Ulagači u 30 javno objavljenih javnih poduzeća poput Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) i Inc. (PINS), koji su pretrpjeli niz selloffa nakon vrlo očekivanih IPO-a, mogli bi doživjeti još oštrije. padi do kraja godine, kako je izvijestio Financial Times.
Istekle klauzule o zaključavanju
U nadolazećim tjednima predviđaju se zatvorske klauzule za nova javna poduzeća, što znači da će insajderi kompanija i investitori prije IPO-a moći započeti prodaju svojih dionica. To ne donosi samo loše vijesti za same tvrtke. Veći rizik s kojim se tržište suočava je da će prodavanje tvrtki koje gube novac, uključujući Uber, niže za 30% od svoje početne IPO cijene, izazvati pukotinu i povući ostale dionice, kao i štetne izglede da uskoro postanu javna poduzeća.
"Pratimo nadolazeće izdanje jer se cijene dionica uglavnom smanjuju uoči izdanja", izjavila je Kathleen Smith iz Renaissance Capital-a, koju su Barronovi citirali. "Posebno su zabrinjavajuće tvrtke čijim su se dionicama od IPO-a loše trgovalo. Očekuje se da će insajderi biti voljni prodati, vršeći pritisak na cijenu dionica."
Uber u riziku
Od desetaka novoobjavljenih tvrtki koje trebaju vidjeti kako im razdoblje zatvaranja ističe prije kraja 2019. godine, pionir vožnje dijeljenja Uber jedna je od najgledanijih grupa i bio je najveći popis godine. Tvrtka sa sjedištem u San Franciscu pretrpjela je kako se investitori prebacuju od gubitaka, čineći mega-jednoroge ka defenzivnijim, sigurnijim džepovima tržišta.
"Uber nema održiv poslovni model - zalihe će pasti kada istekne razdoblje zaključivanja", rekao je Michael Underhill, glavni izvršni direktor odjela za kapitalne inovacije. "To će imati efekat protoka - više će biti prodaje."
'Reevaluacija rasta'
IPO stručnjak i profesor financija sa Sveučilišta na Floridi Jay Ritter ponovio je osjećaj obruka. „Definitivno je došlo do pada vrijednosti procjena kompanija koje su uložile mnogo optimizma u rast svoje cijene dionica. Širom svijeta došlo je do revalorizacije rasta."
Periodi zumiranja i zatvaranja također se očekuju 2019. To bi moglo izvršiti pritisak na već pretučene dionice Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) i drugih. Dionice Lyfta pale su na blizu 45% od njihove IPO cijene, a Peloton niži za oko 25%.
Istjecanje razdoblja zaključivanja također baca sjenu na druga, još ne javna poduzeća, poput We We Co, matične tvrtke coworking mreže WeWork, koja je odgodila svoje IPO planove početkom ove godine nakon svrgavanja svog izvršnog direktora i osnivača Adama Neumanna.
IPO-ovi s VC podrškom
Financial Times napominje da se tehnološke tvrtke favorizirane od grupa rizičnog kapitala suočavaju s nekim od najvećih vjetrova. Prema izjavama UF-ovog profesora Jaya Ritrea, IPO-ovi podržani VC-om vide se da im zalihe u prosjeku padaju za 3% kada se zaključi razdoblje zatvaranja, u usporedbi s IPO-ovima bez VC-a, koji padaju oko 1%.
Poduzeća s podrškom za VC uključuju Airbnb, Postmates i Palantir. Dok se sve troje očekivalo da ove godine izađu u javnost, predviđa se da će to učiniti 2020. Mnogi, uključujući Airbnb, važu izravnu listu, u kojoj ne postoji investicijska banka, novac se ne podiže, a tržište određuje cijenu dionice.
Što je sljedeće?
Ako napreduju, ulagači će biti naporni za tvrtke koje ne mogu pokazati obećavajući put ka profitabilnosti i dokazati da su njihovi poslovni modeli održivi.
"Vidite osjećaj hitnosti od zajednice rizičnog kapitala - zabrinuti su", rekao je UnderHill, uspoređujući trenutnu okolinu s tehnološkim mjehurićem 90-ih. "Osjeća se kao 1999… Zakasnili smo ciklus. Tvrtke koje nemaju održive poslovne modele neće biti nagrađene na tržištima kapitala."
U nedavnom izvještaju Bank of America Merrill Lynch pod naslovom "Idemo u IPO kao da je 1999." analitičari su primijetili da bi "povlačenja IPO-a mogla biti znak upozorenja da se ulagači preusmjeravaju na profitabilnost usred makro zabrinutosti, a potencijalni rijaliti efekt mogao bi biti značajan."
