Posljednje godine obilježen je nevjerojatno visokim stupnjem pozitivne povezanosti između financijske imovine koja je znatno iznad povijesnih normi, a to sugerira probleme pred nama, pokazala je analiza Deutsche Bank koju je citirao The Wall Street Journal. Kada se različite klase imovine istodobno kreću u istom smjeru, to ograničava, ako ne i uklanja, moguće koristi od diverzifikacije po klasama kao alata za upravljanje rizikom.
Štoviše, kada zavlada tako visoka korelacija, negativni razvoj slanja prevrtanja jedne klase može stvoriti široku lavinu. Mogući katalizator za ovu lavinu su obnovljene prijetnje od povećanja tarifa na kinesku robu.
Među 70 klasa financijske imovine koje je Deutsche Bank pratila, do travnja 2019. gotovo 90% objavilo je ukupni godišnji povrat (aprecijacija cijena plus prihod, poput kamata ili dividendi) u američkim dolarima. Ove klase uključuju razne indekse dionica i tržišta obveznica širom svijeta, osim nafte i drugih fizičkih roba, kao i kripto valuta, među ostalim. U donjoj tablici navedeno je samo nekoliko čimbenika koji bi mogli 2019. godinu „Sve skupa“ prebaciti, kako Journal to navodi, oštro preokrenuti.
Zašto bi se "Sve Rally" moglo uskoro dogoditi?
- Dugotrajni američki i kineski trgovinski rat. Usporavanje globalnog ekonomskog rasta. Sve više međusobno povezanih globalnih tržišta. Smanjena likvidnost. Rastuća volatilnost.
Značaj za investitore
"Bilo je to kao bungee skok na praćku", kako je Peter Atwater, istraživački analitičar i vanredni predavač na The College of William & Mary, opisao situaciju za Journal. "Veoma muči povezanost", kao i opadajuća volatilnost.
Uz to, smanjenje tržišne likvidnosti može povećati veličinu budućih prodaje, a smanjena likvidnost dijelom je rezultat regulatornih inicijativa poput Volckerovog pravila koje je nastojalo učiniti bankarski sustav sigurnijim ograničavanjem mogućnosti banaka da prodaju tržište vrijednosnim papirima. "Tog amortizera više nema", rekao je Matt Pecot, šef dionica azijsko-pacifičkog Barclaysa za Journal. "I čini sustav u cjelini fleksibilnijim", dodao je.
Traženje diverzifikacije ulaganjem preko granica u posljednje vrijeme također ima ograničenja. "Tržišta su usko povezana zajedno nego ikad prije", primjećuje Michael Parker, šef istraživanja i strategije sa sjedištem u Hong Kongu za azijsko-pacifički region iz Bernsteina, u napomeni za Journal. "U globaliziranom svijetu sa slobodnim protokom robe, usluga, ljudi, ideja i kapitala, pomislili biste da bi trebao postojati veći stupanj povezanosti sa svim tim stvarima", dodao je.
U 2018. godini zabilježeno je rekordnih 87% od 70 klasa imovine koje je Deutsche Bank pala. U 2017. godini zadivljujuća 99% porasla je za najširi miting do sada. Na temelju povijesti od 1901. godine, u tipičnoj se godini oko 70% kreće u istom smjeru. Deutsche Bank otkriva da se šest od najširih skupova u povijesti, s obzirom na broj klasa imovine prema gore, dogodilo od 2000. godine.
U ponedjeljak, 6. svibnja, indeks S&P 500 (SPX) pao je za 1, 2% na otvorenom i na kraju je pao za čak 1, 6% ispod prethodnog zatvaranja u petak, 3. svibnja, prije nego što je organizirao skromni skup i dan završio dolje samo 0, 5%.
Gledajući unaprijed
Čak i ako se trgovinske tenzije olakšaju između SAD-a i Kine, drugi potencijalni negativi pojavljuju se na tržištima, poput ostalih navedenih. Druga je mogućnost obnavljanja inflacije koja potiče preokret politike od strane Federalnih rezervi, ponovno slanje kamata.
