Tko je William F. Sharpe?
William Forsyth Sharpe američki je ekonomist koji je 1990. osvojio Nobelovu nagradu za ekonomske znanosti, zajedno s Harryjem Markowitzom i Mertonom Miller, za razvoj modela koji će pomoći u donošenju odluka o ulaganju.
Sharpe je dobro poznat po razvoju modela određivanja cijene kapitala (CAPM) u 1960-ima. CAPM opisuje odnos između sustavnog rizika i očekivanih povrata te navodi da je za dobivanje višeg povrata potrebno preuzeti veći rizik. Poznat je i po tome što je stvorio omjer Sharpe, broj koji se koristi za mjerenje omjera rizika i nagrade ulaganja.
Život Williama F. Sharpea
William Forsyth Sharpe rođen je u Bostonu 6. lipnja 1934. On i njegova obitelj na kraju su se nastanili u Kaliforniji, a diplomirao je na srednjoj školi Riverside Polytechnic 1951. Nakon nekoliko pogrešnih pokreta u odlučivanju o tome što će studirati na fakultetu, uključujući napuštene planove za nastavak medicine i poslovne uprave, Sharpe je odlučio studirati ekonomiju. Diplomirao je na Sveučilištu Kalifornija u Berkleyju s diplomom 1955., a magistrirao 1956. Godine 1961. stekao je doktorat. ekonomije sa Kalifornijskog sveučilišta u Los Angelesu.
Sharpe je predavao na Sveučilištu Washington, Kalifornijskom Sveučilištu Irvine i Sveučilištu Stanford. U svojoj profesionalnoj karijeri obnašao je i nekoliko položaja izvan akademskih krugova. Osobito je bio ekonomist korporacije RAND, savjetnik u Merrill Lynch i Wells Fargo, osnivač Sharpe-Russell Research zajedno s Frank Russell Company i osnivač konzultantske tvrtke William F. Sharpe Associates. Sharpe je primio brojne nagrade za svoj doprinos u području financija i poslovanja, uključujući nagradu američke skupštine Collegiate Schools of Business za izniman doprinos području poslovnog obrazovanja 1980. godine i nagradu za financijske analitičare Nicholas Molodovsky za izniman doprinos profesiju 1989. Nobelova nagrada koju je osvojio 1990. najprestižnije je dostignuće.
Ključni odvodi
- William F. Sharpe ekonomist je zaslužan za razvoj omjera CAPM-a i Sharpe-a. CAPM je kamen temeljac u upravljanju portfeljem i nastoji pronaći očekivani povrat promatranjem stope bez rizika, beta i tržišne premije. Oštri omjer pomaže ulagačima da dešifriraju koje investicije daju najbolji povrat za razinu rizika.
Doprinosi financijskoj ekonomiji
Sharpe je najpoznatiji po ulozi u razvoju CAPM-a, koji je postao temeljni koncept u financijskoj ekonomiji i upravljanju portfeljem. Ta teorija ima svoje podrijetlo u doktorskoj disertaciji. Sharpe je 1962. godine podnio članak koji je sažeo osnovu za CAPM u časopisu Finance of Finance . Iako je to temeljna teorija financija, izvorno je dobio negativne povratne informacije od publikacije. Kasnije je objavljena 1964. nakon promjene u uređivanju.
CAPM model je teoretizirao da bi očekivani povrat dionica trebao biti bezrizičan prinos, plus beta investicije pomnožen s premijom tržišnog rizika. Stopa povrata bez rizika nadoknađuje ulagače vezanjem njihovog novca, dok beta i premija tržišnog rizika nadoknađuju ulagaču dodatni rizik koji preuzimaju iznad i jednostavno ulaganje u blagajne koje pružaju stopu bez rizika.
Sharpe je također stvorio često odnosni Sharpe omjer. Sharpe omjer mjeri višak povrata zarađenog iznad stope bez rizika po jedinici hlapljivosti. Omjer pomaže investitorima da utvrde je li veći prinos zbog pametnih investicijskih odluka ili preuzimanja prevelikog rizika. Dva portfelja mogu imati slične prinose, ali omjer Sharpe pokazuje koji je veći rizik da bi se taj povrat postigao. Veći prinosi s nižim rizikom su bolji, a omjer Sharpe pomaže investitorima da pronađu tu mješavinu.
Pored toga, Sharpeov rad iz 1998., Određivanje efektivne mješavine fonda, pripisan je temeljima modela analize temeljenih na prinosu, koji analiziraju povijesne prinose ulaganja kako bi se utvrdilo kako klasificirati ulaganje.
Primjer kako investitori koriste oštar omjer
Pretpostavimo da investitor želi dodati novu dionicu u svoj portfelj. Trenutno razmatraju dva i žele odabrati onaj s boljim povratom prilagođenim riziku. Koristit će se izračun omjera Sharpe.
Pretpostavimo da je stopa bez rizika 3%.
Zaliha A je vratila 15% u prošloj godini, uz volatilnost od 10%. Omjer Sharpe je 1, 2. Izračunato kao (15-3) / 10.
Zaliha B vratila je 13% u prošloj godini, uz volatilnost od 7%. Omjer Sharpea je 1, 43. Izračunato kao (13-3) / 7.
Iako je dionica B imala niži povrat od zaliha A, volatilnost dionica B je također manja. Kad se uzme u obzir rizik od ulaganja, dionica B omogućuje bolju kombinaciju povrata s nižim rizikom. Čak i ako dionica B vrati samo 12%, to bi ipak bila bolja kupovina s oštrim omjerom 1, 29.
Oprezni ulagač bira dionice B, jer malo veći povrat povezan s dionicama A ne kompenzira na veći rizik.
Postoji nekoliko problema s izračunom, uključujući ograničeni vremenski okvir koji se promatra i pretpostavku da su prethodni prinosi i volatilnost reprezentativni za buduće prinose i volatilnost. To možda nije uvijek slučaj.
