DEFINICIJA Zero-Kupon kabriolet
Konvertibilni nulti kupon je instrument s fiksnim dohotkom koji kombinira nulti kuponsku i konvertibilnu obveznicu. Zbog značajke bez kupona, obveznica ne plaća kamate i izdaje se s popustom na nominalnu vrijednost, dok konvertibilna značajka znači da je obveznica konvertirana u uobičajene dionice izdavatelja po određenoj cijeni konverzije.
BREAKING DOWN Zero-Kupon kabriolet
Kabriolet sa nula kupona ima dvije značajke - nula-kupona i kabriolet. Garancija bez kupona je instrument duga koji ne vrši kamate. Investitor kupuje ovu vrijednosnicu s popustom i prima nominalnu vrijednost obveznice na datum dospijeća. Budući da prije dospijeća nema plaćanja, nula kupona nema rizik ponovnog ulaganja. Zamjenjiva vrijednosna papira je instrument duga koji se u određenom trenutku može pretvoriti u kapital izdavajućeg društva. Ugrađena put opcija koja ima vlasnike obveznica pravo pretvorbe djeluje kao zaslađivač za investitore koji mogu sudjelovati u bilo kojem napretku u cijeni dionica izdavatelja.
Konvertibilni nulti kupon je, dakle, nenaplatna obveznica koja se može pretvoriti u kapital društva izdavatelja nakon što dionica dosegne određenu cijenu. Konvertibilni nulti kupon može se odnositi i na nulti kupon izdan od strane općine koji se u određeno vrijeme prije datuma dospijeća može pretvoriti u obveznicu koja plaća kamatu. Kad općinska uprava izda ove konvertibilne obveznice, oni su oslobođeni poreza, ali također su i drugi obveznici koji mogu dati više.
Ulagač koji kupi ovo vrijednosno papir plaća popust za niži rizik od ovih obveznica, ali se odriče bilo kakvih prihoda od kamata. Te obveznice imaju manji rizik od kupnje čiste glavnice, s obzirom da temeljne dionice konvertibilnih nula kupona imaju visoku volatilnost. Međutim, ti financijski instrumenti imaju ugrađenu opciju koja omogućuje izdavatelju da prisili konverziju obveznica kad dionice prođu onako kako se i očekivalo, ograničavajući potencijal ulaganja investitora. Osim toga, konvertibilni nulta kuponi obično su nešto volatilni na sekundarnom tržištu jer konvertibilna opcija može ili ne mora postati vrijedna, ovisno o načinu poslovanja tvrtke tijekom trajanja dužničkog instrumenta.
Značajke nula-kupona i konvertibilne opreme međusobno se nadoknađuju u odnosu na prinose koji zahtijevaju ulagači. Obveznice od nula kupona često su najstrože investicije s fiksnim dohotkom jer nemaju periodične isplate kamata kako bi umanjile rizik od njihova zadržavanja; Kao rezultat, ulagači zahtijevaju nešto veći prinos kako bi ih zadržali. S druge strane, kabriolet isplaćuje niži prinos u odnosu na ostale obveznice iste ročnosti i kvalitete, jer ulagači mogu biti spremni platiti premiju za značajku koja se može pretvoriti.
Izdavatelj kabrioleta s nula kupona svake godine povećava glavnicu konvertibilnog vrijednosnog papira kako bi ulagačima nadoknadio nepostojanje kupona. Kabriolet s nultim kuponom i konvertibilno plaćanje kamate s identičnim dospijećem i odredbama o pozivu imat će približno istu premiju za konverziju unatoč razlici u naknadi vlasnicima obveznica.
Zero-kuponski kabrioleti cijene su primjenom modela s opcijskim cijenama poput Black-Scholes; modeli temeljeni na drvetu, poput binomnog ili trinomskog modela; ili modela vrednovanja dividende. Temeljna cijena dionice, pretpostavke o ponašanju cijene, pretpostavljeno vrednovanje kapitala i pretpostavljena razina volatilnosti ulažu se u cijenu da bi se vrednovala vrijednosnica. Zbog složenosti karata s nižim kuponima, njima se trguje samo sofisticiranim investitorima.
