Povećana vjerojatnost događaja crnih labudova koji uzrokuje drastičan pad tržišta trebalo bi potaknuti investitore da razmotre tri ključne strategije za zaštitu od velikih gubitaka, rekao je Shalin Madan, osnivač i glavni investicijski direktor kvantitativne tvrtke Bodhi Tree Asset Management. "Sadašnji uvjeti zaštite okoliša zreli su za Crnog labuda", kaže i dodaje, "Mi mislimo da je trenutno izuzetno opasno razdoblje."
Kako bi se pripremio za katastrofalne tržišne gubitke, Madan nudi tri strategije kojima se Business Insider podudarao s tri burzovna fonda (ETF). Prva strategija zahtijeva ulaganje u dugoročni američki dug s fiksnim dohotkom, koji ulagači mogu izvršiti kupnjom dionica iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Druga strategija je kupovina zlata, koja se može izvoditi s manje rizika kupnjom SPDR Gold dionica (GLD). I treći se poziva na zauzimanje pozicija u zakladima za ulaganje u nekretnine, lako dostupnim putem SPDR Dow Jones REIT ETF (RWR).
Ključni odvodi
- Šef uprave Bodhi Tree Asset Management vidi rizik od događaja crnih labudova. Investitori bi se trebali pozicionirati na visoku vjerojatnost tržišta medvjeda. Procjene vrijednosti dionica nisu opravdane ovogodišnjim rastom zarade. Predsjednik Pretoria Capital Management vidi neizbježni pad.
Što to znači za investitore
Madan smatra da su procjene vrijednosti dionica previsoke s obzirom na nedostatak rasta zarada ove godine. S&P 500 ove je godine porastao više od 16%, no rast zarade u 2019. godini se usporio, upravo suprotno od očekivanja. Naprijed omjer cijene i zarade (P / E omjer) S&P 500 trenutno iznosi 17, 6, razina za koju Madan misli da je "potpuno neopravdana".
"Ove godine, ono što zapravo otkrivate je da nemate rast prihoda u kapitalu i vrlo visokim PE-ima", rekao je. "18 puta PE za tržište koje ne raste - i ekonomiju koja izgleda napuhanom recesijom - ne mislimo da je to vrlo dobra kombinacija."
Madanove tri strategije proizlaze iz vjerojatnog, kvantitativnog pristupa ulaganju. On započinje pokušajem utvrđivanja u kojoj je fazi tržište u svom ciklusu i u kojoj je fazi ekonomija u svom makroekonomskom ciklusu. Jednom kada se tome obrukne, razmatra neke ključne pokazatelje, uključujući omjer bakra prema zlatu, globalni kreditni razliv, volatilnost i omjer cikličnog prema defenzivnom papiru kako bi utvrdio želite li kupiti ili prodati.
Gledajući unaprijed
Harris Kupperman, predsjednik upravljanja pretorijskim kapitalom, podsjeća na Madanovu zabrinutost da će doći do kraha na tržištu. Kupperman vjeruje da je ultra labava monetarna politika Federalnih rezervi jer je financijska kriza stvorila ekonomiju s „Ponzijevim sektorom“ kojeg karakteriziraju neprofitabilne firme poput WeWorka i Tesle, a koji još uvijek postoje jer im je likvidnost središnjih banaka omogućila lak pristup gotovini.
"Kad gurnete likvidnost kroz sustav kao što je imao posljednjih deset godina, stvorite divovski bubreg", rekao je za Business Insider u nedavnom intervjuu. "Iskreno vjerujem da dolazi do sudara."
