Kako kamatne stope rastu, tvrtke sa značajnim iznosima duga s promjenjivom kamatnom stopom zaostaju na tržištu u posljednje vrijeme, prema Goldman Sachs Group Inc. (GS). Međutim, identificirali su potencijalno visok povrat, kratkoročnu taktičku strategiju trgovanja u vezi s tim tvrtkama. "Te bi se dionice trebale boriti ako se troškovi posudbe i dalje povećavaju, ali mogu predstavljati taktičku vrijednost za investitore koji očekuju porast razlike", kaže Goldman. (Za više pogledajte, također: 8 Prijetnje tržištu 2018. )
Veliki plutači
Goldman identificira 50 tvrtki u S&P 500 indeksu (SPX) s visokim razinama duga s promjenjivom stopom u odnosu na ukupni dug. Među njima je i ovih 12, koji imaju ukupni dug u milijardama dolara, dug s promjenjivom kamatnom stopom u postotku od ukupnog duga i promjene godišnjih cijena do kraja, 3. ožujka:
- Walt Disney Co. (DIS), 26 milijardi dolara, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 milijardi dolara, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 milijarde dolara, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 milijardi dolara, 9%, -9, 8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 milijarde dolara, 10%, -14, 4% Lowe's Cos. (NISKO), 17 milijardi dolara, 6%, -8, 1% Colgate -Palmolive Co. (CL), 7 milijardi dolara, 21%, -6.0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 milijardi dolara, 5% Dominion Energy Inc. (D), 37 milijardi dolara, 8%, -10.3% Aetna Inc. (AET), 9 milijardi dolara, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 milijarda dolara, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 milijardi USD, 14%, -24, 8%
Podaci o dugu su po Goldmanu od 29. ožujka. Mediji za 50 tvrtki na listi su 14 milijardi USD ukupnog duga i 9% od toga s promjenjivom stopom, nasuprot 7 milijardi USD i 0%, za sve nefinancijske S&P 500 tvrtki. Do kraja travnja S&P 500 smanjen je za 2, 7% YTD-a. Goldmanovo izvješće, "Američki makroskop: Dionice s dugovanjem s promjenjivom kamatnom stopom, kako troškovi posudbe rastu", datirano je od 2. travnja. (Za više, pogledajte također: 9 dionica koje mogu biti bolji od starosnih doba bikova na tržištu: Goldman .)
Detaljno o Goldmanovoj strategiji
Strategija ovisi o očekivanju da je referentna tromjesečna LIBOR kamatna stopa povećana "privremenom tehničkom ponudom i potražnjom" prema mišljenju Goldmanovih kreditnih stratega, a ne povećanjem rizika neplaćanja među dužnicima. U stvari, bivši predsjednik Federalnih rezervi Alan Greenspan jednom je nazvao širenje LIBOR-OIS "barometrom straha od bankarske nesposobnosti", kako ga navodi Goldman.
Po nedavnoj stopi od 2, 3%, tromjesečna LIBOR stopa na najvišoj je razini od 2009. godine i više je od 100 baznih bodova (bp) iznad prosjeka za 2017. godinu, primjećuje Goldman. Također, namaz LIBOR-OIS trenutno je najširi od početka 2012., dostižući otprilike 10 bp do 60 bp od početka 2018. Sve je to značajno za Goldmanovu strategiju jer LIBOR određuje trenutnu kamatnu stopu na mnoge dugove s promjenjivom kamatnom stopom instrumenata.
"Preporuči snažne bilance"
Goldman žuri dodati da ova kratkoročna taktička strategija odstupa od njihovog dugoročnog pogleda. "Iz strateške perspektive, pozadina povećanih korporativnih utjecaja i pooštravanja financijskih uvjeta potiče našu stalnu preporuku posjedovati dionice s jakim bilancama", pišu oni. Srednja kompanija S&P 500 ima neto utjecaj od 1, 7 puta EBITDA, najviši nivo ikad zabilježen, po Goldmanu, dok je medijanska kompanija na njihovoj listi duga s promjenjivom kamatnom stopom prilično rizična, s omjerom 2, 4 puta.
