanleyja na svaki sažeti je u nastavku.

Jugozapadna energija. Tvrtka je proizvođač prirodnog plina, a Morgan Stanley vidi atraktivniji profil nagradnje rizika koji se odnosi na proizvodnju nafte, dok se medvjeda okreće na plinu. Također, jugozapadnjak je bogato cijenjen u odnosu na konkurente u permskom slivu, i to kroz nekoliko mjernih podataka.

CH Robinson. Ovo se prijevozničko poduzeće suočava s kratkoročnim izazovom na maržama iz mandata elektroničke knjige dnevnika (ELD), koji će papirnate dnevnike zamijeniti elektronskim nadzorom sati vozača na putu, koji su ograničeni saveznim sigurnosnim standardima. Tehnološki napredak poput "uberizacije" teretnih, blockchain i autonomnih teretnih vozila predstavlja dugoročne izazove. Morgan Stanley također vidi sve veću konkurenciju u brodskoj industriji koja brodarima daje slobodu da se povuku na rate.

Abercrombie & Fitch. Trgovci specijalne odjeće bilježe pad prometa u trgovini, a A&F bilježi nižu prodaju iste trgovine u 5 u posljednjih 6 godina. Smanjeni troškovi zauzetosti zbog zatvaranja prodavaonica nadoknađuju se porastom marketinških troškova, dok niža promotivna aktivnost i smanjeni napori za smanjenje zaliha sprečavaju širenje marži. Pozitivna je rastuća internetska prodaja koja ima niže povezane troškove od prodaje u trgovini, ali Morgan Stanley vidi kako se marže kreću prema dolje za A&F, projektirajući maržu od 1, 7% EBIT-a za 2019. u odnosu na konsenzusnu procjenu od 3, 1%.

Gledajući unaprijed

Ulagači bi trebali obratiti posebnu pozornost na profitnu maržu i čimbenike koji će vjerojatno utjecati na njihov napredak. Pažljiv pogled na rezultate u trećem tromjesečju i korporativne smjernice mogu ukazivati na to koliko se marže drže i njihov smjer u budućnosti. U međuvremenu, Goldman Sachs preporučio je zalihe s visokim maržama i cijenom snage koje će se vjerojatno održati u izazovnom makro okruženju.

Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja usluga