Godina tehnološkog jednoroga - Zoom, Uber, Lyft i drugi - postaje gotovo najprometnija godina za tehnološke IPO-e u gotovo dvadeset godina. No, ulagači koji se nadaju da će uštedjeti prijevremene dionice kako bi profitirali od mega-povrata vjerojatno će mnoge od tih dionica izgubiti ulog. Nova studija koju je proveo Aneet Chachra, portfelj upravitelja hedge fonda kojim upravlja Janus Henderson Group, pokazuje da su dionice tehnike kupljene prvog dana kad postanu dostupne javnosti dramatično slabije od tržišta - u prosjeku 10% - tijekom prve godine, prema detaljnoj priči u Barronu kako je dolje opisano.
Zašto Tech IPO-ovi gube na opkladi
· Srednji učinak: 19% u prvoj godini
· Prosječni učinak: 10% u prvoj godini
· Razlog 1: tehnološke IPO-ove obično su precijenjene
· Razlog 2: pritisak cijene nakon pada od 6 mjeseci
Što to znači za investitore
Ispitujući svaki IPO tehnološki IPO tijekom 12 mjeseci tijekom osmogodišnjeg razdoblja između siječnja 2010. i ožujka 2018., Chachra je prikupio podatke o 220 tehnoloških tvrtki. Otkrio je da ako možete ući u početni IPO posao ili ponuditi cijenu, prije nego što počne trgovati na sekundarnom tržištu, tada ćete "ići dobro". Inače, jedan od prvih kupaca po početnoj cijeni dionica u sekundarno tržište vjerojatno će prvu godinu završiti u neučinkovitosti.
Za investitore koji su uspjeli kupiti tehnološku dionicu po početnoj ponudi, prosječna dobit u prvom danu bila je 21%, otkrio je Chachra. Ali za investitore koji su otkupili po početnoj cijeni prvog dana trgovanja na sekundarnom tržištu, srednji učinak u prvoj godini je 19%, a prosječni loši učinak je 10%.
Chachra pripisuje dva razloga za loše kratkoročne performanse tehnoloških IPO-ova: pristranost u ponašanju i razdoblje zaustavljanja. Pristranost pristranosti ukazuje na tendenciju da se tehnološki IPO-ovi u početku precijene kada prvi put počnu prodavati na tržištu, što je značajka koja ima tendenciju pogoršanja zbog sklonosti većine kompanija za javno predstavljanje samo kad su tržišni uvjeti jaki. Razdoblje zaključivanja odnosi se na regulatorno šestomjesečno razdoblje koje rani ulagači rizičnog kapitala moraju pričekati prije prodaje svojih dionica. Nakon tog razdoblja često je prisutan pritisak cijena jer ti investitori prodaju svoje dionice.
Gledajući unaprijed
Dajući ova saznanja, ulagači će možda htjeti pričekati najmanje godinu dana prije nego što se odluče na sljedeći veliki tehnološki IPO, kakav je Uber. Čekajući, "Možda ćete dobiti još jednu priliku za kupnju na mnogo atraktivnijoj razini", kaže Chachra. Facebook je bitan slučaj. Uslijedio je loše vrijeme nakon IPO-a iz 2012., ali je porastao gotovo pet puta u posljednjih 7 godina. Međutim, studije s dugoročnim učinkom IPO-a sugeriraju da je čak i u tim slučajevima potreban oprez. Nedavna UBS studija pokazuje da je više od 60% od najmanje 7.000 IPO-a od 1975. do 2011. imalo negativan apsolutni povrat nakon pet godina na sekundarnom tržištu, po priči u CNBC-u. Iako je IPO obično pokazatelj da tvrtka brzo raste i želi se proširiti još više, to još uvijek ne može jamčiti da je pobjednik kao investicija.
