Što je izmjena nule-kuponske inflacije (ZCIS)?
Zamjena inflacije s nula kupona vrsta je derivata u kojoj se plaćanje s fiksnom stopom na fiktivni iznos razmjenjuje na plaćanje po stopi inflacije. To je razmjena novčanih tokova koja omogućuje investitorima da ili smanje ili povećaju izloženost promjenama kupovne moći novca. Inflacijski swap s nultom kuponom također je poznat i kao inflacijski swap.
Ključni odvodi
- Inflacijskim swapom s nultom kuponom, koji je osnovna vrsta derivata inflacije, dotok prihoda koji je vezan za stopu inflacije razmjenjuje se s dohotkom s fiksnom kamatnom stopom. S nulta kuponskim inflacijskim swapom, oba prihoda potoci se plaćaju kao jednokratno plaćanje kad swap dosegne zrelost i ako je poznata razina inflacije, umjesto da se povremeno mijenjaju plaćanja. Kako inflacija raste, kupac inflacije prima više od prodavača inflacije nego što je platio, ali ako inflacija pada, kupac za inflaciju prima manje od prodavača inflacije od onoga što je platio.
Razumijevanje zamjene inflacije nula kupona (ZCIS)
U swapu s nultom kuponskom inflacijom, koji je osnovna vrsta derivata inflacije, dohodkovni tok vezan za stopu inflacije zamjenjuje se za tok prihoda s fiksnom kamatnom stopom. Vrijednosno jamstvo bez kupona ne vrši povremene isplate kamata tijekom trajanja investicije. Umjesto toga, paušalni iznos isplaćuje se na dan dospijeća vlasniku vrijednosnog papira.
Isto tako, s swapom za inflaciju s nultom kuponom, oba toka dohotka isplaćuju se kao jednokratno plaćanje kad swap dosegne zrelost i ako je poznata razina inflacije, umjesto da periodično razmjenjuju plaćanja. Isplata dospijeća ovisi o stopi inflacije ostvarenoj u određenom vremenskom razdoblju, mjerenoj indeksom inflacije. Zapravo, nulta kuponska inflacija swap je bilateralni ugovor koji se koristi za zaštitu od inflacije.
Pod nultom kuponskom inflacijskom swapom, primatelj inflacije ili kupac plaća unaprijed određenu fiksnu stopu i zauzvrat prima plaćanje povezano s inflacijom od platitelja ili prodavača inflacije. Strana ugovora koja plaća fiksnu stopu naziva se fiksnim dijelom, dok je drugi kraj ugovora o derivatima inflacija. Fiksna stopa naziva se stopom nepovratne razmjene.
Isplate s obje noge bilježe razliku između očekivane i stvarne inflacije. Ako stvarna inflacija premaši očekivanu inflaciju, rezultirajući pozitivni povrat kupca smatra se kapitalnim dobitkom. Kako inflacija raste, kupac zarađuje više; ako inflacija padne, kupac zarađuje manje. Dok se plaćanje obično razmjenjuje na kraju razdoblja zamjene, kupac može odlučiti prodati swap na vanberzanskom tržištu (OTC) prije dospijeća.
Kupac za inflaciju plaća fiksni iznos, poznat kao fiksna noga. Ovo je:
Fiksna noga = A *
Prodavatelj inflacije plaća iznos dat promjenom indeksa inflacije, poznat kao stopa inflacije. Ovo je:
Inflaciona noga = A *
gdje:
A = referentni pojam swapa
r = fiksna stopa
t = Broj godina
I E = indeks inflacije na kraju (dospijeća)
I S = indeks inflacije na datum početka
Primjer zamjene inflacije nula-kupona (ZCIS)
Na primjer, uz pretpostavku da dvije strane uđu u petogodišnju kuponsku swapu za inflaciju s nominalnim iznosom od 100 milijuna USD, fiksnom stopom 2, 4% i dogovorenim indeksom inflacije, kao što je CPI, od 2, 0% kada se ugovori zamjena. Po dospijeću, CPI iznosi 2, 5%.
Fiksna noga = 100 000 000 USD *
= 100.000.000 USD *
= 12.589.990, 68 USD
Inflatorna noga = 100.000.000 USD *
= 100.000.000 USD *
= 25.000.000, 00 USD
Budući da je složena inflacija porasla iznad 2, 4%, kupac za inflaciju je profitirao, u suprotnom bi prodavač inflacije profitirao.
Valuta swapa određuje indeks cijena koji se koristi za izračun stope inflacije. Na primjer, zamjena denominirana u američkim dolarima temeljila bi se na indeksu potrošačkih cijena (CPI), proxyju za inflaciju koji mjeri promjene cijena u košarici roba i usluga u Sjedinjenim Državama. Zamjena nominirana u britanskim funtama obično se temelji na indeksu maloprodajnih cijena Velike Britanije (RPI).
Kao i svaki dužnički ugovor, izmjena nula kupona s inflacijom podliježe riziku neisplate bilo koje strane, bilo zbog privremenih problema s likvidnošću ili zbog značajnijih strukturnih problema, poput insolventnosti. U cilju ublažavanja ovog rizika obje se strane mogu dogovoriti da postave zalog za dospjeli iznos.
Ostali financijski instrumenti koji se mogu koristiti za zaštitu od inflacijskog rizika su inflacijski swapovi u stvarnom prinosu, inflacijski swapovi indeksa cijena, vrijednosne papire zaštićene inflacijom trezora, komunalni i korporativni vrijednosni papiri povezani s inflacijom, depozitni certifikati vezani uz inflaciju i povezane s inflacijom štedne obveznice.
