Stambene zalihe, koje su ove godine oporavile s tržištem, još uvijek su daleko od svojih jednogodišnjih dosega i mogle bi nastaviti spuštati dalje kako oslabe osnove američke stambene industrije, prema mišljenju različitih tržišnih promatrača. Tvrtke poput Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) i Beazer Homes (BZH) mogle bi trpiti najgore.
Dok su rastući troškovi domova, na rekordnim visinama, mnoge kupce izdvojili od poželjnih tržišta, razina zaliha bila je na najnižoj razini u tri godine, što je dovelo do pada prodaje kuća. Kako se razine zaliha povećavaju, bezbroj zabrinutosti, uključujući balonske hipotekarne stope, pad kupovine od strane stranih kupaca i novi račun za porez donesen krajem 2017., koji je oduzeo odbitak državnih i lokalnih poreza na 10.000 dolara, mogao bi dodatno povući stambeni prostor zalihe, po časopisu Wall Street Journal.
"Iznenada se ugasilo svjetlo u drugoj polovici godine, s padom prodaje i povećanjem zaliha", rekao je Lawrence Yun, glavni ekonomist u Nacionalnoj udruzi nekretnina.
Stambene zalihe naglo se smanjuju usprkos napuštanju siječnja
- KB Početna; Dvomjesečne performanse dionica: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34, 3% braće s naplatom cestarine; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Rashladno tržište kućišta
U 2018. su temelji u stambenom sektoru već slabili unatoč jačanju ekonomije i nezaposlenosti na razini od 50 godina. Ovaj tjedan, nakon što je započela nova godina jaka, zalihe graditelja kuća pale su na slabije narudžbe od KB Home-a od očekivanih. SPDR Homebuilders ETF (XHB) porastao je za 8, 2% YTD-a do ponedjeljka, što još uvijek nadmašuje povrat od 3% S&P 500.
Nepostojanje povezanosti između nekadašnjeg vrućeg sektora i šireg gospodarstva prkosilo je predviđanjima da će zdrav rast oživjeti problematični sektor. Sada, više negativnih snaga makroindustrije moglo bi utjecati na zarade i zalihe mnogih čelnika stambene industrije, koji se već suočavaju sa čvršćom mnoštvom jer se tržište suočava sa strahovima od trgovinskih napetosti, rastućih stopa i niza nedavnih padova na tržištu.
"U 2019. ekonomija će najvjerojatnije rasti, ali hladnije tržište stanova manje će doprinijeti cjelokupnom gospodarstvu", napisao je agent za prodaju nekretnina Redfin u prosincu.
Robert Dietz, glavni ekonomist Nacionalne asocijacije graditelja kuća, predviđa da će obiteljske kuće početi rasti za manje od 2%, u usporedbi s 4% u 2018. i 8% u 2017. On sugerira da nevolje na stambenom tržištu "govore" priča da se gospodarstvo usporava. ”Stambeni smještaj koji otprilike iznosi 15% do 18% BDP-a pomaže pokretanju ostalih sektora gospodarstva - povećavajući samopouzdanje potrošača, potrošnju kuća na poboljšanje stanova, izgradnju i hipotekarno kreditiranje. Stoga neki smatraju da njegovu slabost signaliziraju veći pad.
Meko slijetanje za tržište stambenih objekata
Nisu svi tako medvjedi. Ekonomist Yun očekuje snažnu temeljnu potražnju, potaknutu tisućljećima čija je sposobnost kupnje porasla s nešto nižim cijenama, tržište bi trebala održati ravnomjerno u 2019. U međuvremenu, s usporavanjem rasta cijena doma, visokim razinama zaliha i stabiliziranim stopama hipoteke ovaj bi sektor mogao dati sektor disati dok kupci žure da uđu prije nego što se cijene ponovno povećaju.
Ostali, uključujući Ralpha McLaughlina, zamjenika glavnog ekonomista tvrtke CoreLogic Inc., smatraju "meko slijetanje" za tržište stanova kao najvjerojatniji i najbolji slučaj. Međutim, upozorio je da "tržišta često prate duhove životinja ili psihologiju" sposobna pretvoriti mekane slijetove u sudar ako kupci i prodavači počnu paničariti.
Mnogo će se osloniti na postupke Feda za povećanje kamatnih stopa, za koje ekonomisti sada očekuju da 2019. završe na 5, 5%. Ako stope i dalje rastu, jedući potražnju za hipotekom, tržište stanova vjerojatno će još više pasti ako rast plaća ne skoči znatno. Sve gore, Udruženje bankarskih hipoteka izvijestilo je da su zahtjevi za hipoteku u SAD-u porasli za 23, 5% za tjedan koji je završio 4. siječnja u odnosu na prethodni tjedan, po Barronovom.
"Ako kamate u kratkom roku ne počnu padati, mislimo da će rizici smanjenja ostati na tržištu stambenog prostora, a s njim i dionice graditelja kuća", napisala je Deutsche Bank u bilješci u kojoj je tvrtka smanjila dionice PulteGroup i Toll Brothers zadržati, dok nadograđuje Lennar da kupuje na temelju procjene, po Barronovom.
Gledajući unaprijed
Važno je napomenuti da ove stambene zalihe obično doživljavaju velike pade tijekom ekonomskih ciklusa, što čini snažan povratak na tržišta bikova. Primjerice, dionice Lennara porasle su više od šest puta od dna dionica tijekom financijske krize 2008. godine. Stoga bi se pametniji ulagači koji gledaju u stambeni sektor obvezali na dugoročni investicijski horizont i pripremili bi se za divlju vožnju.
