Prije manje od desetljeća, svjetska ekonomija potonula je u Veliku recesiju: najdublji i najrašireniji pad nakon Velike depresije 1920-ih i 30-ih. Otkako se 2008. godine srušila burza, oporavak je dug i spor, obilježen upornim naletima na putu. Ipak, gospodarski se oporavak ipak dogodio. S&P 500 indeks porastao je više od 92% u posljednjih pet godina, dok je volatilnost tržišta porasla tijekom druge polovice 2015. Do sada je u 2016. S&P 500 pao za gotovo 9% od početka godine. Američka nezaposlenost pala je s gotovo 10% na vrhuncu Velike recesije na 4, 9% danas.
No, velik dio ovog prividnog rasta potaknut je vladinim zalogom, labavom monetarnom politikom i velikim ulošcima kapitala u obliku kvantitativnog olakšavanja. Problem je što se ekspanzija ne može zauvijek nastaviti, podstaknuta je samo jeftinim novcem i podrškom središnje banke. Konačno, temeljni temelji ekonomije moraju se suočiti s poticajem za stvaranje stvarnog rasta. Budući da je realna ekonomija na više načina zaostajala, možda se nalazimo na rubu druge globalne recesije. Evo nekih znakova da na horizontu može biti recesija.
Europska situacija
Kriza državnog duga koja je uslijedila nakon velike recesije u Europi bilo je uporno pitanje, a Europa predstavlja značajan dio svjetske ekonomije. Europska središnja banka (ECB) također je poduzela izvanrednu mjeru za provedbu kvantitativnog olakšavanja u eurozoni kako bi potaknula rast. Europska unija i MMF su opetovano izbacili takozvane PIIGS države (Portugal, Irska, Italija, Grčka i Španjolska), uz obvezne mjere štednje koje su uvedene njihovom stanovništvu. Ne samo da je štednja bila nepopularna, takve su mjere mogle i ograničiti rast smanjenjem ukupne potražnje i održavanjem opterećenja duga u tim državama visokim.
Najgore od PIIGS-a bila je Grčka, koja je zaostala za kreditom MMF-a 2015. Grci su izabrali vladu protiv štednje koja je sazvala narodni referendum, odbacujući uvjete spašavanja EU i pozivajući na okončanje štednje. Iako Grčka sama predstavlja relativno mali dio Eurozone, strahuje se da će, ukoliko Grčka napusti europsku zajedničku valutu (tzv. Grexit), slijediti druge zemlje PIIGS-a i zaraze će se širiti, čime se prekida euro eksperiment. Kolaps eura imao bi široke negativne posljedice za svjetsko gospodarstvo, možda bi doveo do recesije.
Mohamed El-Erian: Profil investitopedije 1. dio
Kineski mjehurić počeo je pop
Kinesko gospodarstvo poraslo je izvanrednom količinom u posljednjih nekoliko desetljeća. Kineski BDP na drugom je mjestu u svijetu samo sa Sjedinjenim Državama, a mnogi ekonomisti vjeruju da je samo pitanje vremena kada će Kina prestići Sjedinjene Države.
Kineska vlada, međutim, nameće kontrolu kapitala kako bi novac zadržala unutar svojih granica. Stoga, kako je kineska srednja klasa rasla, imaju malo mogućnosti kada je u pitanju njihovo novo bogatstvo. Kao rezultat, kineske dionice i nekretnine, dva mjesta u koja Kinezi mogu ulagati, postaju sve skuplje, s obilježjima mjehurića. U jednom je trenutku prošle godine kinesko tržište dionica imalo prosječni omjer P / E veći od ostatka svijeta, pri čemu je kineski tehnološki sektor pokazivao mjehuriće vrijednosti u prosjeku više od 220 puta veću zaradu. Da bi se to perspektivno pogledalo, tržište teškog NASDAQ-a imalo je prosječno P / E od 150 puta prije pucanja mjehurića dot-com. Kineske su burze doživjele korekciju, jer je vlada poduzela mjere opreza kao što je suzbijanje prodaje. Nedavno je u pokušaju suzbijanja volatilnosti Kina uvela prekidače koji bi zaustavili svu trgovinu na burzama zemlje ako gubici padnu na 7%.
U međuvremenu, procvat nekretnina doveo je do prekomjerne proizvodnje zgrada što je rezultiralo takozvanim gradovima-duhovima, čitavim urbanim krajolicima u kojima nitko ne živi. Kad tržište uoči da pretjerana ponuda ne može zadovoljiti potražnju, cijene se mogu srušiti na kineskom tržištu stanova.
Ako kineska ekonomija padne u recesiju, vjerojatno će povući i ostatak svijeta.
Problem s dugom koji raste u studentskim zajmovima
Dužnička kriza koja je pratila Veliku recesiju imala je mnogo veze s teretom hipotekarnih kredita koji su izdani ljudima koji ih jednostavno nisu mogli vratiti i spajali u vrijednosne papire nazvane kolateralizirane dužničke obveze (CDO) i prodavali ulagačima iluzorno ' A'-kreditna ocjena. Čini se da se danas nešto slično događa na tržištu studentskih zajmova.
Američka vlada podržava gotovo sve studentske zajmove, tako da agencije za ocjenjivanje pripisuju visoku kreditnu ocjenu tim dugovanjima, iako student možda nema mogućnost otplate. Trenutno je vlada na udaru zbog preko 1, 2 trilijuna USD nepodmirenih studentskih zajmova koje je potrebno vratiti. Da se to perspektivno kaže, BDP u Australiji u 2014. iznosio je samo 852 milijarde dolara.
Ne samo da bi val neplaćanja mogao spriječiti sposobnost američke riznice da pravilno funkcionira, već i opterećenja studentskih zajmova sprječavaju mlade da se bave drugim gospodarskim aktivnostima poput kupnje kuća i automobila.
Slika nezaposlenosti nije tako ružna kako se čini
Stopa nezaposlenosti u SAD pala je na 4, 9% u siječnju, najniža razina od početka krize. No, takozvana glavna stopa nezaposlenosti ne uključuje obeshrabrene radnike koji su se zaposlili na privremenom ili honorarnom radu kako bi postigli kraj s krajem. Kada se odnosi na taj dio stanovništva (nazvan broj nezaposlenosti U6), stopa nezaposlenosti skače na 10, 5%. Stalno se smanjuje stopa sudjelovanja u radnoj snazi koja mjeri koliko ljudi u potencijalnoj radnoj snazi stvarno radi, do razine koja nije viđena od 1970-ih. Budući da čak i stopa nezaposlenosti U6 iznosi one u radnoj snazi, stvarna stopa nezaposlenosti kada se govori o padu stope sudjelovanja u radnoj snazi mnogo je viša.
Čak i za one koji rade, stvarna plaća ostala je prilično stagnirana. Stvarni računi plaća utječu na inflaciju, a stajaća stvarna plaća može ukazivati na slabo gospodarstvo koje ne pokazuje stvarni gospodarski rast.
Centralne banke imaju malo prostora za rad
Središnje banke obično koriste labavu ili ekspanzivnu monetarnu politiku kako bi potaknule gospodarstvo kad se čini da usporava. To čine smanjenjem kamatnih stopa, sudjelovanjem u operacijama na otvorenom tržištu ili kvantitativnim olakšanjem. Budući da su kamate već gotovo nule, a neke europske zemlje čak primjenjuju negativnu kamatnu politiku (NIRP), taj alat politike više nije učinkovit za korištenje banaka za suzbijanje sljedećeg pada. U međuvremenu, kvantitativno ublažavanje i kupovina državne imovine već su uravnotežili bilance središnjih banaka do neviđenih razina. Opet će središnje banke vidjeti ruke vezane u pokušaju da spriječe recesiju.
Ekonomski podaci pokazuju obrasce slične onima prije posljednje recesije
Osim što su gore navedene „priče“ u globalnoj ekonomiji, neki finiji ekonomski podaci počinju pokazivati neke jezivo slične obrasce koji su predviđali recesiju u prošlosti:
- Trgovina na malo najviše je opala od posljednje recesije. Isto je i s veleprodajnom prodajom. Tvorničke narudžbe u siječnju 2015. pale su u prosincu 2015., najviše u godini, prema podacima Odjela za trgovinu. Stvarni rast američkog BDP-a usporava, rast izvoza u SAD-u slabi.
Donja linija
Možda smo na pragu još jedne globalne recesije. Obrasci ekonomskih podataka pokazuju znakove slabosti, a nevolje koje postoje u Europi ili pucanje mjehurića u Kini mogu biti pokretač koji ekonomiju šalje preko ruba. Za razliku od 2008. godine, kada su središnje banke bile u stanju sniziti kamatne stope i proširiti svoje bilance, sada središnje banke imaju puno manje prostora za donošenje labave monetarne politike kako bi se spriječila recesija. Recesije su normalan dio makroekonomskih ciklusa koje svijet doživljava, a događaju se s vremena na vrijeme. Posljednja recesija bila je već prije sedam godina. Znakovi mogu pokazati da je sljedeći točno iza ugla.
